一季报点评：中银顺泽回报一年持有期混合C基金季度涨幅-0.27%

证券之星消息，日前中银顺泽回报一年持有期混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.95亿元，季度净值涨幅为-0.27%。

从业绩表现来看，中银顺泽回报一年持有期混合C基金过去一年净值涨幅为1.91%，在同类基金中排名1173/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.95%。而基金过去一年的最大回撤为-2.33%，成立以来的最大回撤为-14.31%。

从基金规模来看，中银顺泽回报一年持有期混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.95亿元，较上一期规模1.54亿元变化了-5862.43万元，环比变化了-38.14%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.73%，债券占净值比115.24%，现金占净值比2.45%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.92%，第一大重仓股为中信证券（600030），持仓占比为1.01%。

中银顺泽回报一年持有期混合C现任基金经理为林炎滨 贺大路，本季度增聘基金经理贺大路，近期离任的基金经理为杨庆运。其中在任基金经理林炎滨已从业4年又243天，2023年5月16日正式接手管理中银顺泽回报一年持有期混合C，任职期间累计回报为1.17%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中银誉享一年定开债发起（015869），季度净值涨幅为1.29%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一、 宏观和市场的回顾 全球宏观方面,一季度特别是后半段地缘冲突成为主导全球宏观叙事的核心变量。中东地缘冲突加剧了通胀压力与增长前景的不确定性,主要央行货币政策从降息预期转向通胀警惕,全球财政政策在应对能源危机与支持经济增长之间寻求平衡,市场交易逻辑从"增长韧性+温和降息"快速切换至"滞胀担忧"。美国方面,美联储连续两次会议暂停降息,市场降息预期大幅推迟。欧元区受内部需求疲软及地缘冲击外溢影响,复苏动能持续偏弱,区域增长分化格局下政策宽松节奏受通胀与增长平衡制约。日本经济在能源成本飙升与内需不足的双重压力下增速放缓,尽管企业信心短期改善,但滞胀风险凸显,货币政策正常化进程开始面临较大不确定性。 国内宏观方面,面临外部地缘冲击和不确定性加大的形势,国内坚持以我为主,坚守高质量发展的框架,围绕十五五纲要有序推进经济高质量发展布局,同时以提升消费率为核心优化内需结构。宏观调控政策保持连续稳定,财政政策强调固本增效,货币政策相对温和宽松。同时,国内经济基本面积极的因素在增多,出口仍是经济增长的重要拉动,消费和投资动能均有回暖,价格方面通胀读数呈上升趋势,名义GDP增速预计明显抬升。整体上,中国经济仍然呈现出很强的活力与韧性,科技创新、产业升级与内需潜力释放仍在不断进行和强化过程中。 债券市场方面,一季度债市整体上涨,结构上信用债相对表现更好。其中,中债总财富指数上涨0.81%,中债银行间国债财富指数上涨0.69%,中债企业债总财富指数上涨0.83%。在收益率曲线方面,国债收益率曲线走势延续陡峭化。其中,10年国债收益率从1.85%下行3.02bps至1.82%,10年期国开债收益率从2.00%下行5.52bps至1.95%,10年国债与1年国债期限利差从51.01bps走扩8.58bps至59.59bps,30年国债与10年国债期限利差从42.01bps走扩11.49bps至53.50bps。 二、 投资策略和运作情况分析 一季度在宏观经济预期、风险偏好、政府债供给、地缘政治、大宗商品价格、央行货币政策以及资金流动性等众多影响债券市场的不确定因素中,预判相对确定性的在于相对宽松的流动性环境。因此,顺泽组合债券部分力争从组合净值的长期稳健增长出发,策略聚焦相对确定性因素、降低不确定性因素影响,做陡收益率曲线。一季度以中性略偏高的杠杆水平重点配置中高等级中短久期信用债,并对不同类属债券、不同期限债券等的配置比例做一定的动态调整,不断优化组合配置结构,整体组合久期保持在合适水平,整体操作基本顺应市场变化。 25年底市场估值结构性分化过大,导致市场内生稳定性下降。组合在季度初降低了权益仓位来对抗可能发生的权益市场波动。但市场的估值结构性问题并没有因为这次波动而彻底解决,市场未来依然存在波动进一步放大的可能,所以组合依然保持了偏低的权益仓位,在季度末少量加仓了估值进入合理区间的股票。

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