一季报点评：民生加银景气行业混合C基金季度涨幅3.05%

证券之星消息，日前民生加银景气行业混合C基金公布一季报，2026年一季度最新规模0.03亿元，季度净值涨幅为3.05%。

从业绩表现来看，民生加银景气行业混合C基金过去一年净值涨幅为31.19%，在同类基金中排名2706/4479，同类基金过去一年净值涨幅中位数为39.3%。而基金过去一年的最大回撤为-7.74%，成立以来的最大回撤为-57.03%。

从基金规模来看，民生加银景气行业混合C基金2026年一季度公布的基金规模为0.03亿元，较上一期规模1230.52万元变化了-882.18万元，环比变化了-71.69%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比83.88%，无债券类资产，现金占净值比12.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达51.5%，第一大重仓股为中国海油（600938），持仓占比为9.55%。

民生加银景气行业混合C现任基金经理为王亮。其中在任基金经理王亮已从业8年又174天，2020年9月10日正式接手管理民生加银景气行业混合C，任职期间累计回报为-8.14%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为民生加银景气行业混合A（690007），季度净值涨幅为3.18%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年一季度国内A股整体呈结构性震荡走势,宽基指数分化明显,中证1000小幅收涨,上证、沪深300等大盘指数偏弱运行。风格上中盘成长与价值占优,小盘风格相对抗跌,大盘风格表现落后。行业层面高股息、能源周期板块表现突出,科技成长内部分化显著,消费、金融地产板块整体偏弱。 u3000u3000在一季度最重要的是霍尔木兹海峡的石油危机,这次危机对全球主要资产影响巨大,对此我们的判断如下： u3000u3000判断1：油价冲击的核心影响对经济本身冲击有限(可能持续数月),但是以通胀-利率传导链,在全球高债务背景下对资产价格的影响巨大。 u3000u3000油价直接对经济冲击有限主要是以下3个理由： u3000u30001)全球石油储备缓冲充足：全球战略石油储备(SPR)与商业库存处于历史高位,具备快速平抑短期供给缺口的能力。 u3000u30002)经济石油强度大幅下降(数据来源：BP、世界银行)：全球单位GDP石油消耗(石油强度)自1970年代至今累计下降约50%-60%(从1970年0.12吨油当量/千美元GDP降至2022年0.05吨油当量/千美元GDP),经济对油价波动的敏感性显著弱化。 u3000u30003)全球原油供给格局多元化：美国页岩油、巴西等美洲产区成为核心新增供给极,中东原油占全球供给比重持续下移,单一海峡通道的边际影响减弱。 u3000u3000判断2：全球化范式不可逆切换：危机加速全球供应链由效率优先转向区域化、近岸外包、供应链安全优先,资源自主可控、供应链冗余、战略物资储备的资产战略价值迎来趋势性重定价。 u3000u3000霍尔木兹海峡石油危机对国内市场总体影响偏正面,核心支撑为国内前期持续推进的能源转型(电动化、绿色能源布局)与供应链安全建设,有效降低了石油供应扰动的直接冲击,提升了产业链抗外部风险的韧性。 u3000u3000短期来看,国内优质制造企业或面临能源价格快速上涨带来的一次性成本冲击。 u3000u3000中期来看,海外制造业企业受能源成本高企、供应链不稳定等因素制约将逐步退出市场;国内企业凭借完善的产业链配套、稳定的能源成本优势及技术积累,全球市场份额有望趋势性提升,行业竞争优势进一步强化,因此本次事件对国内优质制造业构成中期利好。 u3000u30002026年一季度,我们对基金配置进行了针对性调整,总体减持了铜矿资源股。核心原因在于,该板块去年涨幅已显著超越铜价本身上涨幅度,市场隐含预期处于较高水平,同时全球利率中枢抬升的宏观环境,也不利于铜价持续上行,铜矿资源股面临较大的估值回调压力,因此我们选择适度减持以控制组合风险。 u3000u3000在减持铜矿资源股的同时,我们提升了顺周期资产的配置比重。结合霍尔木兹海峡石油危机带来的影响,我们判断此次危机将趋势性加快全球电动化进程,基于这一判断,我们新增了部分新能源龙头企业的配置,进一步优化顺周期资产的布局结构。 u3000u3000当前,我们顺周期资产的配置主要集中于高端制造业领域,比如半导体、新能源、机械等方向。除上述配置调整外,基金其余配置保持不变,依然围绕金融、资源、顺周期、红利类资产进行均衡布局,兼顾组合的收益性与稳定性。 u3000u3000我们的资产更多围绕在能够保持业绩稳定增长,且乐于回馈股东的公司。我们也倾向于认为具备上述特征的公司将会给持有人回报。尽管我们对中国资产持续向上充满信心,但是也意识到外部环境更加复杂多变,需要时刻保持对市场的敬畏之心。 u3000u3000以上就是我们在一季度的总体运作情况。 u3000u3000感谢各位持有人一直以来给予我们的信任和支持,我们相信跟随最优秀的企业从中长期也将会给予我们持续的超额回报。后续我们将继续秉持持有人利益第一的原则,审慎投资,立足中长期跟随优秀企业共同成长。谢谢大家!

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