二季报点评：中加转型动力混合A基金季度涨幅12.17%

证券之星消息，日前中加转型动力混合A基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.97亿元，季度净值涨幅为12.17%。

从业绩表现来看，中加转型动力混合A基金过去一年净值涨幅为93.2%，在同类基金中排名169/2302，同类基金过去一年净值涨幅中位数为12.78%。而基金过去一年的最大回撤为-13.22%，成立以来的最大回撤为-21.35%。

从基金规模来看，中加转型动力混合A基金2026年二季度公布的基金规模为0.97亿元，较上一期规模1.49亿元变化了-5198.08万元，环比变化了-34.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比83.9%，无债券类资产，现金占净值比23.82%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达44.99%，第一大重仓股为芯原股份（688521），持仓占比为5.58%。

中加转型动力混合A现任基金经理为薛杨 黄翱，本季度增聘基金经理黄翱。其中在任基金经理薛杨已从业3年又235天，2026年3月13日正式接手管理中加转型动力混合A，任职期间累计回报为-1.39%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中加转型动力混合A（005775），季度净值涨幅为12.17%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度市场极度分化,非科技板块短暂反弹后单边下跌,本基金作为均衡策略,持仓的两个战略方向,科技表现较好,以储能为代表的受益油价方向表现一般,因为关注的内需方向直到季度末才出现买点,因此二季度整体保持六成仓位运作。 二季度,PPI转正上行,但部分总量经济数据疲软。这一方面是由于较高的基数,更重要的是,油价高位高波动的现状,事实上造成了社会库存层面大范围的去库,即从去年下半年开始上行的库存周期被混乱的价格预期所打断,相应的,一季度开始的弱复苏进程也被打断,但这并未改变终端动销的恢复。 二季度科技板块内,基金经理增加了以半导体设备为代表的国内科技需求的敞口,增加了科技持仓的均衡性,此外,部分储能的中期叙事中,AI需求带来的电力投入是重要增量,这里敞口有一定重叠。 二季度本基金配置的以储能为代表的受益能源成本抬升的方向,除储能外出现了较大回撤,基金经理低估了石油的需求弹性、导致对相关资产不够谨慎,但幸运的是储能的逻辑并不单纯依赖高油价,储能在本身高景气度的基础上,高油价冲击带来的需求端的疤痕效应是持续的额外增量。此外,二季度煤炭在淡季的情况下依然表现为高位震荡,反应出今年整体供需偏紧,整体上较油气类资产有更好的值博率,因此本基金用煤炭替代了油气资产的持仓。 二季度,与股价表现不同的是,基金经理看到了更多的经济正在弱复苏、消费正在企稳的信号。首先是地产出现了企稳迹象,进入到五月淡季后,许多三四线城市和部分一线城市房价依然表现出了韧性,同时部分城市同地段房价出现了大幅分化也意味着房产的金融属性已经被充分挤出,这是周期底部的信号。地产的见底本身对消费的意义重大。这是因为房价的下行从两方面对居民消费产生了冲击,一是财富效应的缩水压低了居民对未来的预期,二是房贷的刚性事实上挤压了居民用于消费的现金流。微观上基金经理看到了三四线城市对快消品的需求增长显著好于一二线城市,这与房价见顶和见底的时间相一致。这种需求的增长主要体现在量上,价格依然承压,且一二线尚不明显,这可能也是市场有所忽视的原因,但这已足以支撑优秀快消品公司的基本面反转,如果后续价格向上,这些公司有戴维斯双击的空间。 微观上需求好转的消费公司,有明显的共同特点,①三四线敞口较高,②已经有较强品牌力但行业格局依然分散,③多分布在"衣"和"食"这两类对经济最为敏感的行业。 但在二季度,基金经理关注的这些品牌快消品公司的基本面改善并未体现在股价上,相反,在硅基替代碳基的叙事下,部分公司股价出现了崩塌式的下跌,估值都到了历史罕见的低位,这种估值隐含着消费未来会长期下行的预期。首先要明确的是对消费的长期悲观是毫无必要的,因为现在的投资等于未来的消费,AI目前的需求主要集中在B端、对应巨头的投资需求,但B端的需求穿透到底层,依然依赖于C端的支付,没有未来消费支撑的投资是没有经济价值的,如果相信AI的投资能带来良好的回报,那必然意味着消费的长期价值依然存在,AI和消费长期来看并不对立。市场反应短期共识,但叙事终究只是叙事,资金对高夏普资产的追逐,镜像性的带来了底部资产估值的崩塌,反而带来了比预期更好的买点,这种买点在边际上虽然是资金和筹码驱动的,但其底层逻辑却是非常价值投资的。季度末,本基金增加了对品牌快消品的持仓,下半年,本基金预计会继续增加对品牌快消品的持仓。

本文数据来源于中加转型动力混合A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。