二季报点评：永赢新兴消费智选混合发起A基金季度涨幅-18.38%

证券之星消息，日前永赢新兴消费智选混合发起A基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.49亿元，季度净值涨幅为-18.38%。

从业绩表现来看，永赢新兴消费智选混合发起A基金过去一年净值涨幅为-8.21%，在同类基金中排名4012/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.2%。而基金过去一年的最大回撤为-30.0%，成立以来的最大回撤为-39.15%。

从基金规模来看，永赢新兴消费智选混合发起A基金2026年二季度公布的基金规模为1.49亿元，较上一期规模2.37亿元变化了-8750.13万元，环比变化了-36.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.25%，债券占净值比0.06%，现金占净值比15.73%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达67.55%，第一大重仓股为康方生物（09926），持仓占比为8.69%。

永赢新兴消费智选混合发起A现任基金经理为蒋卫华。其中在任基金经理蒋卫华已从业2年又357天，2023年7月31日正式接手管理永赢新兴消费智选混合发起A，任职期间累计回报为25.25%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度市场再次进入上涨趋势,26Q2万得全A指数上涨12.82%,在以AI相关的科技板块的带动下,指数再次迎来较大涨幅;但与AI相关资产火热的行情相比,传统的周期、消费等板块进入快速下行趋势,中证消费指数二季度下跌幅度达到18.63%,创下近年来的最大单季度跌幅。面对市场的变化,我们坚持“市场短期走势不可预测,通过分析宏观、政策等变化来获取收益犹如缘木求鱼;将精力聚焦于通过行业与公司分析来挖掘相对确定的增长机会”这一投资方法。我们认为只有“企业在战略与管理上能够匹配新的经营环境的变化”而带来竞争力提升的增长才是可持续的成长,才能带来企业永续的现金流提升。优秀小型组织由于较高灵活性与管理效率,往往更容易抓住战略性的发展机会,获得超额增长;而大型组织往往会面临管理上的熵增与战略资源的分散,因此其增长的难度更大。所以就投资而言,“好公司”的定义并不绝对,而应该与管理规模相匹配。本产品定位于挖掘消费类成长型机会,我们致力于寻找优质中小型公司的超额增长机会。在极端的市场环境中,我们虽然在4月初期降低产品的整体仓位,但在整个消费板块泥沙俱下的影响下,我们组合净值遭遇了较大的冲击。尽管市场整体已经分化为AI与非AI两类资产,但我们坚持认为资产的长期价值取决于其长期的现金流,而不是单纯的与某个资产类别联系,而这类以符号为特征的投资在历史上也每隔几年便会出现,如2020年下半年的“核心资产”、2024年下半年的“高股息资产”。我们并不想去论述AI类资产是否有泡沫的问题,但在传统的消费板块持续杀跌过程中,不少优质资产或已具备较好的布局机会,有望具备较高的潜在收益率。消费作为一个庞大的市场,其间不同品类的变化、结构的变化给锐意进取的公司不断的增长机会。我们坚持在大消费领域内挖掘优质成长公司。二季度我们整体保持了相对较低的仓位配置,但在市场愈发极端的背景下,我们认为消费类的优质资产已经具备价值,我们在季度末开始提升组合的仓位。首先,作为消费板块权重最大的白酒板块,过去几年在商务需求萎缩与渠道去库存周期的背景下,我们对白酒维持持续看空的态度。但头部酒企通过价格下行,在挤压投资需求的同时也触达到更多的消费者。经过今年春节的压力测试,头部酒企在现有的销量背景下仍能让渠道获得合理的盈利水平,利润底部探明,估值下行压力可控。但其他白酒的渠道库存压力仍然较大且处于业绩持续下调趋势中,大多数的白酒公司依然承压。养殖方面,虽然规模化程度已经达到较高水平,但是不同企业成本差异仍然巨大,优秀的养殖公司长期来看有望带来较好的资本回报。从周期的角度来看,养殖企业经过2021年以来的持续扩产,大多数公司的财务杠杆已经提升到较高的水平,在目前现金流被大幅消耗的背景下,养殖去产能逐步展开,并随着仔猪补栏淡季的到来,母猪厂现金流或将遭遇较大冲击,预计去产能将进一步加速,成本与财务较为健康的企业是我们关注的重点。房地产方面,经过2023年以来的持续量价齐跌之后,不少城市的租售比已经明显超过10年期国债的收益率水平,我们看到,今年在没有明显政策发力的背景下,不少城市的二手房销售回暖明显,预计房价与房屋销量均明显好于预期,这对供给端明显收缩的后市场带来较大的助力,竞争格局改善明显的地产后市场我们亦保持积极关注。出海方面,在国际关系更加不稳定的背景下,率先出海的企业已进入享受红利阶段;中国企业已经享受供应链、技术以及管理经验等诸多的先发优势,我们坚持对具备海外产能布局以及具有国际视野的管理层的优质消费品公司的积极关注。此外,游戏、创新药领域的优秀公司仍然是我们关注的重点。

本文数据来源于永赢新兴消费智选混合发起A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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