二季报点评：东方红中证竞争力指数A基金季度涨幅11.99%

证券之星消息，日前东方红中证竞争力指数A基金公布二季报，2026年二季度最新规模4.45亿元，季度净值涨幅为11.99%。

从业绩表现来看，东方红中证竞争力指数A基金过去一年净值涨幅为32.53%，在同类基金中排名830/3337，同类基金过去一年净值涨幅中位数为13.44%。而基金过去一年的最大回撤为-8.35%，成立以来的最大回撤为-43.49%。

从基金规模来看，东方红中证竞争力指数A基金2026年二季度公布的基金规模为4.45亿元，较上一期规模4.26亿元变化了1907.04万元，环比变化了4.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.51%，债券占净值比0.04%，现金占净值比6.75%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达25.35%，第一大重仓股为新易盛（300502），持仓占比为3.0%。

东方红中证竞争力指数A现任基金经理为徐习佳 戎逸洲。其中在任基金经理徐习佳已从业6年又358天，2019年7月31日正式接手管理东方红中证竞争力指数A，任职期间累计回报为65.33%。目前还管理着21只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东方红上证科创板综合指数增强A（025373），季度净值涨幅为43.38%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,A股市场整体呈现“宽幅震荡向上、景气投资主导、K型结构分化”的运行特征。上证指数二季度宽幅震荡,半年度收于4094.40点,上半年累计上涨3.16%。整体来看,市场定价逻辑由一季度的“景气预期分化”,进一步深化为对短期景气业绩落地和中期景气持续的追逐,板块间及板块内部的分化演绎至极致。宏观层面,国内经济延续“温和修复、价格拐点初现”的组合。价格端延续回暖趋势,4、5月CPI同比均上涨1.2%,核心CPI同比上涨1.2%和1.1%。PPI在需求侧边际改善与部分上游资源品涨价带动下,同比上涨2.8%和3.9%,拐点初步确认。生产端表现平稳,1—5月规模以上工业增加值同比增长5.4%,社会消费品零售总额同比增长1.4%,固定资产投资同比下降4.1%。6月制造业PMI录得50.3%,已经连续第四个月处于扩张区间,显示企业生产经营活动总体保持平稳。货币与信用环境方面,上半年金融数据继续呈现“总量平稳、结构分化”的特征。2026年前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元,5月末社融存量同比增长7.7%,M2同比增长8.6%;人民币贷款余额同比增长5.5%,前五月新增人民币贷款9.11万亿元,依旧维持“政府发力、信贷偏弱”的格局。投资层面,二季度市场彻底告别一季度末的“缩圈”试探,进入“强者恒强、弱者出清”的极致结构市。从A股内部表现看,科技方向在二季度也经历了“去伪存真”的缩圈,具备真实订单落地以及半导体设备国产替代逻辑的个股获得资金青睐,龙头大市值相对于中小市值更具韧性和爆发力。与此同时,红利类资产中的资源品方向受海外大宗商品价格波动及国内保供稳价影响,波动较大,煤炭、有色均出现先扬后抑。其他红利类资产受到美联储加息预期和科技股的资金面吸引,均出现不同程度的回撤。整体而言,二季度市场风险偏好整体维持相对高位,交易由“景气预期”逐步让位于“景气落地和景气持续”,科技龙头成为绝对主流,资金向相关行业龙头集中的“马太效应”较一季度进一步强化。总体而言,上半年强势板块在极致缩圈后,需要半年报和三季报的持续超预期来实现股价的进一步上行,我们预计前期高景气方向的业绩容错率将大幅降低,下半年市场会在震荡上行中进一步缩圈,同时酝酿新的结构。东方红中证竞争力指数基金投资于一篮子高ROE公司,其估值目前仍显著低于沪深300指数。截至6月30日,竞争力指数成份股加权ROE约为14.8%,显著高于沪深300约9.6%的水平。根据指数真实权重计算的PE水平约为16.7倍,明显低于沪深300约19.6倍的估值。同期根据指数真实权重和wind总市值法公布的中证500和创业板指的PE水平约41.0倍和54倍。展望2026年第三季度及下半年,外部环境仍面临各种经贸摩擦和地缘政治反复等多重扰动,风险偏好可能仍有波动;但市场对相关不确定性的交易敏感度或较上半年更为钝化。若后续更多体现为产业链重构而非全面脱钩,其边际冲击有望进一步减弱。国内政策方面,随着上半年“物价回升”拐点初现,政策主线将从“托底增长”逐步过渡至“巩固物价回升态势与盈利修复传导”。后续仍需继续观察价格端改善的持续性、财政脉冲向企业盈利传导的实际斜率,以及中报密集期市场对盈利修复的最终验证情况。风格层面,在半年报和三季度高频数据逐步披露的窗口期,市场对“确定性”“股东回报”以及“盈利质量”的重视预计仍将维持。高质量、高分红资产在长端利率低位震荡环境下,仍是争取绝对收益资金的重要底仓;同时,科技成长与新质生产力方向在经历二季度的震荡上涨后,面临市场对于业绩兑现、产业化壁垒和国产替代的再审视,预估板块内部的“马太效应”仍会较大。二季度,我们持续跟踪的竞争力指数成分股组合在持有期盈利能力上相对于沪深300组合的优势目前已经第16个季度处在甚至超过通常所处的3%~4%区间的上沿,而其估值继续显著略低于沪深300指数。在二季度的极致结构市中,ROE因子产生的超额收益受到主题板块缩圈带来的负面影响,两者合力使得竞争力指数相对沪深300在2026年二季度的超额收益较小,上半年合计约5.05%。展望下半年,在PPI转正带来毛利率修复的宏观背景下,盈利质量占优的标的将更直接受益。我们会继续密切关注这种现象的边际改善及其延续性,但总体而言在盈利质量占优与估值折扣的前提下,竞争力指数相对沪深300的进一步超额收益或值得期待。

本文数据来源于东方红中证竞争力指数A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。