二季报点评：景顺长城研究驱动三年持有混合基金季度涨幅-18.02%

证券之星消息，日前景顺长城研究驱动三年持有混合基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.29亿元，季度净值涨幅为-18.02%。

从业绩表现来看，景顺长城研究驱动三年持有混合基金过去一年净值涨幅为-8.71%，在同类基金中排名4034/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.2%。而基金过去一年的最大回撤为-24.46%，成立以来的最大回撤为-24.46%。

从基金规模来看，景顺长城研究驱动三年持有混合基金2026年二季度公布的基金规模为0.29亿元，较上一期规模5538.59万元变化了-2638.73万元，环比变化了-47.64%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比88.13%，无债券类资产，现金占净值比12.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达62.41%，第一大重仓股为中炬高新（600872），持仓占比为8.69%。

景顺长城研究驱动三年持有混合现任基金经理为刘苏。其中在任基金经理刘苏已从业14年又63天，2022年4月7日正式接手管理景顺长城研究驱动三年持有混合，任职期间累计回报为1.3%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城精选蓝筹混合（260110），季度净值涨幅为5.09%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年二季度国内股票市场的表现是极度分化的,与全球AI资本开支相关的通信、半导体、电子元件及其部分等资源品表现非常强劲,而与AI关联度不高的其它大部分板块股价持续下跌,我们的组合因为所选标的与AI相关度低,因此在5、6月份净值经历了巨大的回撤,表现令人失望。我自己所坚持的投资理念,是以少亏损为出发点,寻找下行风险小的公司。为此,我们在那些能够长期存续的行业中,选择资产负债表健康、创造现金能力强、市场预期不高、估值便宜、回馈股东(以分红或回购的形式)的标的,尤其喜欢处于暂时性困境或周期底部的标的,但目前这种策略遇到了暂时性的困难,这也是每一种长期有效的策略都会遇到的情况。我们始终很关注AI行业的发展,也认可当下全球在AI领域的巨额资本开支带来的相关产业链的需求大扩张,也看到与此相关的各个环节供不应求和极高景气度。但在此基础上,我们也看到产业链中各环节的企业在金融市场的助力下,不断加大资本开支,潜在供给能力也在提升。股票市场的火热,叠加各环节大规模的资本开支,总让我联想到前几年的新能源和半导体浪潮。另外2021年以来,由于高点对高估值品种减仓不及时带来的教训,也让我对周期产生敬畏,因此我花了更多精力在预期处于低位且具备明显估值支撑的品种上,这导致我们对高景气品种的欠配,组合在过去一段时间内承压。尽管我们在此刻承受压力和煎熬,但我内心始终认为事物发展是螺旋式的,没有一直上涨的品种,而真正死不了、有价值的品种也不会一直下跌,我对目前组合持仓品种有信心,一方面来自这批企业极具吸引力的估值,比如我们投资的企业市值扣减净现金后,利润回本周期普遍较低,另一方面,企业家也在真金白银回购、增持自家股票,或者慷慨分红。目前我们组合的加权平均PB小于1.3,平均股息率接近5%(这是长期国债收益率的2倍以上),企业有形资产回报率普遍超过15%,是符合我本人价值+质量的选股思路的。站在当下,我们能做的就是“专注下一个球”,周而复始。我们看到了今年以来,房地产市场房价跌幅在收窄,部分城市二手房挂牌量在下降,成交量保持韧性,租金回报率有所提升。与此同时,由于房价跌幅趋缓,居民的家庭净资产规模也在企稳,资产负债表的压力有所缓解。因此,我们对内需仍抱有乐观预期。

本文数据来源于景顺长城研究驱动三年持有混合2026年中报，仅供参考不构成投资建议。