二季报点评：永赢医药创新智选混合发起A基金季度涨幅-5.83%

证券之星消息，日前永赢医药创新智选混合发起A基金公布二季报，2026年二季度最新规模9.15亿元，季度净值涨幅为-5.83%。

从业绩表现来看，永赢医药创新智选混合发起A基金过去一年净值涨幅为-9.59%，在同类基金中排名4073/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.2%。而基金过去一年的最大回撤为-33.46%，成立以来的最大回撤为-39.67%。

从基金规模来看，永赢医药创新智选混合发起A基金2026年二季度公布的基金规模为9.15亿元，较上一期规模11.25亿元变化了-2.1亿元，环比变化了-18.69%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比87.11%，无债券类资产，现金占净值比10.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达73.57%，第一大重仓股为百济神州（688235），持仓占比为9.91%。

永赢医药创新智选混合发起A现任基金经理为单林。其中在任基金经理单林已从业2年又32天，2024年6月21日正式接手管理永赢医药创新智选混合发起A，任职期间累计回报为90.69%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为永赢医药健康A（008618），季度净值涨幅为12.4%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在医药行业的各细分方向中,创新药及相关产业链公司的基本面持续改善,全球竞争力逐步提升,中期投资逻辑清晰,兑现确定性较高。这标志着“中国智造”在全球医药创新舞台上的又一次崛起。作为投资人,我们所要做的正是在产业趋势向好的大背景下,努力获取行业成长所带来的红利。我们认为,当前市场对中国创新药全球竞争力的认知仍不充分。本轮创新药产业周期,可以媲美中国的新能源革命、家电出海以及2018–2021年的CXO浪潮,其本质是产业长期积累后的势能集中释放。在全行业资产比较中,创新药依然是确定性较强、置信度较高、成长空间较大的方向。以创新出海为核心的产业趋势有望延续,多款重磅国产创新药有望实现概念验证(POC),在世界舞台上展现出色的产品竞争力。但需要强调的是,对于国内创新药企的研发能力及产品潜力,我们应持客观、理性的态度。中国在双抗、ADC、小核酸等新型疗法领域的确已具备全球领先优势,并有望凭借更优的临床数据,持续达成更多产品授权出海(BD)合作。然而,并非所有创新药都能够BD,BD也只是创新出海的第一步。未来更需要深入分析产品的全球竞争力这一根本因素,并判断其是否属于中国创新的优势领域,是否符合潜在合作伙伴的战略需求。过去一年,板块内的BD预期经历了一轮调整,目前已逐步回归理性。我们认为,公司的中期市场定价,核心应当围绕企业产品与管线的真实内在价值展开。对于秉持理性决策逻辑的投资人而言,新药资产与产品管线的价值定价,必须深度锚定当下及未来的销售放量潜力、扎实落地的临床循证依据,这既是创新药资产定价的核心基准,也是新药及产业链投资的底层核心框架。任何针对药品疗效、治疗范式组合的价值预期,都必须以充分、严谨的临床证据为支撑。从客观视角来看,倘若药物疗效能够实现百分之百的精准预判,行业便无需投入高额成本开展三期临床试验。因此,依托科学、客观、严谨的研究体系,持续提升创新药资产研究的胜率,始终是我们投研团队的核心深耕方向。需要重点关注的是,当前市场仍存在明显的估值分化格局:大量优质药企价值被市场低估,但也有部分企业的股价已提前透支了过度充分的未来预期,甚至将临床早期、临床前管线的海外市场潜在价值一并纳入当前估值。从理性客观的投研视角判断,这种定价方式存在明显不合理性。