一季报点评：汇丰晋信慧悦混合基金季度涨幅-4.29%

证券之星消息，日前汇丰晋信慧悦混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.33亿元，季度净值涨幅为-4.29%。

从业绩表现来看，汇丰晋信慧悦混合基金过去一年净值涨幅为5.07%，在同类基金中排名874/1270，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.97%。而基金过去一年的最大回撤为-7.15%，成立以来的最大回撤为-7.15%。

从基金规模来看，汇丰晋信慧悦混合基金2026年一季度公布的基金规模为0.33亿元，较上一期规模4494.59万元变化了-1234.71万元，环比变化了-27.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比32.56%，债券占净值比61.99%，现金占净值比5.6%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达19.07%，第一大重仓股为华泰证券（601688），持仓占比为2.42%。

汇丰晋信慧悦混合现任基金经理为吴刘，近期离任的基金经理为李媛媛。其中在任基金经理吴刘已从业1年又340天，2024年8月10日正式接手管理汇丰晋信慧悦混合，任职期间累计回报为11.61%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为汇丰晋信2016周期混合D（023667），季度净值涨幅为1.29%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度,中国经济实现良好开局,整体来看,经济运行呈现"外强内稳、供强需弱"的结构性特征,外需表现超出市场预期。1-2月份,主要经济指标明显回升。规模以上工业增加值同比增长6.3%;社会消费品零售总额同比增长2.8%;固定资产投资同比增长1.8%,改变了去年底的负增长局面。3月份制造业采购经理指数(PMI)回升至50.4%,较上月上升1.4个百分点,重返扩张区间,新订单指数跳升至51.6%,释放出积极的需求端信号。工业企业利润在1-2月同比增长15.2%,显著改善。价格层面的变化,是一季度宏观经济方面值得重视的边际信号之一。1-2月全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.8%,2月份受春节错位因素影响同比涨幅升至1.3%。2月,工业生产者出厂价格指数(PPI)降幅有所收窄,从-1.4%回升至-0.9%。价格数据的回升一方面源于季节性因素和低基数效应,另一方面也受到国际大宗商品价格上涨的输入性影响。从资产定价看,这种变化的含义非常重要:市场不再需要沿用“深度低通胀、名义增长持续承压”的旧框架。价格在修复,意味着企业盈利的名义环境在改善,也意味着长端利率继续大幅下行的基础在削弱。一季度最大的“黑天鹅”事件是2月底爆发的中东地缘危机。冲突导致霍尔木兹海峡航运受阻,国际原油价格短期内暴涨,给全球带来了显著的输入型通胀压力。为此,美联储、欧洲央行等主要央行被迫重新评估货币政策路径,全球流动性收紧预期升温。中国人民银行在2026年第一季度货币政策委员会例会中提及,我国经济运行总体平稳、稳中有进,高质量发展取得新成效,但仍面临供强需弱、外部冲击等问题和挑战。反映出政策层对外部风险权重的上调。会议明确将继续实施适度宽松的货币政策,加大逆周期和跨周期调节力度,但在外部通胀压力传导下,国内货币政策的宽松空间也面临平衡考验。债券方面,资金面依旧相对友好,短端利率稳定,机构对于中短端票息资产的配置需求并未减弱;但与此同时,财政发力前置带来了较大的政府债供给,叠加市场对物价修复和风险偏好回升的预期抬升,长端利率很难像此前那样顺畅下行。10年国债收益率一季度大体处于1.78%至1.90%的区间震荡,这表明利率下行的阻力显著增加。与利率债的震荡不同,信用债在一季度表现更为强势,收益率整体下行,信用利差普遍收窄。这主要得益于年初配置盘的集中发力、债基赎回压力缓解以及信用债在低利率环境下的配置价值凸显。从更深层的配置逻辑看,一季度债市的变化说明,市场正在逐步转向“票息优先、交易增强”的阶段。短端受益于资金宽松,仍具有较高的确定性;但长端要面对通胀预期等扰动因素,相对适合波段操作,而不是趋势性重仓拉久期。股票市场在一季度呈现"高开低走、极致分化"的运行特征。年初市场一度快速上涨,随着时间进入2月和3月,市场开始面临两个新问题:一是科技成长方向短期涨幅较大,估值消化压力上升;二是业绩披露期临近,市场从讲故事逐步转向讲兑现。同时,地缘风险也在阶段性抬升,导致市场开始震荡调整,板块轮动明显加快。全季来看,上证指数报收3891.86点,下跌1.94%;深证成指报收13478.06点,下跌0.35%;创业板指报收3184.95点,下跌0.57%;中证红利指数则上涨4.07%,防御性特征凸显。可转债也跟随权益市场,呈现先强后弱、冲高回落的特征。年初到1月下旬,权益市场受春季躁动和科技主题催化带动,转债ETF份额持续增长,转债跟随权益上涨,且在高弹性品种上表现活跃。节后,随着市场从情绪驱动转向业绩验证,高估值转债开始主动压缩估值;进入3月后,地缘风险发酵、固收+产品赎回以及财报季临近进一步压制风险偏好,转债市场出现回调。截至3月末,中证转债指数季度下跌1.14%,虽然估值相比高位已明显下降,但由于供需矛盾等支撑仍在,仍处于历史偏高水平。本报告期内,本基金基于对中国经济中长期复苏、把握资本市场中长期机会的思路,配置了周期向上、中期业绩确定性相对较强的行业板块,以及估值处于相对低位的非银等板块。债券部分久期较为灵活,基于市场判断和股债组合性价比进行调整。

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