一季报点评：博时恒乐债券C基金季度涨幅0.93%

证券之星消息，日前博时恒乐债券C基金公布一季报，2026年一季度最新规模86.71亿元，季度净值涨幅为0.93%。

从业绩表现来看，博时恒乐债券C基金过去一年净值涨幅为9.7%，在同类基金中排名372/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.95%，成立以来的最大回撤为-2.22%。

从基金规模来看，博时恒乐债券C基金2026年一季度公布的基金规模为86.71亿元，较上一期规模9.55亿元变化了77.16亿元，环比变化了807.76%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.9%，债券占净值比101.39%，现金占净值比6.07%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.91%，第一大重仓股为湖南裕能（301358），持仓占比为1.07%。

博时恒乐债券C现任基金经理为张李陵 江海峰，本季度增聘基金经理江海峰。其中在任基金经理张李陵已从业11年又346天，2022年4月28日正式接手管理博时恒乐债券C，任职期间累计回报为22.83%。目前还管理着25只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时博盈稳健6个月持有期混合A（013113），季度净值涨幅为1.73%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度权益市场呈现较大波动走势,一月在一致乐观预期情况下成长风格和有色化工等主要增量资金方向涨幅较大,2月开始市场在多种因素影响下情绪指标从高位逐步回落,行情宽度逐步收窄,三月初美伊战争爆发市场进一步下行,目前整体已处于较为悲观预期状态。如我们前期提示目前国内权益市场处于偏乐观一致预期的背景,短期战争带来的不确定性引发了资金集中避险的流动性压力,前期拥挤资产回调相对更多也是侧面验证。组合应对层面,我们在3月初战争发生时及时判断本次持续时间和影响可能会超预期,并降低了成长类方向和受损油价行业的持仓,将存量仓位集中在油气、铝和锂电上中游等方向,但短期受市场降风偏和衰退预期也有不小股价冲击,为防止尾部风险发生,组合在底部继续减持了部分持仓。全年视角,战争即使结束预计还是会有不短时间的供应链和物价长尾影响,这一背景下我们还是相对看好安全叙事下的新老能源方向、国内制造业出海等方向,组合会考虑等外部事件冲击拐点或者权益市场企稳后逐步再偏右侧参与。 一季度,债券市场再度呈现出追逐票息的特征,高票息信用品种表现亮眼。1月,受市场风险偏好抬升及大宗商品价格走强影响,长端利率一度上行;随后风险资产步入震荡,债市随之高位盘整,信用债则率先企稳下行。春节前后,跨节资金面平稳宽松,提振了债市情绪,中短端利率及同业存单收益率进一步下行,市场赚钱效应显现。3月,美伊地缘冲突突发致使国际原油价格飙升,全球通胀预期升温,海外主要经济体债券收益率大幅上扬。国内方面,得益于我国制造业大国的宏观韧性及汇率的相对稳定,央行货币政策定力凸显,流动性预期平稳。在此背景下,短端收益率表现稳健,而超长端品种则受交易情绪扰动出现回调。总体而言,一季度债券收益率呈现短端下行、长端震荡、期限利差走阔的格局。报告期内,本组合维持了较高的杠杆运作,把握阶段性行情,为组合贡献了稳健收益。展望后市,美伊地缘博弈的后续发展仍是影响宏观经济的重要变量。在局势明朗前,油价高企一方面推升了输入性通胀预期,对央行货币政策的进一步发力空间形成一定掣肘;另一方面也增加了实体经济运行成本,对基本面产生实质性压力。因此,国内宏观政策基调预计仍将保持偏松状态以托底经济。在"胀"与"滞"的预期交织下,短期内债券市场大概率呈现区间震荡格局。本组合将继续保持灵活操作,密切跟踪边际变化,在严防风险的前提下,力争获取持续稳定的投资回报。

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