一季报点评：嘉实瑞享定开基金季度涨幅0.14%

证券之星消息，日前嘉实瑞享定开基金公布一季报，2026年一季度最新规模10.74亿元，季度净值涨幅为0.14%。

从业绩表现来看，嘉实瑞享定开基金过去一年净值涨幅为23.97%，在同类基金中排名1323/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为29.9%。而基金过去一年的最大回撤为-12.86%，成立以来的最大回撤为-47.36%。

从基金规模来看，嘉实瑞享定开基金2026年一季度公布的基金规模为10.74亿元，较上一期规模9.48亿元变化了1.26亿元，环比变化了13.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比72.92%，无债券类资产，现金占净值比25.3%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达36.41%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为6.43%。

嘉实瑞享定开现任基金经理为张宇驰。其中在任基金经理张宇驰已从业3年又192天，2022年10月15日正式接手管理嘉实瑞享定开，任职期间累计回报为23.93%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度,以2.28美以伊战争为分界线,资本市场有截然不同的走势方向。1-2月,市场整体延续了2025年的交易特征,虽有波动,但广义AI产业链及黄金仍是明确主线。此外顺周期消费、建材也在经济复苏的预期下,获得明显涨幅。3月起,霍尔木兹海峡封锁,引发的高油价-全球能源危机的预期,对各类资产的定价产生了巨大的冲击影响。目前市场对何时战争停止,停止后的石油供应、油价水平,进而美联储加降息动作的变化,都有巨大的假设分歧。 u3000u3000我们认为①这种级别的宏观扰动,不仅仅冲击的是股市的估值水平,而且也将深远影响经济本身(历次石油价格的长期上涨,无一不带来通胀),让其他因素成为次要变量。市场之前关注的"AI是否存在泡沫",其主要影响本产业链,间接影响全球经济,和石油危机是完全不一样的。②对未来地缘政治的走向(战争是否长期化、以什么方式长期化)、美联储的动作(是否边际加息、缩表),我们只能做沙盘推演。 u3000u3000我们试图提炼一些不依赖于宏观具体走势的"不变量",并以此进行投资决策,我们认为：①"能源通胀"已经发生：就算战争快速停止,霍尔木兹海峡快速打开+石油供应恢复,各国也会把"能源安全、自主可控"提高到一个极高的高度,具体表现为,增加石油战略库存天数、分散化能源来源(包括能源形式、产地)……等等,一个简单的预判是,石油价格未来的中枢将不再会是60美元,而至少是80-100美元。这会对总需求、中下游各产业链环节利润分配产生深远影响;②美国霸权的衰落被逐步证实,并在加速。美国之后是否还能够远洋,发起对地区中等强国发起碾压式的战争,面对极大的质疑。而这会对美国与盟友的外交关系、贸易关税政策、甚至美元霸权,形成巨大影响。③无论本次战争是否发生,美国自身极高的债务水平,都让其难以进行实质落地的加息或缩表操作。 u3000u3000我们对一些资产看法如下： u3000u3000金：我们中长期看好,甚至比以前更看好。金的长期叙事主要包含两部分,其一是"美元潮汐框架内",即美元潮汐,金价随着美联储加息(对应美元强势,实际利率提高等)而跌价,随降息而涨价。其二是"潮汐框架外",随着世界秩序的动荡和美国影响力衰落,在下一秩序确立前,作为"更一般等价物"而存在。此外,短期价格还受整体流动性影响,如衰退刚开始时,投资人抛出一切高流动性资产换取流动性/美元。我们认为战争并不能改变降息/不加息的客观压力,此外极大扩张了世界秩序的不稳定性。短期价格的下跌和波动,更多是一种超涨后的获利盘推出,和部分国家和地区获取流动性(以购买石油等)。等局域紧张结束后,金价预计继续上涨。 u3000u3000新能源：我们较为看好。因素包括：①"能源安全"：区别于化石燃料,其能量的产生形式更不依赖于矿脉分布,"能源安全"可能会带来需求端超预期;此外能源供应的不稳定,极大提高了储能等的需求;②制造维度,我国在该领域有领先世界的技术水平,有望加速提高技术渗透率、国产的市占率,最近在某国,我国产电车爆卖,就是一个证据;③短期看,进入3、4月份,储能等行业逐月走旺,环比加速,订单和业绩加速落地兑现,会进一步提升市场的信心。 u3000u3000AI：我们更为看好国产产业链,随国内的先进制程、存储国产化加速,其产业链上设备、核心器件都会有较好的表现。 u3000u3000此外,为应对可能出现的尾部风险,我们目前持有不低比例的现金,用于底部加仓我们看好的资产,我们对年内人民币资产不悲观。

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