一季报点评：博道嘉泰回报混合基金季度涨幅6.80%

证券之星消息，日前博道嘉泰回报混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模5.22亿元，季度净值涨幅为6.8%。

从业绩表现来看，博道嘉泰回报混合基金过去一年净值涨幅为68.26%，在同类基金中排名357/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为28.79%。而基金过去一年的最大回撤为-10.89%，成立以来的最大回撤为-44.42%。

从基金规模来看，博道嘉泰回报混合基金2026年一季度公布的基金规模为5.22亿元，较上一期规模7.57亿元变化了-2.34亿元，环比变化了-30.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比66.14%，债券占净值比14.39%，现金占净值比1.72%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达42.14%，第一大重仓股为沪电股份（002463），持仓占比为8.5%。

博道嘉泰回报混合现任基金经理为张迎军。其中在任基金经理张迎军已从业12年又299天，2019年12月19日正式接手管理博道嘉泰回报混合，任职期间累计回报为138.17%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博道嘉兴一年持有期混合（010147），季度净值涨幅为9.21%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第一季度,市场在美以伊冲突下剧烈波动,主要宽基指数普遍下跌,上证指数下跌1.94%,沪深300下跌3.89%,中证800下跌2.28%,恒生指数下跌3.29%。行业层面,煤炭、石油石化、电力及公用事业涨幅居前,综合金融、非银行金融、消费者服务跌幅较大。一季度本基金超配的有色金属、以碳酸锂为代表的涨价链以及以光芯片、PCB、光模块、国产AI ASIC龙头为代表的AI产业链,都获得了较好回报。 一季度的核心变量为美以伊冲突的爆发与演进,这也可能是本年度最大的黑天鹅事件。如果美以伊冲突持续较长时间,并且霍尔木兹海峡长期封闭,高油价将推升通胀并加剧全球经济的不确定性。由于双方都缺乏彻底击垮对方或体面结束冲突的直接手段,冲突呈现出"打打停停、边打边谈"的态势。冲突使得地缘政治风险溢价持续存在,金融市场为经济前景的不确定性开始定价。受此影响,A股市场在3月份步入调整,本基金也适度调整了股票仓位。 我们认为,如果霍尔木兹海峡长时间封闭,或者是海湾国家石油设施因冲突而被大面积摧毁,将使得油价较长期维持高位,进而引发全球经济滞胀乃至衰退,这是最坏的场景。但如果市场对这种场景过度预期并且充分定价,反而蕴含着投资机会。首先,高油价叠加错误的货币政策才是经济从滞胀到衰退的必要条件,预期与现实之间还会有距离;其次,中国的能源结构决定了中国是世界主要经济大国中对石油依存度相对较低的国家,高油价有利于提升中国出口产品的竞争力;第三,中国的新能源产业在全球范围内具有较强竞争力,高油价有利于提升新能源产业的全球渗透率。本次美以伊冲突的结局,除非美国能够以极低代价取得决定性胜利,否则都是对美国霸权的削弱,以及对"石油美元"体系的重大打击,长期看都有利于中国资产的重估。因此,如果战争冲击造成A股市场阶段性下跌,出现中长期配置机会的概率将会增大。 本基金管理人将坚持"以长期视角正确把握公司的合理价值,以合理价格买入优秀公司"基本原则,"尊重市场、顺势而为",面对市场出现的新变化,在控制组合整体风险的前提下,保持开放心态努力参与,勤勉尽责,力争为投资者获得有竞争力的收益水平。

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