一季报点评：嘉实策略混合基金季度涨幅-5.38%

证券之星消息，日前嘉实策略混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模18.44亿元，季度净值涨幅为-5.38%。

从业绩表现来看，嘉实策略混合基金过去一年净值涨幅为7.81%，在同类基金中排名1878/2296，同类基金过去一年净值涨幅中位数为29.9%。而基金过去一年的最大回撤为-10.76%，成立以来的最大回撤为-66.08%。

从基金规模来看，嘉实策略混合基金2026年一季度公布的基金规模为18.44亿元，较上一期规模21.85亿元变化了-3.4亿元，环比变化了-15.58%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.91%，无债券类资产，现金占净值比6.29%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达43.32%，第一大重仓股为顺丰控股（002352），持仓占比为6.19%。

嘉实策略混合现任基金经理为董福焱。其中在任基金经理董福焱已从业6年又246天，2019年8月23日正式接手管理嘉实策略混合，任职期间累计回报为19.47%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实多元债券A（070015），季度净值涨幅为0.81%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：我们观察到,Wind全A指数自去年Q3大幅上涨以来,其与亚太地区股指(如日经225)相关系数大幅上升(30天滚动相关系数达到过去20年高位),其背后的原因包括:1)回溯数据可知,自关税风波以来,因为出口高景气而内需相对黯淡,出口景气板块+海外定价板块+海外映射板块至少贡献去年Q3以来Wind全A涨幅的7成,权重的此涨彼削进一步增强了全A指数在出口景气度和海外定价资产上的暴露。而亚太地区股指(如日经225)成分权重股主要是出口相关公司,因此二者在分子端的相关性大幅提升。在分母端亦同样受到全球风险偏好和流动性影响;2)川普交易令全球风险偏好与流动性同步和一致;3)内需磨底,非海外定价板块缺乏关注度和市场吸引力;4)被动交易的因子拥挤。因此,回溯去年Q3以来的市场走势,用一句笼统的概论概括就是出口景气/海外定价板块跟随海外流动性的估值扩张。一季度及当下,支撑上述相关性的因素未看到逆转。但相关性意味着不只是上行相关,如果油价上行进而引发外需走弱,那么将从分母端(通胀)和分子端(全球衰退)两个维度挤压出口景气/海外定价板块原有的估值扩张逻辑。在已经观察到一些边缘资产如日债、数字货币等出现流动性风险征兆时,继续上述“出口景气/海外定价板块估值扩张”交易的风险收益比可能并不合适。我们因此在一季度重点配置了在左侧的内需相关的非海外定价板块。这些资产经历疫情、限制三公消费、房地产负财富效应等冲击,基本面已经在底部,且已经开始自然回升;估值也在历史低位,当A股与亚太地区股指相关系数回落时,将有相对和绝对收益空间。

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