一季报点评：嘉实稳裕混合A基金季度涨幅0.43%

证券之星消息，日前嘉实稳裕混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模5.46亿元，季度净值涨幅为0.43%。

从业绩表现来看，嘉实稳裕混合A基金过去一年净值涨幅为4.21%，在同类基金中排名945/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-0.87%，成立以来的最大回撤为-1.48%。

从基金规模来看，嘉实稳裕混合A基金2026年一季度公布的基金规模为5.46亿元，较上一期规模6.97亿元变化了-1.51亿元，环比变化了-21.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比6.07%，债券占净值比100.44%，现金占净值比1.38%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达3.7%，第一大重仓股为招商银行（600036），持仓占比为0.71%。

嘉实稳裕混合A现任基金经理为王亚洲，近期离任的基金经理为李金灿。其中在任基金经理王亚洲已从业10年又291天，2024年11月23日正式接手管理嘉实稳裕混合A，任职期间累计回报为5.78%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实双季欣享6个月持有债券A（019715），季度净值涨幅为0.81%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度经济基本面波动依旧不大,但相较于去年下半年呈现的下滑趋势,已出现一些自发企稳的迹象,例如广谱价格的修复、二手房成交量的放量等。不过由于修复幅度较为有限,对市场的整体扰动不大。一季度前半段,风险偏好的波动仍是市场的主导因素。 u3000u3000一季度最值得关注的,是外部环境动荡以及由此带来的原油价格大幅上升,这给全球经济前景带来了巨大的不确定性。我们并非这方面的专家,因此不做过多主观判断。但正如我们在年报中所提到的："(2026年)要更加关注股、债、房、商品等大类资产之间的互动"。目前,商品价格正逐渐成为市场关注的核心要素。需要注意的是,当通胀成为市场关注的焦点时,大类资产之间的相关性也会发生变化——这一点在一季度的资产价格走势中体现得较为明显。这种相关性的变化,也要求今年的投资在仓位管理上更加积极主动。 u3000u3000回到债券市场,今年一季度应该算的上是债券牛市,中短端信用债有10-20bp的下行,一些品种的收益率创了历史新低,长久期的利率债表现相对较差但整体也以下行为主,在去年被久期策略伤害较深的背景下,做多中短端成为市场的共识,叠加原本较低的通胀水平,油价大幅上涨在全球带来的"滞胀交易"对国内的作用力度较弱,进而债券收益率曲线出现了较为显著的陡峭化。基于定价状态,以及对于通缩修复的确定性,我们整体上对这种"陡峭化"比较谨慎,要开始适度警惕市场对中短端的"笃定"。 u3000u3000权益市场方面,外部环境动荡使得春节之前投资者的交易路径被扰动——彼时其对于全球经济修复及AI资本开支信心较高。这种交易带来了相关股价比较极致的表达,导致A股自身结构存在脆弱性。故外部冲击发生后,A股"解结构",多数前期大幅上涨的品种迎来较大回调。 u3000u3000组合操作层面,我们注重自上而下进行大类资产配置,债券方面从去年年底开始较为明显的提升了组合久期,在一季度末开始适度调降,整体在久期操作上比较积极,在组合的持仓结构上也做了一些左侧的调整,开始逐步减少陡峭化仓位的配置。观察到原油供应问题有长期化可能之后,产品降低权益仓位并提升能源股和内需红利股占比,着力控制回撤。中长期而言,全球通胀读数回升应是置信度较高的判断,中国制造业、资源业优质公司将进一步凸显优势,供应链安全形成溢价。随着地产拖累退去内需有望逐步企稳,我们整体对A股仍然比较乐观。

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