短期估值的快速扩张,必然会引发中期维度的估值消化,同时,企业后续的基本面兑现也需要精准贴合持续抬升的市场预期,容错空间被大幅压缩。回顾行业发展,自18A制度落地、科创板开通以来,国内一众创新药企业历经七八年的深耕发展,已逐步完成产品商业化落地,不少企业成功实现盈亏平衡、正式迈入盈利阶段。对于创新药企而言,海外市场的长期增长空间值得布局,但当下商业化落地带来的营收与利润同样至关重要,稳定的现金流是企业持续经营、持续创新的核心生命线。从本质来看,创新药企业与其他高端制造升级的工业企业逻辑一致,核心都是通过售卖标准化、高价值的商品,实现经营报表的持续改善与稳健增长。未来,随着越来越多创新药企的商业化成果在财务报表中持续兑现、业绩透明度不断提升,更多聚焦财务基本面的投资人将逐步布局这类优质资产,行业整体估值体系也将持续优化,朝着更稳健、更可持续的方向发展。在新药研发蓬勃发展的当下,未来“兑现”显得尤为关键——无论是内生利润增长驱动研发投入与产品授权的闭环、创新药的良性出海,还是临床管线的稳步推进与数据读出,都是兑现价值的重要体现。对于医药大行业的各细分板块,团队始终保持密切的研究与跟踪。从中期基本面跟踪情况来看,创新药及相关产业链在医药行业中具有较强的比较优势,是更具有Beta机会的细分领域,具体而言:1)创新药,内需中政策阻力最小、调结构增量最大的方向,医保内万亿药品市场空间支持新药产品快速放量,并带动板块整体实现扭亏为盈,优质企业将逐步进入利润爆发阶段。根据高盛的报告,2025年全球进入人体试验的新药物分子中,46%来自中国药企,越来越多的中国造新药将在世界舞台展现竞争力,这是行业分工的细化,也是中国创新效率与实力的具象化。海外持续兑现的BD将不断带来外汇收入,而且这仅是开始,处于欧美临床中后期的重磅品种将陆续带来更为永续的利润回报。新药板块是医药板块内部唯一一个“通胀”板块,是有望比肩甚至超越当年的新能源、家电等板块带来海量外汇的支柱产业。经历了过去半年的估值调整后,板块已经逐步显示出更高的性价比,与成长动能,比较优势显著。2)CXO:无论国内BD驱动的新立项管线增加、海外大药企并购带来的Biotech现金流改善,都会为板块带来新的订单。在内需、外需双向复苏的背景下,内需受国内外宏观因素影响较小,外需因创新驱动持续带来新的需求,整体看兼具业绩增长的确定性,与相对低估的估值体系。中国创新药的升级不是“选择题”,而是“必答题”。当前国产创新药正处在产业红利释放的前夜,最终能够穿越周期的,一定是那些真正具备硬科技实力并能持续创造临床价值的企业。我们将始终聚焦产业规律与企业基本面,着力把握新一轮全球化创新周期的战略机遇。永赢医药创新智选专注布局医药行业,集中于创新药及相关产业链方向。报告期内,我们坚持“守正出奇”的策略:以“胜率型资产”为底仓,聚焦那些商业化路径清晰、具备全球竞争力的龙头企业;以“赔率型资产”增弹性,挖掘那些临床数据超预期、技术壁垒高的细分领域标的,在严格控制风险的前提下捕捉成长机会。市场向来充满变数,执着于预判短期涨跌,并非长久的投资之道。我们必须坦然承认,即便再深入的研究,也无法彻底消除市场本身的不确定性,更无法改变高成长行业天然伴随高波动的客观规律。投资本就是一场长跑,而非短时冲刺。切勿被浮躁的市场情绪带偏,更不要因短期涨跌打乱判断节奏,始终牢记自身投资目标与风险底线,以理性、平和的心态应对市场起伏,方能行稳致远。建议大家结合自身持仓收益情况,灵活适配投资策略。如果您是在市场热度较高时入场的,不妨复盘当初的投资逻辑是否依旧成立,当前仓位是否超出了自身真实的风险承受能力。若在估值偏高的行情下,依旧看好产业长期远景,可通过逢低定投的方式摊薄持仓成本;同时也要牢记,适时设置止盈目标至关重要,达到预期收益后落袋为安,才能将账面收益率转化为实打实的投资收益。

本文数据来源于永赢医药创新智选混合发起A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。