一季报点评：易方达先锋成长混合A基金季度涨幅15.38%

证券之星消息，日前易方达先锋成长混合A基金公布一季报，2026年一季度最新规模20.9亿元，季度净值涨幅为15.38%。

从业绩表现来看，易方达先锋成长混合A基金过去一年净值涨幅为312.09%，在同类基金中排名11/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-16.55%，成立以来的最大回撤为-40.63%。

从基金规模来看，易方达先锋成长混合A基金2026年一季度公布的基金规模为20.9亿元，较上一期规模5.21亿元变化了15.7亿元，环比变化了301.55%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.57%，无债券类资产，现金占净值比6.22%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达73.28%，第一大重仓股为长芯博创（300548），持仓占比为9.87%。

易方达先锋成长混合A现任基金经理为武阳。其中在任基金经理武阳已从业10年又265天，2021年9月23日正式接手管理易方达先锋成长混合A，任职期间累计回报为262.44%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为易方达先锋成长混合A（011891），季度净值涨幅为15.38%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：截至本报告期末,上证指数下跌1.94%,深证成指下跌0.35%,沪深300指数下跌3.89%,恒生指数下跌3.29%,创业板指和科创50指数分别下跌0.57%、6.54%。一季度宏观经济表现稳定,国债利率有企稳迹象,人民币兑美元汇率继续升值。国内各项经济数据仍比较平稳,社融需求中企业与居民端仍然偏弱,出口项持续表现较好。海外地缘政治冲突爆发,刺激原油价格显著上涨,其他大宗商品出现大幅波动。如果未来观察到居民部门的收入预期能够稳定、企业家信心能够恢复、新的长效央地事权财权分配机制能够重塑,经济就有强劲复苏的希望,需要我们保持耐心。 海内外人工智能技术仍在不断迭代,各家厂商竞相逐鹿。本季度最亮眼的是Anthropic,这家成立仅仅四年多的公司,最新年度经常性收入(ARR)已达近200亿美金,且还在呈现加速趋势,有望跻身一线互联网公司行列;而其他的一线企业都是依靠数十年的持续成长才能达到今天的规模和影响力。Anthropic的核心能力来自于其领先的编程(Coding)模型,同时依托这一能力开始逐渐向传统软件世界的各个领域进行渗透,其成长空间目前仍不见边际。其他厂商的AI军备竞赛也未停止,从一季度各家公布的全年Capex(资本开支)计划来看,较2025年都有显著增长。除了Coding,模型的Agent能力也达到逐渐成熟的水平,与聊天模型相比,这一应用对token的消耗又提升了几个数量级。Coding与Agent共同拉动Token消耗量月度环比加速增长,海外已经几乎没有人再去怀疑大厂的资本开支能否形成商业闭环。随着AI的渗透,硅谷出现了大规模的裁员潮,并且有可能延伸到其他白领领域。每一次的科技革命都会带来生产关系的剧变,并引起新的社会问题,随后会花数十年时间去找到新的平衡;但历史的车轮滚滚向前,我们无法阻挡,只能顺势有为。 随着集群芯片数量的增加,芯片间通信密度和速率也在提升,使得光连接有望在未来成为更主流的方式,带动光芯片和光器件的需求量大幅提升;光通信的大幅扩张又显著拉动光的通路——光纤的需求,带来了价格的大幅上涨,中国光纤企业具有全球竞争力,有望显著受益;大模型对长上下文记忆的增加带来了显著的推理效果提升,也大幅拉动了对于DRAM和NAND等存储的需求;机柜功率的提升使得液冷成为渗透率提升最快的子领域;PCB扩产浪潮中,也有上游材料和工艺耗材的不断升级。AI硬件已经逐渐成为一个包含多个细分领域的大行业,我们会在紧密跟随技术变化方向的前提下,更为实时和灵活地调整持仓,以期获得更好回报。 自动驾驶和机器人是生成式AI在物理世界的两个映射,也将迎来行业的成长拐点,是我们一直看好的成长性领域。但机器人受制于大模型能力和工程化实现,当前投资确定性还不够高、竞争格局也并不确定;相对而言,自动驾驶的投资拐点可能较机器人会来得更早,我们会持续跟踪研究,等待机会。 我们也看好内需相关行业中的部分领域,如非银金融,资本市场过去一年多的涨幅和交易量增长带动相关公司出现明显的业绩增长,未来还有持续的行业整合以及IPO带来的业务弹性。虽然当前经济仍在较弱的水平上运行,使得公商务消费需求偏弱,但个人自主消费尤其是旅游等体验型消费韧性较强;目前已经能观察到较强的航空出行需求、以及部分高端消费品需求在明显回暖。同时我们也积极关注随着年轻人新的消费习惯、消费观点变化应运而生的一些新消费品类和品牌,如IP消费、悦己消费、休闲零食、宠物食品等等。 对于长期成长性好的其他行业,如互联网、半导体、新能源、新材料、创新药、医疗器械与服务等,我们仍将持续跟踪个股基本面、理性判断后进行配置。未来本基金仍将以科技、高端制造、大消费和医疗健康等成长性行业作为主要配置方向,同时不断加强对个股的精选和资金的使用效率。无论是A股还是港股,我们都会以同样的高标准去进行标的选择,围绕成长空间和实现路径充分考量、精心决策,努力为投资人创造更多价值。

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