三季报点评：中银新回报灵活配置混合A基金季度涨幅-0.85%

证券之星消息，日前中银新回报灵活配置混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模5.49亿元，季度净值涨幅为-0.85%。

从业绩表现来看，中银新回报灵活配置混合A基金过去一年净值涨幅为6.0%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-6.16%。而基金过去一年的最大回撤为-1.81%，成立以来的最大回撤为-8.72%。

从基金规模来看，中银新回报灵活配置混合A基金2026年三季度公布的基金规模为5.49亿元，较上一期规模5.72亿元变化了-2274.77万元，环比变化了-3.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.91%，债券占净值比79.66%，现金占净值比0.71%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达7.25%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为2.01%。

中银新回报灵活配置混合A现任基金经理为李建。其中在任基金经理李建已从业19年又72天，2013年9月10日正式接手管理中银新回报灵活配置混合A，任职期间累计回报为142.11%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1.宏观经济分析 全球宏观方面,三季度全球经济运行延续地缘冲击主导下的高波动格局。AI相关投资扩张继续为全球总需求提供支撑,但中东局势再度紧张,显著推升能源价格并持续扰动全球供应链,全球通胀中枢重新抬升,主要经济体货币政策路径同步收紧。具体而言,美国经济延续韧性,制造业和服务业均保持扩张,能源价格上涨导致通胀有所反弹,美联储出于维护信誉考虑于9月落地年内首次加息,点阵图显示年内或仍有进一步加息;欧元区经济景气边际改善,工业信心与零售活动有所修复,但能源依赖使其通胀反弹更为明显,欧央行于9月进行年内第二次加息;日本经济保持温和复苏,AI需求带动出口与工业生产回暖,油价上行与日元贬值加大输入性通胀压力下,日央行于9月加息25bps至1.25%,创1995年以来新高。 国内宏观方面,7月政治局会议强调加大逆周期调节力度,9月国常会提及加紧加力推动各项政策落地落实。财政政策在三季度有所提速,政府债发行与新型政策性金融工具落地加快。货币政策维持适度宽松,推行结构性政策工具。经济动能方面,在全球AI资本开支扩张和我国AI相关供应链产业的带动下,出口单月增速持续位于20%以上,高技术制造业景气显著好于传统行业,而内需消费和整体投资增速维持偏弱态势。价格方面,PPI涨幅在输入性涨价与AI需求带动下再度抬升,CPI整体震荡走势。整体上,中国经济展现出一定的韧性,科技创新与产业升级仍是重要主线。 2.市场回顾 股票市场方面,三季度A股市场高位回落、宽幅震荡,科技股行情降温,市场结构分化相对二季度收敛。从主要宽基指数来看,代表大盘股表现的沪深300指数下跌 12.49%,中证A500指数下跌 14.96%。上证综合指数7月初冲高后回落,随后两个月震荡反复,三季度下跌 6.16%。科创板综合指数和创业板综合指数分别下跌 27.98% 和 21.18%。 债券市场方面,三季度债市收益率整体下行,结构上利率债相对表现更好。其中,中债总财富指数上涨0.95%,中债银行间国债财富指数上涨1.16%,中债企业债总财富指数上涨0.63%。在收益率曲线方面,国债收益率曲线走势平坦化。其中,基于中债估值收益率,10年期国债收益率从1.73%下行5.08bps至1.68%,10年期国开债收益率从1.78%下行2.26bps至1.76%。10年国债与1年国债期限利差从61.13bps收窄14.88bps至46.25bps,30年国债与10年国债期限利差从50.30bps收窄8.52bps至41.78bps。 三季度中证转债指数下跌7%。 3.运行分析 三季度本基金根据市场环境的变化迅速调整股票、债券的资产配置结构,显著降低股票持仓比例,增加债券持仓比例并显著拉长债券久期,做出这样调整的主要原因是A股市场部分过热的行业筹码出清只是刚刚开始,全部出清调整还需要时间,其他行业的景气度又难以支持买入的决策,选择降低股票仓位并增加高确定性高股息股票是合理决策。当前银行、保险资产配置面临资产荒的格局不仅没有改变,甚至有加剧的趋势,在此背景下长久期的国债、地方政府债和高确定性的高股息股票或成为持续有资金流入的资产,本基金也顺应趋势,对这类资产持续增加配置,以抓住这类资产价值重估的机会,实现稳健的股息收益和合理的资本利得。展望四季度,海外市场最需要关注的是中美两国领导人年内的两次会晤、美国中期选举后的全球地缘政治形势、美联储议息会议、美国国债收益率、全球AI科技龙头公司的三季度业绩和全球大模型龙头公司的IPO进展,国内市场最需要关注的是二十届五中全会、中央经济工作会议、中央政治局会议、人民币汇率变化和上市公司三季报。就目前情况来看,美国中期选举之后的地缘政治形势对全球各类资产的走势影响极大,需要做出情景假设分析,全球AI科技龙头公司的三季度大多数还会表现亮眼,需要研究的是它是否能对冲甚至穿越美债收益率高企对估值的负面影响,本基金预判这是很有可能的,毕竟今年这些公司盈利增长强劲但估值是下行的。三季度以来美国对A股的映射显然是减弱的,A股市场由于拥挤行业和赛道的筹码结构优化调整还需要时间,后续将继续观察市场的变化。基于此分析,本基金将维持当下的配置结构,积极关注前述提及的重大事件,及时根据市场环境的变化灵活调整持仓。

本文数据来源于中银新回报灵活配置混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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