证券之星消息，日前格林宏观回报混合C基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.07亿元，季度净值涨幅为39.97%。
从业绩表现来看，格林宏观回报混合C基金过去一年净值涨幅为8.77%，在同类基金中排名2835/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.26%。而基金过去一年的最大回撤为-34.51%，成立以来的最大回撤为-34.51%。
从基金规模来看，格林宏观回报混合C基金2026年二季度公布的基金规模为1.07亿元，较上一期规模1.49亿元变化了-4244.87万元，环比变化了-28.42%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比94.25%，无债券类资产，现金占净值比7.3%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.77%，第一大重仓股为商络电子（300975），持仓占比为1.26%。
格林宏观回报混合C现任基金经理为郑中华。其中在任基金经理郑中华已从业6年又23天，2024年5月28日正式接手管理格林宏观回报混合C，任职期间累计回报为62.43%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为格林研究优选混合A（011977），季度净值涨幅为40.47%。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第二季度,权益市场整体收涨,收涨的主因集中于国际地缘政治风险趋缓,市场风险偏好有所修复。具体到月度范围来看,4月修复力度最强,5月至6月市场总体体现出震荡格局。季度表现来看,市场总体有效,具体分析如下:2026年4月,市场开始逐渐钝化美伊冲突并实现较大幅度上行,收复了3月份的大部分跌幅。大幅上行的因素集中于“美伊冲突的日度变化+上市公司财报”。当美伊释放出停战信息后,市场随即展开反弹。从行业相对涨跌幅来看,涨跌幅排名先后的顺序分别为科技、内需和周期类品种,这种结构一方面反应的是美伊战争的趋缓,另一方面反应的是业绩主线的分化。首先,从已公告的2026年一季报业绩预告和正式财报来看,AI相关的细分行业和上市公司,一季度财报几乎都体现出显著的高增长,因此TMT和先进制造能够在业绩引领下,体现出股价的相对收益。其次,内需能够实现绝对收益。从已公布的一季度GDP增速来看,不但超越了市场预期的4.85%,而且达到了政府工作目标的上限,超预期地GDP增速导致内需类品种总体实现绝对收益。最后,基于美伊战争逐渐趋缓的预期,石油化工和煤炭类行业排名相对靠后。2026年5月至6月,市场指数体现出宽幅震荡格局,结构分化和“缩圈”成为市场重点特征。从指数分化角度来看,双创指数涨幅>深证成指涨幅>上证指数涨幅;从风格分化角度来看,蓝筹指数>中盘指数>小微盘指数;从行业分化角度来看,上涨型行业几乎都与AI相关,包含电子、AI建材、通信、AI机械设备、化工、非银和国防军工这些行业;形成鲜明对比的是,其他行业几乎都出现下跌,内需型行业全面回落,与美伊战争趋缓负相关的行业也出现显著下跌。首先,“缩圈”的本质是盈利的现实状况与预期的显著分化,与实体经济行业的盈利剪刀差形成一致。科技类行业在近期的盈利预期和景气度仍在边际提升;非科技类行业近期的盈利预期和景气度仍持续承压。其次,“缩圈”能否持续,既取决于“科技类”行业未来的业绩展望,也取决于“非科技”类行业能否出现扭转预期的“真金白银”式的政策对冲。综合来看,2026年二季度市场运行的特征,总体体现为“修复+分化”。4月份总体特征是“修复”,集中于分母端的风险偏好,修复的原因集中于美伊战争趋缓而带动的股价上行。5月至6月的总体特征为“分化与抱团”,定价因素集中于分子端的分化,科技类行业与非科技类行业形成了典型的“K型”股价走势图,其本质是行业盈利的K型分化预期。