一季报点评：蜂巢恒利债券A基金季度涨幅1.72%

证券之星消息，日前蜂巢恒利债券A基金公布一季报，2026年一季度最新规模1.74亿元，季度净值涨幅为1.72%。

从业绩表现来看，蜂巢恒利债券A基金过去一年净值涨幅为5.24%，在同类基金中排名803/1286，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.4%。而基金过去一年的最大回撤为-1.13%，成立以来的最大回撤为-4.14%。

从基金规模来看，蜂巢恒利债券A基金2026年一季度公布的基金规模为1.74亿元，较上一期规模4.53亿元变化了-2.8亿元，环比变化了-61.72%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.07%，债券占净值比115.34%，现金占净值比8.83%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.13%，第一大重仓股为海光信息（688041），持仓占比为0.62%。

蜂巢恒利债券A现任基金经理为李海涛 李铮男。其中在任基金经理李海涛已从业6年又283天，2020年9月23日正式接手管理蜂巢恒利债券A，任职期间累计回报为27.24%。目前还管理着16只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为蜂巢恒利债券A（008035），季度净值涨幅为1.72%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度风险偏好先上后下,权益资产整体上呈现倒V走势,而债券资产的风险收益比相对更优。中证全指季度跌幅-1.3%,中债新综合(总值)指数季度涨幅0.82%。从风险收益比来看,一季度股债风险预算相对更均衡的中低波产品持有体验更优。 产品运作层面,我们围绕"中长期股债风险均衡和权益风格均衡"的投资框架,增加了高频动量和动态均衡机制,不断迭代进化投资框架,一季度来看,权益组合和债券组合的超额比较显著。同时,我们针对贝塔趋势和动态估值流动性水平,左侧的进行仓位管理。含权仓位整体来看维持前高后低的做法,仓位的动态管理提升了产品的投资体验和卡玛比。转债层面,我们在年初维持中性积极的配置,参与贝塔级别的行情。但在一月末流动性主导的行情下,估值上升的幅度与斜率都来到了不能忍受的水平,我们果断清仓转债,仅保留正股仓位。展望后续,转债在慢牛预期下的供需矛盾依然成立,估值水平的中枢预期将不断抬升,我们将围绕转债估值水平预期中枢调整转债的风险预算,在转债估值抬升斜率和波动中寻找增强机会。 本产品定位中低波绝对收益产品,我们将持续优化产品投资运作的框架和细节,持续优化投资人的持有体验。

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