二季报点评：鹏扬景升C基金季度涨幅-17.49%

证券之星消息，日前鹏扬景升C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.1亿元，季度净值涨幅为-17.49%。

从业绩表现来看，鹏扬景升C基金过去一年净值涨幅为-13.38%，在同类基金中排名2190/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.78%。而基金过去一年的最大回撤为-27.09%，成立以来的最大回撤为-67.73%。

从基金规模来看，鹏扬景升C基金2026年二季度公布的基金规模为0.1亿元，较上一期规模1357.32万元变化了-385.19万元，环比变化了-28.38%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.06%，债券占净值比5.45%，现金占净值比3.56%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达56.04%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为7.82%。

鹏扬景升C现任基金经理为戴杰。其中在任基金经理戴杰已从业8年又356天，2025年3月7日正式接手管理鹏扬景升C，任职期间累计回报为-15.81%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度,国内经济总体保持平稳运行,但结构分化较一季度更为明显。结合已公布数据来看,生产端仍具韧性,高技术制造业和新质生产力对经济增长的支撑继续增强;外需延续较强表现,出口链条仍是经济的重要支撑。与此同时,需求端压力进一步显现,国内经济呈现"供给偏强、需求偏弱"的特征,尤其是内需恢复仍偏弱,商品消费、固定资产投资和地产链相关需求修复力度不足。价格方面,PPI出现恢复性上涨,但更多来自上游供给冲击和成本扰动,并非终端需求明显改善,持续性有待观察;CPI仍保持低位,居民部门需求和服务价格修复偏慢,整体物价回升过程仍较缓慢。综合而言,二季度国内经济没有改变结构转型的方向,但"生产和出口偏强、投资和消费偏弱"的特征更加突出,经济仍面临一定下行压力。 2026年二季度,中国资本市场呈现出近十余年来非常极致的结构性分化特征。A股历史上虽然也出现过阶段性极致分化行情,但这一次,高拥挤主线板块的涨幅与非主线板块的跌幅都更为显著,其分化程度不言而喻。放眼全球宏观环境,各国经济普遍呈现K型分化格局,叠加国内房地产行业大幅调整,国内经济K型分化带来的内需承压更为明显。站在当下,我们相信没有人会否认大语言模型的出现加速了人工智能行业的发展,开启了一个新的时代。但ChatGPT发布近四年来,全球GDP增速并没有出现显著提升,AI对生产力的赋能目前仍以点状突破为主,更多体现为人员的替代以及贫富差距的加大。回顾历史,即便是深刻改变了我们世界的伟大互联网革命,在行业发展初期,资本市场也曾遭遇过惨烈的崩盘。资本市场天然具备放大效应,股市的波动会远远大于产业波动,因为这里面有人性的驱使。历史车轮滚滚向前,无数行业起起落落,唯有人性没有改变。26年前,当时年近70岁的巴菲特曾经在美股互联网泡沫中备受质疑,人们认为他老了,对新事物的接纳程度变低了,但今天我们知道,接下来的二十几年里巴菲特依然在书写他的传奇。 操作方面,本基金本季度核心持仓整体保持稳定,适度减持了互联网行业,加仓了一些被严重低估的地产相关标的。年初以来,权威官媒多次刊发文章稳定房地产市场预期,近期再度发文提出加快修复居民资产负债表。去年中央经济工作会议连续两年把扩大内需放在首要任务,这些政策信号都表明决策层对目前内需偏弱、打破低物价循环高度重视。从国内外经验来看,提振消费信心不光取决于收入、就业等因素,居民资产负债表的健康扩张也至关重要。结合我国国情来说,房地产在居民资产负债表中占比极高,所以房价是修复居民资产负债表的关键,同时房地产企稳也能带动上下游几十个行业,对稳定就业、提振居民收入具备重要正向意义。从已经高度城镇化的发达国家经验来看,无论是美国还是日本,房地产依然是国民经济的重要产业。相关研究指标显示,我国房地产开发投资占GDP比重已经低于日本。当下市场常将我国人口趋势、低物价循环等情况和日本类比,从经济社会发展规律来看,即便对标日本,国内房地产行业在经历深度调整后,未来仍存在回升空间。从上半年市场数据来看,一线城市上海的二手房价已经出现明显的企稳态势,深圳房价亦接近企稳。值得注意的是,和市场普遍直观感受不同,不少三、四线城市的房价经过深度调整后,绝对价格已处于相对低位,今年上半年同步出现企稳和小幅回升态势。我们有理由认为,中国房地产市场见底修复的信号,或许正在由点到面逐步显现。正如前文所言,科技行业的星辰大海并不代表科技股不会有投资风险;而房地产作为居民生活刚需的基础行业,虽存在行业周期,但不会走向消亡。投资的核心是价格和价值的比较。回顾市场,新能源行业曾迎来高速发展,但近四五年,煤炭、石油等传统能源板块的投资收益反而优于多数新能源标的。周期轮动、价格回归价值是资本市场运行的基本规律。 站在当前时点来看,本轮极致结构性分化的行情,让人仿佛穿越回二十一世纪初的资本市场。我们相信AI会如同当年的互联网一样改变世界,正如我们现在已离不开互联网。但我们也相信股票投资是更为复杂的事情,比产业趋势波动更大,风险也更高。当然,AI的星星之火正在加速燃烧到更多行业,这无疑是我们投资经理需要不断跟踪、学习和把握的重大历史机遇。

本文数据来源于鹏扬景升C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。