一季报点评：招商价值成长混合C基金季度涨幅-6.69%

证券之星消息，日前招商价值成长混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.33亿元，季度净值涨幅为-6.69%。

从业绩表现来看，招商价值成长混合C基金过去一年净值涨幅为30.76%，在同类基金中排名2738/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-15.67%，成立以来的最大回撤为-45.73%。

从基金规模来看，招商价值成长混合C基金2026年一季度公布的基金规模为1.33亿元，较上一期规模1.52亿元变化了-1859.68万元，环比变化了-12.26%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.8%，债券占净值比1.15%，现金占净值比5.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.55%，第一大重仓股为中国太保（601601），持仓占比为4.85%。

招商价值成长混合C现任基金经理为郭锐。其中在任基金经理郭锐已从业13年又291天，2021年8月20日正式接手管理招商价值成长混合C，任职期间累计回报为-16.32%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内国内宏观经济平稳运行,出口保持较快增长,二手房成交量维持了不错的热度,消费有所反弹,基建和地产投资较弱。价格指数略有反弹,受中东战争影响,油价持续攀升,PPI环比涨幅有所加快。报告期内沪深300指数小幅下跌,能源、化工等行业表现较好,消费、非银等跌幅居前。债券市场波动不大,十年期国债收益率在1.8%附近震荡。 市场长期逻辑仍然成立,全球最具竞争力的中国制造业企业的盈利能力和估值都在长期修复的过程中;从资金端分析,企业创造现金流的能力没有下降,而用于基建和资本开支的现金流是持续下降的,所以用于居民部分消费和投资的现金流占比将持续提升,这是我们资本市场未来面临的非常有利的长期环境。 但是今年市场面临的流动性环境比去年是要更复杂的,全球央行的降息潮接近尾声,财政政策扩张也遇到了一些瓶颈,叠加地缘的风险,市场将呈现出波动放大、行情不流畅的状态,反向利用市场波动将是今年非常重要的手段。 得益于汇率的稳定和相对强势,中国市场的流动性情况相对乐观,企业盈利也在持续缓慢修复,所以我们并不认为市场中枢会下移,仍将采取在市场波动放大时择机买入的策略。 报告期内本组合兑现了有色行业的大部分收益,转为左侧布局地产和地产链的行业。地产经历了几年周期下行之后,市场的持仓和预期都非常低,基本面逐步走出底部,当前仍能平稳运营的公司都具备了超越周期的能力,赔率也比较高,是布局的机会。 另外组合保持了较高的非银仓位,特别是券商,我们认为头部券商的商业模式发生了非常大的变化,企业的盈利波动明显变小,经营的稳定性提升,资产规模长期增长的确定性比较高,ROE有望长期修复,但市场关注业绩弹性,所以估值非常低同时市场持仓比较低,我们认为是具备长期投资价值的行业。 由于非银和地产链在一季度的走势不佳,组合业绩承受了比较大的压力,但是评估过相关持仓标的的安全性和成长性之后,我们将维持当前的配置思路。

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