二季报点评：国泰海通消费机遇混合发起C基金季度涨幅-18.29%

证券之星消息，日前国泰海通消费机遇混合发起C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.02亿元，季度净值涨幅为-18.29%。

从业绩表现来看，国泰海通消费机遇混合发起C基金过去一年净值涨幅为-25.24%，在同类基金中排名4573/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.26%。而基金过去一年的最大回撤为-33.68%，成立以来的最大回撤为-37.59%。

从基金规模来看，国泰海通消费机遇混合发起C基金2026年二季度公布的基金规模为0.02亿元，较上一期规模199.42万元变化了-1.01万元，环比变化了-0.51%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.34%，无债券类资产，现金占净值比8.8%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达46.52%，第一大重仓股为吉祥航空（603885），持仓占比为5.86%。

国泰海通消费机遇混合发起C现任基金经理为范杨。其中在任基金经理范杨已从业4年又5天，2023年9月19日正式接手管理国泰海通消费机遇混合发起C，任职期间累计回报为-27.02%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国泰海通君得鑫两年持有混合C（952099），季度净值涨幅为24.18%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾上半年,社零、CPI、社融等宏观数据对消费板块的逻辑形成了强压制,整个消费板块仅在春节前出现了一小波行情,但出于对需求的担忧,春节后这些板块涨幅快速回吐。进入二季度,受地缘冲突影响扩散等影响,PPI上行,PPI-CPI剪刀差扩大,顺价不畅的问题凸显,叠加国际汇率波动放大,内需外需预期均大面积承压。上半年,消费类一级行业指数大都出现双位数跌幅,申万消费指数下跌17.3%,港股通消费指数下跌18.4%,结构上中证消费指数下跌24%,中证可选指数下跌18.8%,明显跑输沪深300指数和全A指数。二季度本产品坚守消费板块,整体表现与行业指数相当。2026年消费板块机构持仓水平降至10年低点,板块交易占比创历史新低,且PE、PCF创历史新低,股息率创历史新高。这意味着市场对于消费的信心降至10年冰点,消费作为经济增长的最终表达,长期配置价值显得尤为明显。自然,需求全面复苏,特别是消费升级全面重启需要居民收入稳定增长,或者资产(包括房市、股市)赚钱效应持续释放(十五五中期核心目标),短期市场信心不强有其合理性。但另一方面,越来越强的政策意图和行动也要高度重视。十五五规划中,“人民至上”、“居民消费率明显提高”、“内需拉动经济增长主动力作用持续增强”等表述的含金量明显是被当前市场低估的。2025年以来,从中央到地方持续推出加快服务消费产业发展的政策,但因为缺乏立竿见影的效果,也基本被市场忽视,或者短期关注之后迅速冷却。放眼长远,中国有望成为全球最大的单一消费市场,内循环的发展潜力是不可忽视的,特别是中国作为世界工厂,商品经济已经比较发达,但服务业发展远不充分,医疗服务、金融服务、影视传媒、出行服务、养老服务、教育、餐饮等方面都还有很大的发展空间。另一方面,伴随全球经济低位的重构,中国企业从产品出海,到管理出海,再到品牌出海的路径是有迹可循的,新质全球化的潜力也是不容忽视的。当前位置,我们认为,市场对消费的基本面预期已经过于悲观,当前各板块股价已经跌至疫情以来低位,但我们已经观察到部分子行业出现触底回暖的信号:一部分因为反内卷政策或自然的供给侧出清重新找到供求平衡,一部分通过产品创新、渠道创新、新市场开拓找到新的增长点。基于此,我们认为消费行业长期投资价值明确,当前我们重点看好服务消费的中期投资机会。

本文数据来源于国泰海通消费机遇混合发起C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。

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