二季报点评：鹏扬泓利债券A基金季度涨幅3.05%

证券之星消息，日前鹏扬泓利债券A基金公布二季报，2026年二季度最新规模26.48亿元，季度净值涨幅为3.05%。

从业绩表现来看，鹏扬泓利债券A基金过去一年净值涨幅为3.36%，在同类基金中排名677/1337，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.43%。而基金过去一年的最大回撤为-2.6%，成立以来的最大回撤为-4.62%。

从基金规模来看，鹏扬泓利债券A基金2026年二季度公布的基金规模为26.48亿元，较上一期规模37.33亿元变化了-10.84亿元，环比变化了-29.06%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.33%，债券占净值比104.95%，现金占净值比6.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.03%，第一大重仓股为海光信息（688041），持仓占比为1.15%。

鹏扬泓利债券A现任基金经理为杨爱斌 张勋。其中在任基金经理张勋已从业11年又37天，2024年7月29日正式接手管理鹏扬泓利债券A，任职期间累计回报为11.35%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬数字经济先锋混合A（012456），季度净值涨幅为106.04%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,全球经济延续高不确定性的格局,经济复苏叙事进一步让位于能源、通胀、科技资本开支和地缘风险的再定价。AI大基建成为本季度全球资本开支和产业景气的核心线索,算力、数据中心、电力设备和上游硬件投资维持较高热度;同时,美以伊冲突等地缘扰动推升国际能源价格并扰动全球供应链,能源通胀风险重新成为海外宏观的重要约束。美元方面,受美国通胀粘性、利率预期重新上修和避险需求影响,美元指数重新走强,对非美资产和新兴市场流动性形成压力。总体来看,二季度海外宏观主线由年初的温和修复转向"AI大基建、能源冲击、通胀粘性、美元走强"的组合,全球流动性拐点已经出现,风险资产面临盈利与估值的双重约束。 2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看,生产端仍具韧性,高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强;外需延续较强表现,出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时,需求端压力进一步显现,国内经济呈现"供给偏强、需求偏弱"的特征,尤其是内需恢复仍偏弱,商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面,PPI出现恢复性上涨,但更多来自上游供给冲击和成本扰动,并非终端需求明显改善;CPI仍保持低位,居民部门需求和服务价格修复偏慢,整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言,二季度国内经济没有改变结构转型的方向,但"生产和出口偏强、投资和消费偏弱"的特征更加突出,经济仍面临一定下行压力,内需修复的持续性需要继续观察。 国内政策方面,二季度各项政策从两会部署阶段进入落地见效阶段,政策重点仍在于稳增长、扩内需和培育新动能的结合。财政政策继续围绕"两重""两新"、城市更新、民生保障和重大基础设施发力,带动设备更新、消费品以旧换新和新型基础设施投资;货币政策维持适度宽松基调,更加注重与财政政策工具的协同,引导金融资源流向科技创新、绿色发展、普惠小微、养老产业和数字经济等领域。产业政策方面,服务业扩能提质、"人工智能+"、全国统一大市场建设和反内卷治理成为本季度核心抓手,有助于改善供需关系、稳定企业盈利并提升中长期增长质量。总体来看,二季度政策以落实前期部署为主,增量政策相对有限,短期目标是托底内需、防范外部冲击,中长期仍围绕新质生产力、现代化产业体系和高水平科技自立自强展开。 2026年二季度,权益市场在宏观局势和产业趋势合力作用下,整体维持震荡运行、内部分化显著的格局。一方面,伴随着中东局势阶段性缓和、美联储利率预期节奏的变化,全球流动性边际趋紧,资源品整体走弱;另一方面,AI产业快速发展,配套能力相对不足,导致其产业链涨价蔓延到方方面面,板块景气度高企。中国经济在1季度开门红后,相对走弱,消费、投资整体表现一般,仅出口较好。内外环境共振之下,市场表现分化严重,AI产业链表现较好,其他领域总体乏善可陈。 股票操作方面,本基金本报告期内继续夯实"投资者的基础理财配置品种"的产品定位,权益端主要聚焦稳健价值、景气成长两类资产,不会单押一个行业或者几只个股,也不会追逐没有基本面的主题;我们会适度根据市场风险偏好进行风格轮动,以确保绝对收益思路的执行和较好的回撤控制。本基金维持均衡配置,增仓了产业趋势中的AI相关标的,降低了上游资源品(贵金属、能源)、化工、保险、港股互联网的配置,并择机增加了部分低位消费品(含医药)配置。本季度做得不好的地方在于没有及时减仓互联网和有色。 2026年二季度,国内债券收益率整体震荡下行,债市表现主要反映了市场对经济下行压力、内需偏弱和增量政策有限的定价。短端方面,资金面总体维持宽松,货币政策延续支持性取向,短端利率波动相对有限;长端方面,受基本面修复斜率偏弱、通胀低位运行和风险偏好阶段性回落影响,长端利率有所下行,期限利差进一步压缩。信用债方面,资产荒格局仍在,信用利差整体变动不大,但在低利差环境下,信用下沉的性价比有所下降,需要关注弱资质主体和地产链相关信用风险。转债方面,市场跟随权益先上后下,科技成长方向弹性较高,但整体仍受正股波动和估值约束。整体而言,债券市场对"内需偏弱、通胀低位、政策以落实为主"的组合反应较为充分,长端利率下行和期限利差压缩反映了市场对传统经济修复力度偏弱的担忧。后续债市走势将取决于内需政策落地效果、财政发行和资金面节奏、PPI恢复性上涨能否向需求端传导,以及全球流动性拐点对国内货币政策空间的影响,需重点跟踪观察。 债券操作方面,利率策略方面,4月上旬至中旬,货币政策宽松预期升温,10年期国债下至关键点位,我们判断市场已部分定价了乐观预期,逐步用国债期货对组合进行套保。5月末至6月初,随着市场对经济复苏预期的变化,10年期国债下行至区间下沿附近,组合适度降低了10年以上利率债的配置比例,以应对长端利率的潜在波动。通过一级投标参与国债和地方债博弈,增厚组合收益。信用策略方面,组合根据市场相对价值变化灵活交易,报告期内信用久期在中性范围附近调整。具体而言,二季度初信用利差偏低,逐步止盈部分性价比下降的信用债,之后随着利差的恢复在一二级市场买入有一定利差和相对价值的信用债券,参与金融债交易,优化组合结构,同时保持组合的流动性。转债策略方面,二季度转债指数呈现震荡走势,4月有所表现后持续回落,且市场分化剧烈。在此背景下,组合在4月中旬陆续降低转债仓位至极低水平,控制转债资产在组合内的风险敞口,等待新的配置机会。

本文数据来源于鹏扬泓利债券A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。