二季报点评：华宝标普美国消费人民币C基金季度涨幅5.34%

证券之星消息，日前华宝标普美国消费人民币C基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.54亿元，季度净值涨幅为5.34%。

从业绩表现来看，华宝标普美国消费人民币C基金过去一年净值涨幅为-3.17%，在同类基金中排名256/412，同类基金过去一年净值涨幅中位数为10.87%。而基金过去一年的最大回撤为-15.58%，成立以来的最大回撤为-33.32%。

从基金规模来看，华宝标普美国消费人民币C基金2026年二季度公布的基金规模为1.54亿元，较上一期规模1.5亿元变化了399.54万元，环比变化了2.66%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.63%，无债券类资产，现金占净值比7.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达65.51%，第一大重仓股为亚马逊（AMZN），持仓占比为21.05%。

华宝标普美国消费人民币C现任基金经理为周晶 杨洋。其中在任基金经理周晶已从业13年又37天，2020年7月31日正式接手管理华宝标普美国消费人民币C，任职期间累计回报为54.49%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为华宝致远混合(QDII)A（008253），季度净值涨幅为64.67%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金采用全复制方法跟踪标普美国品质消费股票指数,在报告期内按照这一原则较好实现了基金跟踪指数表现的目的。以下为对影响标的指数表现的市场因素分析。2026年二季度美国标普美国品质消费指数呈现区间震荡、小幅收涨走势,季度涨幅7.7%左右,跑输同期标普500指数的涨幅。二季度行情呈现三段特征:4月随着一季度极端寒潮、地缘油价冲击扰动边际缓和,指数触底修复震荡上行;5月受油价阶段性冲高、消费者信心大幅下挫拖累,品质消费板块持续走弱,创下季度阶段低点;6月中东临时停火落地、油价快速回落,叠加制造业景气维持,板块迎来修复反弹,但高利率压制、消费结构性疲软约束上涨空间,整体跑输科技周期主线。就业数据方面,美国劳动力市场呈现“先修复、后走弱、结构持续分化”特征,整体未脱离温和降温通道:4月美国非农就业新增11.5万,3月数据同步上修至18.5万,临时性负面扰动消退后就业短暂回暖;5月非农新增17.2万,休闲酒店、医疗保健行业提供主要岗位支撑;6月非农仅新增5.7万,大幅低于市场预期11.3万,休闲酒店业单月减少6.1万岗位,成为核心拖累项。二季度三个月平均新增非农11.1万,相较一季度中枢小幅抬升,但仍处于历史偏低区间。失业率呈现先稳后小幅回落走势,4-5月维持4.3%,6月回落至4.2%,但失业率下行主因劳动力主动退出市场,劳动参与率降至61.5%,并非就业需求实质性回暖,劳动力市场降温底层逻辑未发生改变。薪资端韧性延续,6月平均时薪环比上涨0.3%、同比上涨3.5%,实际薪资小幅转正,但消费相关服务业岗位稳定性偏弱,教育保健、线下实体零售就业扩张力度有限,仅线上零售、仓储运输持续吸纳劳动力,居民收入改善幅度难以覆盖通胀侵蚀。制造业与消费需求呈现“制造业持续扩张、可选消费疲软、必需消费韧性分化”特征:4月美国ISM制造业PMI维持52.7%,5月升至54.0%,6月小幅回落至53.3%,连续六个月站稳50%荣枯线,为2022年以来最长一轮制造业扩张周期,新订单指数连续六个月维持扩张区间,生产指数虽边际放缓但未转收缩,AI资本开支、国防订单持续托底工业需求,对上游供应链、消费耐用品形成间接支撑。原材料价格压力在6月显著缓解,ISM价格支付指数单月大跌9.1个百分点至73,中东地缘缓和带来油价回落是核心驱动,成本端压力下行适度改善消费企业毛利预期。零售消费结构性分化进一步加剧,必需消费具备防御韧性、可选耐用品持续承压。5月美国零售与食品服务销售额同比增长6.9%,环比提升0.9%;线上非店铺零售同比增速维持9.7%,线上渠道增长逻辑延续;食品、日用必需零售保持稳健正增长,而汽车、家居、高端服饰等可选消费增速持续放缓。高油价、高利率持续压制大额耐用品消费意愿,居民预算持续向刚需品类倾斜,线下实体门店客流修复不及预期,板块内必需消费龙头相对占优,可选品质消费企业盈利增速持续承压。消费者信心与政策影响方面,二季度密歇根大学消费者信心指数呈现“4月小幅修复、5月深度下探、6月边际回暖”的波动走势:4月终值49.8,较3月初值小幅回升;5月大幅滑落至44.8,创本轮周期新低,超五成消费者主动提及高物价侵蚀家庭收入;6月终值回升至50.3,但依旧较去年同期低近20%,居民对中长期财务前景预期维持悲观。通胀预期先升后降,5月一年期通胀预期升至4.8%,6月随油价回落回落至4.6%,长期通胀预期回落至3.3%,但仍显著高于2024年中枢水平,物价焦虑仍是压制消费意愿核心因素。关税政策持续形成长期物价压制,本轮全球性临时10%关税全面落地,叠加多轮301调查落地,关税对美国核心CPI累计拉动抬升至1.02个百分点,超七成消费者反馈日用、家电、服饰终端售价持续走高,商品缺货、交付周期拉长问题常态化;居民信贷负债规模持续上行,储蓄率维持低位,居民超额储蓄持续消耗,难以对冲物价与高利率双重压力。货币政策方面,美联储二季度4月、6月两次FOMC会议均维持政策利率区间3.50%-3.75%不变,实现连续四次议息会议按兵不动,政策基调较一季度显著转鹰。6月新任主席沃什首次发布完整经济预测SEP,大幅上调全年通胀预期,2026年核心PCE通胀预测上调至3.3%,全年GDP增速下调至2.2%;点阵图出现根本性转向,18位提交预测的官员中9人预计2026年内至少加息一次,仅1位官员维持年内降息判断,2026年末利率预测中位数由一季度3.4%上调至3.8%,市场此前全年降息预期完全出清,四季度加息25bp概率升至80%以上。美联储政策声明删除此前宽松前瞻指引,政策重心明确优先控制通胀,明确将持续跟踪中东能源价格、关税带来的通胀粘性、劳动力市场变化,高利率环境延续时间大幅拉长,长期高资金成本持续压制消费企业估值与居民信贷消费需求。中长期看,由于美国经济引擎来源于消费,经济稳定的核心仍是消费的稳定。随着制造业持续复苏、线上零售稳步增长,有望进一步带动消费需求回升;但美联储宽松节奏放缓,叠加通胀粘性较强,短期内难以完全缓解高利率对消费的压制。未来需警惕以下风险:一是劳动力市场持续降温削弱收入增长预期,进而抑制消费需求;二是关税政策的长期化及潜在加征新关税的风险,对物价与消费企业盈利形成持续压制;三是通胀反复及地缘局势不确定性可能引发的货币政策预期摆动,这些因素均可能导致消费板块出现波动,进而影响标的指数表现。本报告期基金份额A净值增长率为5.46%,本报告期基金份额C净值增长率为5.34%;同期业绩比较基准收益率为5.69%。

本文数据来源于华宝标普美国消费人民币C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。