二季报点评：尚正竞争优势混合发起A基金季度涨幅-14.02%

证券之星消息，日前尚正竞争优势混合发起A基金公布二季报，2026年二季度最新规模1.21亿元，季度净值涨幅为-14.02%。

从业绩表现来看，尚正竞争优势混合发起A基金过去一年净值涨幅为9.59%，在同类基金中排名2765/4637，同类基金过去一年净值涨幅中位数为16.22%。而基金过去一年的最大回撤为-23.63%，成立以来的最大回撤为-23.63%。

从基金规模来看，尚正竞争优势混合发起A基金2026年二季度公布的基金规模为1.21亿元，较上一期规模2.21亿元变化了-1.0亿元，环比变化了-45.35%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.05%，无债券类资产，现金占净值比6.86%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达85.02%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为9.87%。

尚正竞争优势混合发起A现任基金经理为张志梅。其中在任基金经理张志梅已从业6年又324天，2021年11月2日正式接手管理尚正竞争优势混合发起A，任职期间累计回报为29.11%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为尚正研究睿选混合发起A（023397），季度净值涨幅为82.32%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：年初我们观察到M1增速从2025年下半年开始持续保持在5%以上,预期内需有可能温和复苏、CPI企稳并温和回升。截至2026年5月,M1的增速依然维持了5%以上的增速,但2季度出台的宏观经济数据显示,增长的货币并没有体现在社会总消费水平和投资上。前五月社会消费商品和服务零售总额同比增长2.8%(其中商品零售额增长1.2%),商品零售总额在5月首次出现单月同比下降(-0.6%)。固定资产投资同比下降4.1%,其中房地产投资同比下降16.2%,扣除房地产的固定资产投资依然下降1.2%。与2025年一样,出口依然成为年内经济增长的重要力量,1-5月出口同比增速11.8%。企业利润端表现冷热不均。利润大幅增长的行业集中在半导体/计算机/通信/电子产业,以及以能源/有色开采/化学制品为主的上游产业。半导体和电子通信产业受益于全球AI投资热潮的拉动,行业景气热度逐季攀升,中国电子代工和制造业在全球产业链中的竞争实力再次体现出来。上游传统资源类行业则是各种因素交织的结果,如产业过往投资不足、需求温和稳定增长、地缘政治冲突、资源国家资源保护和限制出口以及美联储利率政策动向。上半年的A股市场,呈现出典型的K型撕裂特征。主要指数表现温和,以传统产业和蓝筹为代表的上证指数和沪深300分别上涨3.16%和7.55%,但创业板和科创50指数大幅上涨35.58%和64.25%。全市场近七成个股下跌,个股收益中位数为-14%。AI算力、半导体、通信硬件形成了极强的资金虹吸效应,本质上对应的就是宏观内需修复力度偏弱和AI产业资本开支的强劲扩张。本次半导体和通信电子产业的复苏力度远远超过2019-2021年以汽车电动化和智能化为主要推动力的周期,AI相关产业链公司的股价在盈利预期推动下,估值也大幅扩张,部分公司的PB达到50倍以上,个别甚至接近100倍。本基金持仓以原油、铜铝和锂资源等上游资源、互联网平台公司以及特色消费为主,在5月份以后无一幸免成为AI产业链虹吸的对象,本基金6月份净值的下跌幅度甚至超过过往熊市全年。作为投资人,深感知识结构的不足对投资决策产生了严重影响,也在加紧补足短板。就短期投资决策而言,既然没能在行业初期识别出优质的公司,投资纪律和常识也反复提醒自己,50倍PB的竞争性制造业和5倍PE的资源企业,在估值极限撕裂的情况下,作出投资决策似乎并不需要特别丰富的行业知识了。基于此,短期内我们大概率会继续维持目前的持仓结构,并且会更审慎地评估内需消费修复的潜力、AI产业在C端的商业模式是否成立。

本文数据来源于尚正竞争优势混合发起A2026年中报，仅供参考不构成投资建议。