一季报点评：嘉实资源精选股票A基金季度涨幅0.97%

证券之星消息，日前嘉实资源精选股票A基金公布一季报，2026年一季度最新规模13.01亿元，季度净值涨幅为0.97%。

从业绩表现来看，嘉实资源精选股票A基金过去一年净值涨幅为103.62%，在同类基金中排名78/988，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.13%。而基金过去一年的最大回撤为-22.8%，成立以来的最大回撤为-38.31%。

从基金规模来看，嘉实资源精选股票A基金2026年一季度公布的基金规模为13.01亿元，较上一期规模3.03亿元变化了9.98亿元，环比变化了329.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.55%，无债券类资产，现金占净值比6.2%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达60.31%，第一大重仓股为紫金矿业（601899），持仓占比为9.55%。

嘉实资源精选股票A现任基金经理为刘杰。其中在任基金经理刘杰已从业4年又333天，2024年3月23日正式接手管理嘉实资源精选股票A，任职期间累计回报为105.62%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实先进制造股票（001039），季度净值涨幅为7.39%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度A股和港股波动较大,宽基指数在"春季躁动"后冲高回落。市场总体呈现先高后低的态势,开年成长股的表现领先,随着美伊战争开始,从宏观预期到行业判断,都发生了显著变化。以石油、煤炭为代表的能源板块显著上涨,成长股在也风险偏好下行压制下回落。A股方面,上证指数一季度下跌1.9%,深证成指下跌0.4%,表现靠前的行业是煤炭、石油石化等。港股方面,恒生指数一季度下跌3.3%,表现靠前的行业也是煤炭、石油石化。成长类资产的代表恒生科技在一季度下跌15.7%,也显著跑输市场。 u3000u3000资源精选产品净值也呈现"先涨后跌"的态势,开年市场仍然在定价"供给约束+需求稳定"的逻辑,这也是过去几年我们反复强调的逻辑。但随着美伊战争开打,以及后续市场对持续时间以及战争烈度预期变化,市场开始交易自上而下逻辑变化。市场认为油价高企带来通胀压力加大,从而抑制了货币政策空间,进一步对需求形成压制,宏观场景切换到滞胀甚至是衰退。我们认为这是最悲观的情况,战争后续如何演绎目前不好判断,但回归产业逻辑本身,目前行业基本面的表现仍然在我们的框架里。 u3000u3000基本金属方面,铜的供给还在进一步压缩,几个大矿都下调了产量计划。在需求方面,今年可以明显看到电网需求超预期。前期价格下调后,铜开始了显著去库,这些都是微观供需层面较好的现象。铝的基本面变化更大,中东产量占到全球供给约10%,这次战争中明显受到影响,外盘的铝价已经创下新高。我们认为铝会复制过去几年铜的表现,市场把价格上涨理解为短期因素,不愿意给估值,这点我们会更乐观。贵金属的逻辑没有变化,变化的是对货币政策的预期以及对背后交易结构的担心。因此,我们维持基本金属好于贵金属、基本金属里铝好于铜的判断。这点和年初没有大的变化。此外,由于美伊战争持续的时间大概率超预期,能源价格的中枢会显著高于过去。因此,我们在组合中增加了煤炭的配置,股息价值加上煤价的向上期权。 u3000u3000此外,这两年"资源"的价值已经深入人心,成为国家或者个人对抗风险的一种方式或者手段,因此,我们还是要从传统周期框架切到资源框架看待这个问题,资源行情的持续时间会更久。

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