一季报点评：景顺长城医疗健康混合A基金季度涨幅3.84%

证券之星消息，日前景顺长城医疗健康混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模2.7亿元，季度净值涨幅为3.84%。

从业绩表现来看，景顺长城医疗健康混合A基金过去一年净值涨幅为14.88%，在同类基金中排名3713/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-37.33%，成立以来的最大回撤为-49.15%。

从基金规模来看，景顺长城医疗健康混合A基金2026年一季度公布的基金规模为2.7亿元，较上一期规模1.52亿元变化了1.18亿元，环比变化了78.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.23%，债券占净值比5.49%，现金占净值比0.6%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达68.13%，第一大重仓股为科伦博泰生物（06990），持仓占比为9.93%。

景顺长城医疗健康混合A现任基金经理为乔海英。其中在任基金经理乔海英已从业10年又88天，2024年6月24日正式接手管理景顺长城医疗健康混合A，任职期间累计回报为21.25%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城医疗健康混合A（011876），季度净值涨幅为3.84%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,医药板块整体呈现景气度和股价的错配,经过两个季度的调整,部分股票进入非常扎实的市值支撑区间。从产业趋势看,创新药及其产业链仍是基本面最强劲的细分领域。我们组合仍聚焦于最能反应产业趋势、兑现度较高的标的,具体看以创新出海的头部公司、当前市值并未充分反应其价值的标的为主。同时也在创新产业链上面布局高成长的标的。创新链条以外,我们也布局了差异化的器械等标的,遵从我们个股性价比的选股标准,在各自领域选择最有竞争力的标的。 u3000u3000关于产业趋势,我们看到今年一季度的药品研发授权交易无论从交易规模、价格和合作深度,都较2025年进一步提高。可以得出这样的结论：中国创新药的研发能力和效率正在逐步为海外合作伙伴认可并定价,产业竞争力持续提升。短期股价与基本面的错配恰恰是中长期布局的时机。药物研发周期长,估值区间宽,必然要面对短期市场博弈、股价宽幅波动。阶段性波动放大的贝塔行情仍会反复出现,基金经理认为真正赚大钱的机会并不在于博弈而是选股,创新出海的阿尔法挖掘的机会也非常确定。我们的任务就在于选出有竞争力的公司,跟踪验证。报告期内,我们延续前期策略,从成药性和商业化两个维度分析其确定性和弹性,基于竞争格局和成长空间角度选股。 u3000u3000同时我们认为市场对医疗内需的重要性认知不足,我们认为内需一方面存在很大的估值修复空间,另一方面,分层的医疗产品和服务的需求,以及分层的供给是内需未来最值得期待的变化。国内市场中长期支付环境改善是大概率事件,依据此判断我们优化了组合结构,基于竞争格局而非景气度的选股是基金经理对内需市场的有效应对。 u3000u3000当前组合仓位稳定,结构上大体可以分为出海和内需两类标的,以创新药械和相关产业链、传统向创新转型的药企和互联网医疗标的为主。 u3000u3000我们对医药板块维持乐观的判断。随着估值水位抬升,将更注重丰富超额收益的来源,从分散到集中,聚焦各领域更有阿尔法的标的,管理收益和风险。

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