三季报点评：前海联合泳涛混合A基金季度涨幅-38.28%

证券之星消息，日前前海联合泳涛混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.05亿元，季度净值涨幅为-38.28%。

从业绩表现来看，前海联合泳涛混合A基金过去一年净值涨幅为-46.03%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-6.16%。而基金过去一年的最大回撤为-51.42%，成立以来的最大回撤为-76.0%。

从基金规模来看，前海联合泳涛混合A基金2026年三季度公布的基金规模为0.05亿元，较上一期规模735.66万元变化了-221.7万元，环比变化了-30.14%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.97%，债券占净值比4.89%，现金占净值比1.48%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达34.38%，第一大重仓股为睿创微纳（688002），持仓占比为4.84%。

前海联合泳涛混合A现任基金经理为王静。其中在任基金经理王静已从业9年又224天，2021年7月27日正式接手管理前海联合泳涛混合A，任职期间累计回报为-73.02%。目前还管理着2只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年3季度,A股市场由上半年的单边上行转为冲高回落、结构剧烈反转,整体呈现"指数调整、风格再平衡"的运行特征。海外方面,美联储加息、10年期美债收益率持续上行,全球无风险利率抬升对高估值成长资产形成明显压制。国内方面,经济延续温和复苏态势,出口持续超预期、工业企业利润保持高增,但内需修复偏缓、社零增速回落,叠加市场交投活跃度降温,前期涨幅较大的科技成长板块出现较深回撤。科创50、创业板指、深证成指、北证50、中证800、中证全指、沪深300、上证指数、上证50区间涨跌幅分别为 -30.70%、-27.80%、-20.47%、-16.91%、-13.97%、-13.79%、-12.49%、-6.16%、-5.56%,各主要指数全线收跌,成长风格与大盘价值分化显著,大盘价值明显抗跌。申万一级行业方面,31个行业中12个上涨：煤炭(+19.29%)、石油石化(+15.32%)、农林牧渔(+15.10%)、银行(+14.56%)、医药生物(+10.12%)、房地产(+9.36%)等行业上涨超过沪深300;电子(-32.65%)、通信(-28.72%)、建筑材料(-26.10%)、电力设备(-23.73%)、机械设备(-21.11%)、基础化工(-13.56%)、国防军工(-12.59%)等行业跌幅居前。(数据来源：WIND) 三季度基金净值出现较大幅度回撤,我们反思,组合集中分布在产业生命周期从0到1的成长板块,在市场风险偏好下行时,产业关键技术的突破成了短期资金兑现的时点,让我们重新审视组合配置的思路。 目前影响市场的重要因素,一是全球无风险利率的上行压制风险资产,特别是成长板块的估值;二是AI应用的爆发略滞后于算力的投入;三是国内经济转型期,新经济对于就业、收入的拉动可能低于老经济下行带来的影响。 对此,我们的思考观点如下：第一,美债利率上行对于A股影响可能是短空长多,短期美元加息可能会带来资金回流,但过高的利率倒逼要求更高的回报,整体风险加大。而中国AI模型和生态的崛起可能会带来全球AI格局的变化,采取性价比较高的开源模式也带来长期抗风险能力更强。宜用更高业绩成长性或者更高盈利确定性的资产去对抗短期估值的波动。第二,Coding之后下一个AI的爆款应用,可能在Agent、AI4S。随着Agent产品能力的提升,渗透率也将显著提升。AI4S可能会帮助人类去探索此前未曾达到的能力边界,带来可观的增量市场空间。第三,防范老经济下行的对冲政策正在加码,929一系列稳增长政策出台,包括央行调整完善货币政策工具、房地产贴息政策等,后续进一步加大宏观政策逆周期调节力度可期。新老经济的K型分化有望收敛,也将有利于提振居民资产和收入预期。结合估值,我们认为市场总体处于底部区域。 产业重点投向方面,三季度商业航天产业进度与市场表现尚未形成共振。我们认为,随着火箭复用从"首次验证"后续走向"常态化复用"、星座组网进入批次化部署、以及年底政策与商用落地催化密集,板块正在逐步磨出底部,四季度有望逐步走出底部区域。 市场调整中短期略降低了对于商业航天配置的集中度,后续跟随产业放量和业绩兑现进展预期择机增加。随着市场风险偏好的降低和流动性影响,选股方面也更加注重兼顾长期发展空间竞争优势和短期业绩增长估值合理的平衡。增加了新质经济领域对于AI技术升级、科学仪器等1-N突破的行业优质新龙头公司配置。同时,我们也积极关注其他新兴经济领域的投资机会,如AI应用、AI4S、国产AI链条、电源、光互连、玻璃基板等,深度前瞻挖掘新质经济投资机会,以期给投资者带来回报。

本文数据来源于前海联合泳涛混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。