二季报点评：长信先锐混合A基金季度涨幅0.80%

证券之星消息，日前长信先锐混合A基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.17亿元，季度净值涨幅为0.8%。

从业绩表现来看，长信先锐混合A基金过去一年净值涨幅为3.08%，在同类基金中排名702/1260，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.56%。而基金过去一年的最大回撤为-2.38%，成立以来的最大回撤为-7.65%。

从基金规模来看，长信先锐混合A基金2026年二季度公布的基金规模为0.17亿元，较上一期规模1756.02万元变化了-88.07万元，环比变化了-5.02%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比8.81%，债券占净值比89.48%，现金占净值比2.06%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.33%，第一大重仓股为药明康德（603259），持仓占比为0.9%。

长信先锐混合A现任基金经理为叶松 程放。其中在任基金经理叶松已从业15年又120天，2023年3月6日正式接手管理长信先锐混合A，任职期间累计回报为9.96%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为长信企业成长三年持有混合A（014356），季度净值涨幅为51.48%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：二季度美伊冲突推高油价中枢,输入性通胀以及汇率压制了除科技外的盈利修复。A股结构分化:由AI驱动的科技产业链景气从算力往上游器件以及材料全面扩散。相对应的市场对于紧缺环节的挖掘给与较高的关注。从交易结构来看,前5%的交易额的公司成交占比已经接近全市场交易额的50%。这在A股历史上也是比较高的位置,作为一个仍在全球化进程中的市场,我们的二级市场流动性仍然相对宽裕。随着量化等多种交易主体的壮大,我们的市场在以中证1000以及中证2000等为代表的指数交易额基本稳定在40%左右。因此,交易结构集中的位置向上不断大幅突破并且稳住的难度是较大的。因此,目前市场的交易结构是值得我们重视的。从基本面的角度来看,我们认为个别大模型公司的年化预期收入从2025年年底接近100亿暴增到年中约500亿是一个关键变化,除了增速的暴增之外。它将编程从一个AI垂直细分领域应用的定位直接抬升到了独一档的高度,编程的使用门槛大幅降低以及应用范围大幅扩增。AI第一次看到了所谓硬件到应用收入的跑通。市场开始对硬件产业链的景气给予巨大的正反馈,而在此之前的一个季度,市场对于资本开支仍处于犹豫的状态。因此,我们认为的AI跟踪框架是模型应用叙事决定方向,产业链硬件价格和指引决定弹性。而在目前的阶段,面临巨大的结构分化,我们需要关注几点:一是模型厂的年化预期收入转换为终端效果的效率。这里分为两层,首先是终端使用者收入的大幅增长,目前还没有明显看到。其次是成本的大幅节省,特别是对于高价值领域。我们看到的是在个体端效率确实大幅提升,但同时个体使用成本也在大幅攀升。并且在宏观层面成本的节省仍受到非经济因素的制约。这里的观察跟踪未来需要更加关注。二是训练和推理资本开支的动力和能力。动力方面,我们需要关注领先模型厂在智能体的叠加下是否开始出现飞轮效应。追赶者追上的概率是否在迅速变小。这对于追赶者持续巨额资本开支的意愿带来挑战。二是对于持续高增资本开支所需的负债也受到利率等宏观因素的影响。三是产业链持续高企的价格,扩产的进度,需求的波动(包括对于非AI领域需求的压制)三者带来的匹配影响。总体上我们相信AI在长期已经开始在重构这个世界,但事物运行的底层规律一般是波动向前的,这一点在目前需要我们尤其重视。另外,非AI领域,局面在逐渐变化。PPI磨底已接近两年,商品价格陆续企稳,一些行业也逐渐在底部企稳,部分行业也开始呈现出向上的景气趋势,例如医药外包订单增速触底回升,工控自动化订单周期改善,更多高附加值的行业出口持续强劲。总体来看,部分行业的部分公司开始呈现出景气的点状或者线状复苏,虽然没有达到科技行业全面景气上行的阶段,但景气触底的行业和公司数量比过去两三年明显增多。特别是一些具备竞争壁垒的各行业龙头,已经开始默默地率先复苏。只要我们将视野开阔一些,不少企业从基本面的角度看已经不是简单的左侧位置了。上半年的分化其实给不少公司带来了很好的长期买点。综上,我们组合在3季度继续推进再均衡。科技仓位继续聚焦,保留产业链中供需最确定的环节。

本文数据来源于长信先锐混合A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。