二季报点评：浙商智多享稳健混合发起式C基金季度涨幅-2.61%

证券之星消息，日前浙商智多享稳健混合发起式C基金公布二季报，2026年二季度最新规模0.05亿元，季度净值涨幅为-2.61%。

从业绩表现来看，浙商智多享稳健混合发起式C基金过去一年净值涨幅为-1.93%，在同类基金中排名1190/1249，同类基金过去一年净值涨幅中位数为3.5%。而基金过去一年的最大回撤为-1.64%，成立以来的最大回撤为-9.39%。

从基金规模来看，浙商智多享稳健混合发起式C基金2026年二季度公布的基金规模为0.05亿元，较上一期规模1021.89万元变化了-508.44万元，环比变化了-49.75%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比15.59%，债券占净值比63.04%，现金占净值比5.52%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.82%，第一大重仓股为江苏银行（600919），持仓占比为0.71%。

浙商智多享稳健混合发起式C现任基金经理为方潇玥，近期离任的基金经理为成子浩。其中在任基金经理方潇玥已从业1年又38天，2025年7月21日正式接手管理浙商智多享稳健混合发起式C，任职期间累计回报为-2.48%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浙商智选新兴产业混合A（015373），季度净值涨幅为38.12%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要采用动态股债配置的策略追求稳定收益,运用数量化的方式管理以精细化风险控制。在大类资产方面,基于内部研发的风险平价模型动态调整股债配比。在权益资产配置方面,对高股息资产进行优选,使用基本面量化模型剔除“潜在股息陷阱”和“潜在价值陷阱”两类股票资产,提升持仓公司的经营质量。债券方面,考虑到当前规模与流动性目前主要持有短债及现金。二季度红利风格相对成长板块显著跑输。其一,伴随相关地缘局势逐渐明朗,原本红利中享受了一定地缘溢价的油、煤板块在短期上涨后迎来较大兑现压力;其二,美联储的鹰派发言、潜在的加息预期、衰退预期没有显著影响A股科技主线的定价,但商品风险偏好被显著压制,能源链、大宗金属等资源品承压;基于前两个因素,AI景气度的进一步提升使得资金加速集中“通胀确定性定价”的科技股,价值型板块成为了被虹吸的众矢之的,红利价值板块逐渐进入了越跌越卖、越卖越跌的负反馈螺旋。截至2026年6月30日,中证红利自“9?24”行情以来形成的上升趋势已基本被抹平,回吐了绝大部分涨幅。客观来说,银行、保险、煤炭、公用事业等等高股息资产真的有那么差吗?中长期基本面有显著恶化吗?并不见得,这更多是资金追逐的结果。2024年以来,智多享权益端便主要由高股息资产构建,这是因为长期来看红利本身是一个非常优秀的beta,它从企业盈利能力的角度出发,加重对于股东回报能力的考察,赚的主要是企业盈利的钱而非估值的钱。也因此我们会观察到,红利指数的历史表现相对稳健,长期来看具备选出优秀公司的能力。因此,虽然目前市场风格极致分化,但我们相信只要是优秀的公司,无论其被归类于价值型还是成长型,最终都会被市场再次关注到。仓位上,我们基本与基准持平。二季度债市收益率震荡下行,资金价格整体偏松,短端较长端下行更多。展望后市,伴随国内经济逐渐企稳回升,我们认为长端利率今年可能较难有顺畅的下行行情,将始终在债券操作上保持谨慎。在行情极端冷热不均后,三季度市场有一定均值回复的动力。此时,被显著悲观定价的板块有估值修复的必要性。我们认为,当前A股市场的本质矛盾并非“好资产vs坏资产”,而是“贵但有人买”与“便宜但没人要”之间的风格博弈。科技还是红利价值的取舍,取决于究竟是希望暴露高拥挤的风险、全面拥抱景气高增,还是希望暴露景气承压的风险、拥抱高分红与低拥挤度。站在当前位置,科技板块中未被定价的利多或越来越有限,就好像即将被拉伸到极限的弹簧,需要松一松、歇一歇才能更好的进行下一轮;而被过度压制、超卖的高股息资产,在股息率不断提升后也存在反弹的动力。

本文数据来源于浙商智多享稳健混合发起式C2026年中报，仅供参考不构成投资建议。