一季报点评：恒生前海恒源天利债券A基金季度涨幅-0.09%

证券之星消息，日前恒生前海恒源天利债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模33.2亿元，季度净值涨幅为-0.09%。

从业绩表现来看，恒生前海恒源天利债券A基金过去一年净值涨幅为20.14%，在同类基金中排名126/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-5.63%，成立以来的最大回撤为-15.06%。

从基金规模来看，恒生前海恒源天利债券A基金2026年一季度公布的基金规模为33.2亿元，较上一期规模21.44亿元变化了11.77亿元，环比变化了54.88%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.36%，债券占净值比84.32%，现金占净值比0.76%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.44%，第一大重仓股为荣昌生物（688331），持仓占比为0.27%。

恒生前海恒源天利债券A现任基金经理为钟恩庚 胡启聪，本季度增聘基金经理胡启聪、钟恩庚，近期离任的基金经理为张昆。其中在任基金经理胡启聪已从业4年又204天，2025年5月15日正式接手管理恒生前海恒源天利债券A，任职期间累计回报为16.73%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为恒生前海兴泰混合A（020653），季度净值涨幅为6.29%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：一季度,国内经济实现“开门红”。外需表现强劲,1-2月出口累计同比增速21.8%,对非洲、拉美等新兴市场出口成为新增长点,出口韧性较强。基建投资大幅回暖,广义基建投资同比增长9.8%,“十五五”重大工程前置发力是重要助推因素。消费稳步回暖,呈现向下沉市场渗透、服务消费全线回暖、以旧换新发力等特征,工业生产同步回升,高技术产业投资与高端服务业增长亮眼。3月PMI升至50.4%,重回扩张区间,供需两端均明显改善。不过,经济运行仍存在堵点,供给端“内卷”、房地产深度调整等问题凸显,传统总需求传导机制失灵。债市方面,整体表现好于预期。短端受流动性充裕、高成本定存到期带来的负债端成本降低及外围冲突避险需求影响,存单利率创新低;长端虽受权益波动、长债供需担忧、美伊局势引发通胀担忧及“固收+”基金赎回等阶段性扰动,但整体保持韧性,收益率波动下行,曲线陡峭化。信用债方面,中短端套息策略收益稳定,信用债收益率下降明显,信用利差经历下行、震荡、上行三阶段后整体收窄。展望二季度,经济增速或有所回落,但名义增速或随平减指数回升,高油价的影响进一步体现在通胀上。政策方面,财政政策将继续发力,二季度政府债发行或提速,压力集中在5月;货币政策方面,降准降息概率较低,结构性工具继续聚焦扩大内需、科技创新等领域。债市或维持震荡向下格局,操作上,把握资金宽松带来的利差压缩和结构性机会,继续以票息资产为核心配置,关注小波段的交易机会,同时警惕油价大幅上行、流动性收紧等风险。

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