二季报点评：嘉实多元动力混合C基金季度涨幅-2.39%

证券之星消息，日前嘉实多元动力混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.09亿元，季度净值涨幅为-2.39%。

从业绩表现来看，嘉实多元动力混合C基金过去一年净值涨幅为24.51%，在同类基金中排名1858/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.2%。而基金过去一年的最大回撤为-12.97%，成立以来的最大回撤为-61.54%。

从基金规模来看，嘉实多元动力混合C基金2026年二季度公布的基金规模为0.09亿元，较上一期规模1123.52万元变化了-208.63万元，环比变化了-18.57%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.74%，债券占净值比0.01%，现金占净值比7.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达49.88%，第一大重仓股为立讯精密（002475），持仓占比为7.24%。

嘉实多元动力混合C现任基金经理为孟夏。其中在任基金经理孟夏已从业6年又1天，2025年2月22日正式接手管理嘉实多元动力混合C，任职期间累计回报为29.31%。目前还管理着15只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为嘉实核心成长混合A（010186），季度净值涨幅为39.45%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度国内经济受到冲击:①美伊冲突带来能源化工链条价格高企抑制需求(尤其是下游普遍认为高价是阶段性时)、②AI投资与需求蓬勃发展挤占传统行业供给与需求。硅基是提高碳基长期生产率的关键,同时也是短期碳基需求的挤出。企业与居民纷纷加大AI支出,同时却因为担忧硅基对碳基的替代,而压缩碳基需求。大模型的不断进步,Coding、Agent等推理应用的爆发,带来更加旺盛的算力需求,今年以来甚至挤压部分行业供给,引发相关链条如半导体、新材料等极强的结构性价格上涨。从电力到铁路、从.com到移动互联网、从半导体到风光储,每一次庞大的新兴产业的需求崛起,都带动价格暴涨从而驱动滞后的供给扩张。尽管故事的开始都是谨慎,结局却皆为狂热,人性使然。最终随着供需失衡后价格的回归,进一步推动需求走向更高的渗透率。杰文斯悖论不是AI的专属,而是源自160年前蒸汽机与煤炭之争。与历史相比,此轮AI革命目前可见的不同之处在于:①硅基代码不存在长期物理实体限制,②供给的水龙头由不差钱且更保守的北美终端把持,③需求的天花板无法用渗透率衡量(硅基之间可交互,不再受碳基的人数、时间限制)。由此同样可以衡量AI算力的潜在风险:①短期物理实体限制(先进逻辑与存储半导体、先进封装、燃机整机与叶片、许多小众元素与材料),②中期地主家也耗尽余粮放缓军备竞赛(可能是现金流/融资能力不足,可能是模型掉队投入意愿不足),③长期模型能否实现更大范式突破(如多模态、物理AI、乃至AGI)。我们将本着对科技的憧憬和对风险的敬畏,在投资过程和结果上,都更积极地拥抱AI。二季度权益市场走势严重分化,申万一级行业涨跌幅首尾相差100%;上半年公募基金净值方差创历史之最。本基金定位底仓质量成长,自下而上选股为主。非AI领域股票近期泥沙俱下,在市场成交量未能再上台阶背景下,甚至出现流动性危机。我们发现已有一批优质制造业企业,当年估值在PE12x以下,并且在不极度悲观的宏观假设下,依靠自身α仍有20%甚至更高的未来增速预期。我们认同硅基对碳基短期的挤压,无论是产业供给、需求还是股票流动性,并且无法判断这种挤压的持续性;但我们也相信已有数量相当的股票是被严重错杀,值得更深的挖掘。本基金将逐步调整定位,聚焦点从出海转为更为广泛的低估值优秀制造业。

本文数据来源于嘉实多元动力混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。