一季报点评：易方达价值成长混合基金季度涨幅-2.77%

证券之星消息，日前易方达价值成长混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模29.09亿元，季度净值涨幅为-2.77%。

从业绩表现来看，易方达价值成长混合基金过去一年净值涨幅为69.29%，在同类基金中排名382/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为29.9%。而基金过去一年的最大回撤为-17.02%，成立以来的最大回撤为-61.37%。

从基金规模来看，易方达价值成长混合基金2026年一季度公布的基金规模为29.09亿元，较上一期规模26.42亿元变化了2.67亿元，环比变化了10.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.29%，无债券类资产，现金占净值比6.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.11%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为7.73%。

易方达价值成长混合现任基金经理为林海。其中在任基金经理林海已从业8年又116天，2021年5月29日正式接手管理易方达价值成长混合，任职期间累计回报为-5.62%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度,市场冲高回落,高位震荡。活跃资金的关注焦点在各种主题概念和地缘因素中反复摇摆,经济基本面和实际业绩对市场的影响减弱。这一方面有一季度经济数据公布和业绩公告的频率下降的因素,也反映了市场资金充裕和对春季躁动行情的期望。 从陆续公布的2025年四季度经济数据,以及2026年1-2月工业增长和货币供应量数据上观察,中国经济明显处于增速回升的状态,尤其这是在2025年1-2月高基数的背景下,信号较为明确。尽管缺乏上市公司一季度业绩的佐证,但我们仍然可以大致得到本轮景气扩张趋势仍然延续的结论。 值得注意的是,美国科技巨头自2025年四季度以来的走势较为疲弱。市场始终充斥着对AI投资回报、现金流、对传统软件行业的替代、利率和融资前景、电力供应瓶颈等各种因素的担忧,有些甚至在逻辑上自相矛盾。这似乎说明,在持续两年的AI投资高速增长之后,面对同步高涨的股价,市场又一次开始被恐高情绪笼罩,对边际增速变化的担忧主导了近期市场走势。这一忧虑同样传导到了国内股市,除了少数产能短缺领域之外,电子通信行业中与AI产业链相关的核心公司表现整体偏弱。 我们始终认为,如果缺乏持续的产业景气趋势支撑,股票市场难以形成趋势性上涨。目前具备明确产业趋势,形成了足够体量的真实需求,并且能够对上下游和周边产业产生拉动和溢出效应的,只有AI算力产业链。在一季度缺乏实际业绩指引的情况下,市场陷入各种主题轮动和无序涨跌不可避免。当然,地缘政治扰动也成为影响市场风险偏好的边际因素,增加了市场的脆弱性。但随着时间进入4月,年报和一季报即将完成披露,市场将重新聚焦于景气确定性的判断。如果经济数据和公司业绩都指向AI产业链的景气延续扩张,那么市场热点将再度回到AI产业链的核心环节,以及上下游材料、设备、能源电力等景气溢出板块。但如果数据指向AI投资的边际增速放缓,那么市场可能从近两年的景气需求拉动向主题轮动、供给扰动和红利投资的方向演进。 从更长的时间维度来观察,近几年中国经济在复杂的环境下表现出了极强的韧性,实现了平稳增长和恢复的良好状态。以电子、通信和计算机为代表的信息制造业,和以电力设备、汽车、专用设备为代表的先进工业制造业,表现出独立的高增长态势。这表明,在内外部产业趋势变化的共同拉动下,我们在过去数年经历的去房地产化和经济结构转型,以及经济增长质量的提升,已经初见成效。科技正在成为我们下一轮增长的核心驱动力。中国经济以较小的代价和震荡,接近了下一轮增长的路口。一方面,我们仍旧需要面对房地产出清带来的产能富余和利润压制。另一方面,我们第一次接近站在了全球科技进步和产业升级的浪潮之巅。因此,我们认为无需再怀疑本次行情是否能得到经济基本面景气的支撑和呼应。经济结构的转型和产业结构此消彼长,决定了股票市场将在很长一段时间内呈现出长期上行趋势与结构分化并存的特征。科技创新和新质生产力在经济发展中的引领作用逐渐加强。人工智能(及相关基础设施投资)、机器人、以及新型能源领域,很可能是未来引领我国经济发展和市场上行的关键动力。 基于以上对经济和市场长期发展的信心和结构的认识,组合的股票仓位和结构都维持了稳定。我们将投资的重心放在了寻找创新和新质生产力投资,以及在各个行业处于相对优势的个体公司。组合主要投资对象始终聚焦于具备长期核心竞争优势的优质企业,并对于处于景气扩张趋势的行业和企业给予重点关注和配置。

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