一季报点评：招商安裕灵活配置混合C基金季度涨幅-2.34%

证券之星消息，日前招商安裕灵活配置混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.67亿元，季度净值涨幅为-2.34%。

从业绩表现来看，招商安裕灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为5.79%，在同类基金中排名1981/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为29.9%。而基金过去一年的最大回撤为-5.77%，成立以来的最大回撤为-10.9%。

从基金规模来看，招商安裕灵活配置混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.67亿元，较上一期规模2.01亿元变化了-1.34亿元，环比变化了-66.62%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比36.06%，债券占净值比62.0%，现金占净值比4.78%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达21.88%，第一大重仓股为赛轮轮胎（601058），持仓占比为4.75%。

招商安裕灵活配置混合C现任基金经理为况冲 李家辉，本季度增聘基金经理李家辉，近期离任的基金经理为侯杰。其中在任基金经理李家辉已从业4年又209天，2025年5月23日正式接手管理招商安裕灵活配置混合C，任职期间累计回报为4.41%。目前还管理着26只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商瑞阳混合A（008456），季度净值涨幅为1.45%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济回顾： 2026年一季度,经济增速表现较好,名义GDP增速有所回升。投资方面,2月固定资产投资完成额累计同比增长1.8%,投资端数据环比有所增长,其中地产投资增速依然低迷,2月房地产开发投资累计同比下降11.1%,地产二手房成交量有所回升,关注地产小阳春的持续情况;2月基建投资增速累计同比增长11.4%,增速表现较好,部分与春节错位因素有关,关注后续地方政府主导的基建投资增量情况;2月制造业投资累计同比增长3.1%,生产性投资环比有所增加。消费方面,2月社会消费品零售总额累计同比增长2.8%,消费数据同样有所回暖。对外贸易方面,2月出口金额累计同比增长21.8%,表现较为突出,出口韧性较强,对中国经济形成支撑。生产方面,3月制造业PMI指数为50.4%,重新回升至荣枯线以上,3月的生产指数和新订单指数分别为51.4%和51.6%,需求端回升快于生产。 债券市场回顾： 2026年一季度,国内债券市场收益率整体先上、后下、再震荡回升。分月看,1月债市偏弱,核心在于市场对全年债市熊市预期较强,同时股市开门红强化股债跷跷板效应,叠加政府债供给前置、税期和春节取现等因素,推动长端利率上行。2月利率回落,主要因为春节前后央行对流动性的呵护增强,市场逐步确认银行间市场不缺流动性,资金面总体平稳偏松,大行吸收存款好于预期、买债力量持续较强,带动长端收益率修复下行。3月债市转为震荡偏弱,两会后政府债发行提速预期升温,经济数据和通胀数据有所回暖,市场对降息交易有所降温,同时月中税期、存单到期和机构卖债扰动抬升波动,但在流动性仍充裕的呵护下,债市上行幅度整体有限。 股票市场回顾： 2026年一季度市场整体呈现冲高回落、先扬后抑的走势。其中万得全A季度跌幅1.15%,上证指数季度跌幅1.94%;沪深300季度跌幅3.89%;创业板指季度跌幅0.57%。市场风格分化显著,分板块看,一季度煤炭、石油石化、电力和建材板块涨幅居前,综合金融、非银行金融、消费者服务和商贸零售板块跌幅居前。风格上,成长板块表现强于价值板块,小盘股表现强于大盘股。整体而言,一季度A股从年初的情绪驱动快速上涨,逐步转向政策与外部流动性主导的风险释放,风格呈现大盘弱、中小盘强、低估值防御板块相对抗跌的特征,市场在快速冲高后完成阶段性风险出清。 港股方面,2026年一季度震荡走弱,恒生指数一季度累计下跌3.29%,恒生科技指数累计下跌15.70%,整体呈现先扬后抑走势。1月受内地经济回暖与南向资金流入带动,港股阶段性走强;2月市场交投趋淡,指数进入高位震荡,资金分歧有所加大;3月在美联储维持高利率、全球避险情绪升温等因素影响下,港股明显回调,科技板块领跌。一季度行业分化显著,能源、工业板块相对抗跌,科技及消费成长板块调整幅度较大,南向资金持续净流入,对市场形成一定支撑。 基金操作回顾： 回顾2026年一季度的操作,我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。本基金有少部分资金投资于A股,大部分资金投资于债券。 债券投资方面,本组合在市场收益率波动过程中积极调整仓位,顺应市场趋势,优化资产配置结构,努力提高组合收益。 股票投资方面,本基金在个股的选择上,聚焦于中大市值,处于底部的优质企业,希望通过相对平稳的波动来为持有人创造稳定的回报。基于此,低估值是本基金选股的基本出发点。本季度买入并持有尚处于左侧的行业中的优质标的,例如合成生物、医疗器械等,其他并未做太大的持仓调整。另外对于一些涨幅较大的行业,如大飞机相关的标的等进行了兑现。展望今年,我们依然对市场较为乐观,虽然有些板块短期有些过热,但是中国制造业的崛起,各个行业在全球范围内的竞争力提升将会是中长期的机会。

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