一季报点评：华泰柏瑞恒利混合A基金季度涨幅2.53%

证券之星消息，日前华泰柏瑞恒利混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.44亿元，季度净值涨幅为2.53%。

从业绩表现来看，华泰柏瑞恒利混合A基金过去一年净值涨幅为4.55%，在同类基金中排名923/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-2.25%，成立以来的最大回撤为-4.13%。

从基金规模来看，华泰柏瑞恒利混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.44亿元，较上一期规模3.09亿元变化了-2.65亿元，环比变化了-85.89%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.4%，债券占净值比83.44%，现金占净值比7.38%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达0.73%，第一大重仓股为凤形股份（002760），持仓占比为0.08%。

华泰柏瑞恒利混合A现任基金经理为何子建 孔令烨，本季度增聘基金经理孔令烨，近期离任的基金经理为董辰。其中在任基金经理何子建已从业7年又38天，2021年9月14日正式接手管理华泰柏瑞恒利混合A，任职期间累计回报为24.67%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华泰柏瑞恒利混合A（012953），季度净值涨幅为2.53%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面,2026年一季度,A股市场整体呈现"冲高回落、结构分化、主线轮动"的运行态势。1月在政策预期和流动性宽松驱动下强势上涨,沪指一度突破4100点关口;2月板块轮动加快,科技、资源、电力等方向轮番表现,沪指实现月线三连阳;3月受中东地缘冲突升级、国际油价飙升等外部冲击影响,市场风险偏好下降,主要指数出现回调。场内交投保持高度活跃,日均成交额稳定在2万亿元上方,两融余额维持在2.6万亿元左右,流动性依然充裕。市场主线方面,能源、油气、电网设备等表现较好,风格轮动显著。海外方面,中东地缘冲突持续升级,美联储降息预期推迟,美股主要指数承压下挫,大类资产走势明显分化。 u3000u3000本报告期,传统行业占比较高的上证50、沪深300分别下跌6.7%和3.89%;代表成长类上市公司的创业板指和科创50分别下跌0.57%和6.54%;中小市值指数中证1000和中证2000同期涨幅分别为0.32%和约1.22%;万得微盘股指数涨幅7.71%。横向比较来看,小盘阶段性略强于大盘。 u3000u3000本报告期内,我们坚持多因子模型的量化选股策略,结合市场历史表现和量化模型回测结果,本基金股票持仓相对业绩基准有一些小市值股票的暴露。u3000 u3000u3000展望2026年二季度,我们认为随着市场风险的有效释放与外部冲击的逐步消化,叠加国内改革政策的持续落地和流动性环境依旧充裕,市场情绪有望稳步修复,股票市场整体估值已重回合理区间,后续有望在震荡中逐步开启新的上涨区间。从历史经验来看,在流动性保持充裕的前提下,市场风格将进一步从估值驱动转向盈利增长驱动,业绩兑现能力强、景气度向好的板块有望获得超额收益。 u3000u3000虽然贸易冲突、地缘政治等风险因素可能将长期存在,但我们坚定看好中国产业链的创新能力和国际竞争力,相信新质生产力的长期优势。在不出现极端情况的前提下,我们对未来几个季度的A股股票市场持谨慎乐观的态度,对于股票市场的中长期表现更为乐观。 u3000u3000量化策略方面,当前市场呈现风格轮动加快、板块分化加剧的特征。在此环境下,兼具主题热度与基本面优秀的股票更容易受到资金的青睐,技术面因子亦可借助捕捉资金流向特征,有效获取超额收益。与此同时,基本面因子持续筛选出估值合理、业绩优异且具备良好成长性的标的,为模型提供了较强的稳定性支撑。 u3000u3000如上所述,我们认为,当前A股市场整体估值合理,具备长期配置价值。 u3000u3000 u3000u3000债券方面,2026年一季度中国经济实现良好开局,宏观政策"更加积极有为",经济增长、物价与金融市场呈现以下特征： u3000u3000基本面方面,供需回暖,物价回升。1-2月主要指标好于预期,呈现"生产旺、出口强、投资升、消费稳"的格局：规模以上工业增加值同比增长6.3%;出口(美元计价)同比增长21.8%;固定资产投资同比由负转正至1.8%,基建投资大幅增长11.4%,有效对冲了地产投资拖累;社会消费品零售总额同比增长2.8%。2月CPI同比升至1.3%,重返"1时代",核心CPI创近六年新高;PPI同比降幅收窄至0.9%。3月美伊冲突等地缘政治事件推升油价,输入性通胀压力抬头,通胀定价成为市场新的投资主线。 u3000u3000政策方面,靠前发力,协同宽松。财政政策更加积极。财政部强调2026年总体支出力度"只增不减"。1-2月,一般公共预算支出同比增长3.6%,基建类支出由负转正;广义财政支出同比增长6.1%。地方债靠前发行,一季度新增专项债发行量同比增加约2000亿元。货币政策保持适度宽松。值得注意的是,3月美伊冲突升级并未改变国内政策基调,央行在一季度例会上强调"加大逆周期和跨周期调节力度",但降息降准时点取决于外部形势变化。 u3000u3000市场方面,信用债强势,利率债震荡局面。一季度债券市场呈现鲜明的分化格局。信用债明显优于利率债：开年以来信用债收益率逆势下行,信用利差被动压降;各期限、各评级信用利差普遍收窄。国债收益率呈现"N"型震荡走势：春节前急跌后修复,春节后受地缘因素和通胀预期影响,长债收益率震荡上行。10年期国债收益率从1月初的1.90%附近,经多轮波动后回升至1.82%左右。在资金面整体平稳偏松、权益市场情绪回暖的共同作用下,收益率曲线趋于陡峭化。债券市场整体运行平稳,为实体融资提供了稳定环境。 u3000u3000综上,2026年一季度经济基本面回暖、政策靠前发力、债市信用改善,但地缘冲突带来的输入性通胀和外部不确定性,仍将是后续经济运行和市场走势的重要变量。 u3000u3000展望未来,影响债券市场的主要因素有二,其一为输入性通胀叠加供给侧改革对物价的影响;其二为难以预判的机构行为。投资配置上,要结合这两点,积极抓市场交易机会。 u3000u3000策略上,维持灵活的久期与适中的杠杆水平,有效规避信用风险,同时增加交易频率。

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