一季报点评：博时恒玺一年持有期混合A基金季度涨幅0.76%

证券之星消息，日前博时恒玺一年持有期混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.39亿元，季度净值涨幅为0.76%。

从业绩表现来看，博时恒玺一年持有期混合A基金过去一年净值涨幅为7.7%，在同类基金中排名558/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-3.2%，成立以来的最大回撤为-18.49%。

从基金规模来看，博时恒玺一年持有期混合A基金2026年一季度公布的基金规模为0.39亿元，较上一期规模4873.11万元变化了-986.94万元，环比变化了-20.25%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.02%，债券占净值比62.06%，现金占净值比4.4%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.82%，第一大重仓股为源杰科技（688498），持仓占比为0.48%。

博时恒玺一年持有期混合A现任基金经理为刘扬，近期离任的基金经理为于冰。其中在任基金经理刘扬已从业1年又173天，2024年11月1日正式接手管理博时恒玺一年持有期混合A，任职期间累计回报为8.98%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时恒玺一年持有期混合A（012487），季度净值涨幅为0.76%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：市场回顾：权益方面,回看2026年一季度,以美伊地缘冲突为界,3月美伊冲突前市场赚钱效应尚可,1-2月流动性敏感型的有色和科技成长板块表现居前。3月美伊冲突发酵抑制风险偏好,全球股指普跌,A股科技成长和有色板块跌幅居前,战争受益的新老能源板块表现相对占优。分行业看,2026年一季度接近1/3的中信一级行业取得正收益,区间表现前三的行业是受益美伊冲突的煤炭、石油石化和电力。固收方面,2025年末以来资金价格低位稳定,央行虽未正式下调政策利率,但从流动性情况来看央行实质宽松,3月以来地缘风险导致通胀上行对债券表现有一定冲击,2026年一季度债券市场整体震荡偏强运行,区间中短债表现好于长债。 组合操作方面：权益方面,今年前2个月组合由于在科技成长和有色方向仓位暴露较多,区间一度相对基准超额明显。进入三月后,由于组合未及时转向防守,组合回撤较大。受制于组合风险预算等原因,一季度组合环比大幅降低了权益仓位,尤其是减少了对港股持仓,更加聚焦A股。行业上则大幅减配了有色金属等高波资产,结构占比中提升了对景气成长方向的AI链配置权重。债券方面,操作很少,一季度债券部分为组合贡献了一定正收益率。 展望后市：从三因子框架看,企业盈利中性,流动性和风险偏好置信度自3月起同时转负,三因素框架下A股赚钱效应回暖尚需等待。好的点是市场情绪已回落至偏低位置,即使是2022年熊市,当时A股在急跌后也出现过一轮反弹,组合在权益仓位上将灵活跟随市场。结构方面,根据我们对宏观敏感型资产的分类(高盈利质量型、低波红利型、通胀敏感型和景气成长型),在美伊冲突没有明显缓解前,偏防御的低波红利和高盈利质量风格将相对占优,一旦美伊冲突明显缓解,流动性驱动的景气成长与通胀敏感型资产有望重新跑赢。具体到组合应对上,2026年二季度组合将在侧重景气成长资产的同时,也兼顾低波红利资产。此外,管理人还将随时关注PPI同比转正窗口提前可能性,过往内生性的PPI同比转正,将带来通胀敏感型资产中有顺周期属性板块的配置机会。固收方面,组合将择机降低组合久期,以绝对收益为导向,尽力为增厚组合业绩回报做贡献。

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