2026年二季度,本基金在资产配置上维持了稳定特征,基本没有进行大类资产维度的调整,重点调整方向为权益资产内部行业之间的结构占比。截至季度末,权益仓位均值为92%,其中A股占86%、港股占6%,现金比例8%。季度范围内,本基金在部分行业的投资思路出现显著变化,主要体现在两方面:第一,基于对半年报的行业展望,红利类行业从贝塔性配置转换为阿尔法策略。第二,对一些细分行业进行了上下游调整,主要是将科技类持仓从中游向上游进行适当集中。截至本报告期末,维持“科技+红利+反内卷”的三元结构:科技≈底座+AI应用,底座≈算力+AIDC+固态,AI硬件应用≈智驾+人形机器人+商业航天;红利≈个券红利思路,挖掘阿尔法股票;反内卷≈新能源+光伏+储能。展望后市,总体认为2026年三季度指数将呈现震荡行情,行业能否出现“高切低”,核心胜负手是二季度中国的单季GDP增速和政策预期,既会显著影响指数方向,亦会显著影响行业之间的相对涨跌幅。我们分几种不同情境进行分析:第一,基准假设:中国二季度单季GDP=4.5%左右。在这种情况下,预期市场总体震荡为主,重心聚焦于上市公司半年报。首先,预期货币政策以稳健为主,单月LPR维持稳定。其次,预期财政政策总量稳健为主,维持底线和托底思路。行业上来看,预期仍以科技抱团为市场重心。一方面,科技类行业的半年报整体预期维持高增长格局,部分细分领域盈利增速甚至显著好于一季报,符合“打铁还需自身硬”的特征。另一方面,预期传统行业半年报相较于一季报而言,总体会出现再度承压特征。在这种情况下,科技既具备原有资金的战略性配置,亦存在一些非科技类资金的流入。第二,悲观假设:中国二季度单季GDP>=4.6%。在这种情况下,预期市场总体震荡略跌,行业结构与基准假设类似,但行业分化和抱团效应会更为显著。首先,预期货币政策以稳健为主,甚至有可能出现加息预期。其次,预期财政政策总量稳健为主,维持底线和托底思路。行业上来看,预期科技抱团会更为显著。一方面,科技类行业的半年报整体预期维持高增长格局,部分细分领域盈利增速甚至显著好于一季报,符合“打铁还需自身硬”的特征。另一方面,传统行业在需求孱弱的情况下,如果没有强力的货币或财政政策对冲,年内的盈利展望可能进一步出现谨慎预期,在这种情况下,科技既具备原有资金的战略性配置,亦存在一些非科技类资金的流入。第三,乐观假设:中国二季度单季GDP<=4.4%。在这种情况下,预期市场先跌后涨,行业结构会出现显著回归,“高切低”的概率极度放大,核心原因是传统行业在政策对冲力度加强下的业绩修复预期。首先,预期货币政策虽然不能降息,但可以为市场和实体经济提供更加宽松的流动性,起到类似于降准的效果。其次,预期财政政策特别是消费补贴类的总量政策会出现一定抬升。行业上来看,预期科技抱团会松动,传统行业迎来“高切低”。一方面,科技类行业的半年报虽然整体预期维持高增长格局,但股价和估值分位数都处于较高位置,缺乏性价比。另一方面,虽然传统行业在需求孱弱的情况下,半年报预期较差,但资本市场已经通过持续的股价下跌,反映了财报的悲观预期。如果货币和财政的支撑力度出现显著增加,非科技类资金会迅速回补传统行业进行修复。综合而言,预期2026年三季度市场总体特征为宽幅震荡,大幅上行和下行均缺乏现实支撑。值得注意的是,在不同情境假设下,“高切低”有可能成为交易重点。高切低能否实现取决于K型经济所对应的科技与非科技类行业,未来的业绩展望能否出现剪刀差的回归。从触发因素上来看,货币政策发力的空间相对有限,财政政策的发力空间与结构,有可能成为高切低的重要观察视角。运作上,在半年报披露完毕之前,本基金预期保持目前三元持仓结构,尽力保持持仓股票和行业半年报不踩雷,半年报数据逐渐公布后再度进行行业的动态均衡。
本文数据来源于格林宏观回报混合C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
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