一季报点评：富国改革动力混合基金季度涨幅-4.86%

证券之星消息，日前富国改革动力混合基金公布一季报，2026年一季度最新规模11.39亿元，季度净值涨幅为-4.86%。

从业绩表现来看，富国改革动力混合基金过去一年净值涨幅为41.9%，在同类基金中排名2072/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-26.18%，成立以来的最大回撤为-61.55%。

从基金规模来看，富国改革动力混合基金2026年一季度公布的基金规模为11.39亿元，较上一期规模10.5亿元变化了8874.53万元，环比变化了8.45%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比87.12%，无债券类资产，现金占净值比13.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达52.1%，第一大重仓股为天山铝业（002532），持仓占比为6.73%。

富国改革动力混合现任基金经理为徐斌。其中在任基金经理徐斌已从业6年又249天，2019年8月20日正式接手管理富国改革动力混合，任职期间累计回报为39.77%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：A股市场一季度走出了一波"过山车"行情,年初市场一度单边上行,甚至创下了十年新高,一月上旬是"航天梦"与AI狂欢,我自己的理解还是偏主题。短期不能兑现业绩,注定不持久,1月中下旬-2月,随着海外地缘局势(如美伊局势)的紧张以及监管层对过热题材的降温,市场风向突变。资金从高位的科技成长股撤离,迅速涌向具有"涨价逻辑"和"避险属性"的黄金、白银、石油链,市场风格从"成长"切到了"周期"。 进入3月,受美伊冲突相持阶段的影响,全球风险偏好骤降,A股也未能幸免,经历了一波显著的调整。但正是在这波下跌中,那些真正有业绩支撑、受益于供需错配的顺周期板块(如化工、有色金属)展现出了极强的韧性,成为了资金的避风港。 自己年初也是以供需持续改善的有色持仓为主,1月效果不错,但回头看,1月底诸多有色企业的估值已经在历史中高位,隐含了较高的涨价预期,跟去年二三季度的强现实低预期正好相反,而自己没有做出及时的高切低,是值得反省的,造成了较大的回撤。 3月受美伊战争的影响,一方面油价暴涨,一方面市场开始演绎衰退交易。对于战争的走势我们是无法预判的,只能做应对,我们减持了对宏观和流动性敏感度高的铜和金相关股票,而本身就供给偏紧的电解铝板块,再遭遇中东产能受影响之后,这些产能的恢复可能需要6-12个月甚至更久,所以我们对电解铝板块做了显著加仓。 另外,油价高企,对于煤化工板块以及在欧洲和中东产能较大的一些子行业,肯定是收益的,如聚氨酯和维生素板块,我们做了加仓操作。中长期看,即使中东战事结束,对全球能源格局的影响也是极其深远的,油价毫无疑问已经上了一个台阶并且很难再回到原来的低油价状态了。新能源甚至传统能源煤炭,都有重估的空间。 站在当前时点,我们无法判断地缘政治结束的时点,只能立足中长期自身供需能持续改善的方向,我们依然最看好以铜铝为代表的上游资源。工程机械和部分化工子行业仍处于景气上升期,同时,产能投放周期基本结束的钢铁、面板、造纸等行业,也有一定的机会。

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