一季报点评：博时稳健恒利债券A基金季度涨幅-0.09%

证券之星消息，日前博时稳健恒利债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.83亿元，季度净值涨幅为-0.09%。

从业绩表现来看，博时稳健恒利债券A基金过去一年净值涨幅为6.14%，在同类基金中排名681/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.85%，成立以来的最大回撤为-1.85%。

从基金规模来看，博时稳健恒利债券A基金2026年一季度公布的基金规模为1.83亿元，较上一期规模4.54亿元变化了-2.7亿元，环比变化了-59.63%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比8.15%，债券占净值比88.38%，现金占净值比2.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.87%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为0.24%。

博时稳健恒利债券A现任基金经理为程卓 唐屹兵，本季度增聘基金经理唐屹兵，近期离任的基金经理为黄瑞庆。其中在任基金经理程卓已从业9年又257天，2024年10月29日正式接手管理博时稳健恒利债券A，任职期间累计回报为6.58%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为博时安祺6个月定开债A（003239），季度净值涨幅为0.89%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度A股先扬后抑,在中东冲突发生前,有色、化工和电网设备等涨价催化板块表现占优,冲突后,煤炭、石油石化和储能等相对受益方向表现领先,而前期领涨板块出现较大回撤。本基金的配置主要基于顺势而为的思路,在中东冲突发生后并未及时调整结构,配置上主要集中在前期表现较好的周期和成长方向,虽然是中性仓位,但仍出现了一定回撤,后续会对模型进行优化和提升,确保在重大事件发生后,模型能对事件快速定价。此外,基金在1月份迎来持续的大额申购,仓位上有一定摊薄,在市场上涨中收益也受到一定影响。 展望2026年二季度,当前联邦基金利率期货隐含认为26-27年美联储均不降息,美债利率也突破波动上沿,美债利率与美元对中东冲突长期性定价较为充分。但数据显示分析师对美股盈利预期仍在上修,反映美股对美伊冲突长期化定价并不充分。在中东冲突未来发展情况尚未明确的背景下,当前组合主要采取均衡配置的思路,既立足于未来两年发展确定性较高同时估值相对合理的成长板块,如海外算力,同时也配置了安全边际相对较高的高股息板块。风险点提示：从市场演进的角度,当前的滞胀交易有冲击全球总需求,从而引发衰退交易的概率。因为全球总需求扩张与本轮AI驱动的全球半导体周期高度相关。但当下能源成本的提高可能延迟AI数据中心建设,而对应相关融资的私募信贷市场也出现了集中赎回面临流动性风险的问题。历史经验看,大宗走势出现油气能化板块与有色金属板块前强后弱,走势强势分化的时候,可能就是滞胀交易转衰退交易的时候。如果再叠加全球主要国家超长债在滞胀预期下收益率不升反降,就需要保持更细致的观察和风控前置举措。衰退场景下,久期依然是较为有效的应对手段。

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