一季报点评：易方达龙头优选两年持有混合A基金季度涨幅-2.22%

证券之星消息，日前易方达龙头优选两年持有混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.02亿元，季度净值涨幅为-2.22%。

从业绩表现来看，易方达龙头优选两年持有混合A基金过去一年净值涨幅为8.62%，在同类基金中排名4016/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-8.67%，成立以来的最大回撤为-31.48%。

从基金规模来看，易方达龙头优选两年持有混合A基金2026年一季度公布的基金规模为1.02亿元，较上一期规模1.46亿元变化了-4428.39万元，环比变化了-30.37%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.19%，无债券类资产，现金占净值比10.91%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达67.32%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为9.76%。

易方达龙头优选两年持有混合A现任基金经理为王元春。其中在任基金经理王元春已从业7年又138天，2021年11月22日正式接手管理易方达龙头优选两年持有混合A，任职期间累计回报为-7.24%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度市场波动较大,其中上证指数下跌1.94%,创业板指数下跌0.57%,科创50指数下跌6.54%,行业方面,煤炭石化等行业涨幅领先,零售和非银等行业跌幅领先。港股市场,恒生指数下跌3.29%,而恒生科技指数出现较大幅度调整,单季度下跌15.70%。本次季报讨论“韧性”。过去几年市场变化很快,宏观环境、政策节奏、国际关系乃至技术变革,都会在很短时间内对资产价格造成扰动。面对这样的环境,投资中最重要的事情,往往不是预测下一次变化会从哪里发生,而是思考组合本身能否承受这些变化。换句话说,比起追求表面上的弹性,我们更在意底层资产是否有足够强的韧性。什么是韧性?我理解至少有三层含义。第一,是需求端的韧性。企业所面对的需求最好不是建立在过于乐观的假设之上,而是即便宏观环境有波动,消费者或者客户依然会持续购买它的产品和服务。第二,是竞争力的韧性。真正优秀的企业,其护城河并不会因为一次成本波动、一次价格竞争或者一次短期扰动就被轻易削弱,它可能来自品牌、渠道、技术、成本、服务网络,也可能来自全球化布局和更强的组织效率。第三,是财务和治理的韧性。很多企业看上去利润不错,但在逆风环境下会暴露出高杠杆、弱现金流或者治理结构不稳的问题,而这类风险一旦出现,往往不是利润波动,而是永久性损失。对组合而言,黑天鹅真正可怕的地方,不在于它出现得突然,而在于我们是否在事前把组合建立在脆弱的假设之上。如果一个组合过度依赖某一种宏观判断、某一个行业景气、某一种估值扩张,或者持仓企业本身在财务和治理上缺乏足够的安全边际,那么即便平时看起来收益不错,一旦环境变化,也容易出现较大的回撤。因此,我们越来越觉得,防范黑天鹅并不是靠预测,而是靠组合构建本身:尽量让重要持仓都经得起不同环境的检验,让组合不依赖单一风险源,让收益更多来自企业长期创造价值,而不是来自市场短期情绪。映射到投资上,我们仍然愿意把组合的核心放在高质量企业上。这些企业未必在每一个季度都表现最突出,但它们在顺境中能够持续积累竞争优势,在逆境中能够依靠更强的现金流、更稳的资产负债表和更好的管理能力渡过难关,长期看反而更容易为持有人创造可持续的回报。当然,高质量并不意味着可以忽略价格。真正好的投资,依然需要在企业质量和买入价格之间取得平衡。质量决定下限,价格决定回报率,两者缺一不可。具体到本季度的运作方面,我们继续围绕组合韧性进行优化:减持了部分对宏观环境较为敏感、隐含回报率有所下降或者需要建立在更强外部假设之上的个股;增加了对商业模式更稳健、现金流更扎实、竞争格局更清晰的优质企业的配置。我们希望通过这样的调整,使组合在复杂环境下具备更强的抗风险能力,同时也为未来可能出现的市场波动预留足够的回旋余地。

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