一季报点评：易方达丰和债券C基金季度涨幅3.43%

证券之星消息，日前易方达丰和债券C基金公布一季报，2026年一季度最新规模5.17亿元，季度净值涨幅为3.43%。

从业绩表现来看，易方达丰和债券C基金过去一年净值涨幅为14.54%，在同类基金中排名215/2057，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-2.87%，成立以来的最大回撤为-4.19%。

从基金规模来看，易方达丰和债券C基金2026年一季度公布的基金规模为5.17亿元，较上一期规模2.42亿元变化了2.74亿元，环比变化了113.25%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.75%，债券占净值比100.23%，现金占净值比2.51%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达12.72%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为2.26%。

易方达丰和债券C现任基金经理为张清华 何一铖，本季度增聘基金经理何一铖。其中在任基金经理张清华已从业12年又124天，2022年9月28日正式接手管理易方达丰和债券C，任职期间累计回报为21.28%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达全球配置混合(QDII)A(美元现汇)（019157），季度净值涨幅为18.96%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济方面,2026年一季度经济数据整体表现较好,其中结构分化依然明显,增长主要依靠出口和财政支持领域拉动。一季度受黄金、原油等商品价格上涨影响,通胀水平在输入性拉动下有所回升,PPI同比回正时点较年初预期亦有所提前,根据测算,在油价中枢维持80美元的情形下,预计一季度末至二季度即可回正。全年来看,国内供给收缩和海外输入性通胀等因素有望带动价格上涨,多重因素影响下预计2026年有一定概率呈现滞胀格局。 债券市场方面,随着物价水平的回升,以及地缘风险引发的原油价格显著上涨,市场情绪进一步走弱,超长端收益率加速上行。短端资金面维持宽松,配置资金需求强烈,收益率曲线短端被压在较低水平,同时信用利差也持续走低,曲线呈现陡峭化。 权益市场方面,整体市场呈现冲高回落、结构分化、主线轮动的态势。在外部宏观环境变化较大的情况下,市场相对呈现出较好的底部承接能力和内在韧性。权益逐渐从季初的主题躁动向基本面业绩转向,整体市场更偏向于上游的抗通胀和具备较强业绩支撑的领域。 转债市场方面,经历了一波溢价率大幅拉升后的回撤,转债的波动性明显加大,其核心原因在于溢价率演绎了稀缺性的泡沫化估值,随后很快在股市预期转弱和转债个券赎回的双重影响下回归年初水平。转债稀缺的本质在于温和上行环境和供给持续净减少,这两个逻辑都没有太大变化,转债虽然是一个典型的均值回复型资产,但在当前阶段溢价率大概率还是易涨难跌,平衡溢价率、剩余期限和正股空间的难度在加大,这可能是今年转债投资最大的挑战。 债券方面,一季度资金价格维持在较低水平,信用债综合收益价值较好,长端利率仍旧承压。期间组合整体降仓利率债、增仓信用债,提升了久期和杠杆水平。 权益方面,历史上我们很难相信会有连续3年表现较好的A股成长股,本质上或多或少会出现供给过剩或者高估需求的情况。但这轮AI的产业落地速度确实是前所未有,去年我们见证了coding的落地,今年感受到了Agent的爆发,AI真正意义上完成了从程序员到B端白领甚至是更为广阔的C端的扩圈。操作上,减持估值相对高位的有色、燃机等领域,考虑到AI整体从训练往推理迁移,权益整体侧重于更加受益于推理时代的光通信、光纤光缆、推理PCB及上游行业等。 转债层面,仓位先降后升,回到了中枢附近,主要出于对温和上行的长期逻辑认可,在转债溢价率未出现显著泡沫化、稀缺性定价理性的前提下,转债仍是增厚组合权益配置、优化持仓结构的优质工具,同时结合股票的凸性区间去判断转债的凸性,继续尝试获取转债不对称的风险收益特征。

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