三季报点评：万家新兴蓝筹A基金季度涨幅-10.31%

证券之星消息，日前万家新兴蓝筹A基金公布三季报，2026年三季度最新规模28.42亿元，季度净值涨幅为-10.31%。

从业绩表现来看，万家新兴蓝筹A基金过去一年净值涨幅为-2.27%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-6.16%。而基金过去一年的最大回撤为-22.42%，成立以来的最大回撤为-37.16%。

从基金规模来看，万家新兴蓝筹A基金2026年三季度公布的基金规模为28.42亿元，较上一期规模29.77亿元变化了-1.35亿元，环比变化了-4.52%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比91.77%，无债券类资产，现金占净值比8.47%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达61.37%，第一大重仓股为百济神州（688235），持仓占比为8.78%。

万家新兴蓝筹A现任基金经理为莫海波。其中在任基金经理莫海波已从业11年又178天，2016年1月26日正式接手管理万家新兴蓝筹A，任职期间累计回报为563.83%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：沃什在6月完成首秀后,于8月底杰克逊霍尔年会进一步释放偏鹰信号,并在9月议息会议上加息25个基点,为2023年7月以来首次,点阵图指向年内或仍有一次加息;美联储持续淡化前瞻指引、强调通胀趋势重于单笔数据,使政策沟通的不确定性不降反升。虽然9月加息落地后宏观不确定性阶段性释放,海外市场有一定情绪修复,但长端利率的快速抬升与后续通胀、就业数据的反复,令利率重新成为主导变量。尤其是三季度10年期美债收益率升破5.2%、30年期触及5.70%的2002年以来高位。整体看,市场风险偏好由一季度的地缘冲击压制到二季度事件落地修复,在三季度转为反复震荡博弈。AI相关资本开支维持强势,但市场对其定价已从投入规模转向回报兑现。国内政策端进一步加码,在算力网、新一代通信网、城市地下管网等重点投资方向持续发力,将六张网纳入PSL支持并相应下调其利率等举措,带动国内AI资本开支持续扩张。二季度的风险偏好回升叠加产业趋势共识驱动的AI编程+AI上游硬件主线,在三季度回调分化,资金转向资源、红利与内需等低拥挤方向,而AI叙事从基建进一步向应用延伸。三季度美债收益率触及2002年以来高位,海外流动性预期收紧,对于成长资产估值端产生压力。从产业趋势角度看,资金对AI的定价范式已从比拼资本开支规模的上修幅度,切换为验证真实需求、投入回报与现金流质量。我们认为,这种变化不是AI主线的结束,而是将硬件转为应用、叙事转为现实、速度转为质量的主线切换阶段。而在全面进入该阶段之前,市场仍处于再平衡的过程当中,资金在成长内部以及风格之间寻找低拥挤、低配置、基本面趋势向好、估值更便宜的资产进行配置。此外,三季度以来,顺周期政策共同发力:中央财政首次对商业性个人住房贷款贴息,出资主体由地方上移中央,标志稳楼市政策从供给侧正式延伸到需求侧。随着后续政策持续发力,传统顺周期部门、内需消费也有望在新一轮再通胀周期逐步实现盈利修复。综合来看,我们认为市场长期仍将聚焦AI产业趋势并在AI应用端寻找投资机会,伴随行情扩散与轮动,风格上可能更加均衡。我们未来看好创新药、部分消费等行业的机会,具体观点如下:创新药:创新药板块在2026年上半年呈现产业热度与二级市场表现背离的格局,进入下半年以来,随着基本面持续兑现及资金结构改善,板块估值已逐步修复。我们维持对板块中长期向好的判断,主要基于以下几点:一是头部药企新一轮产品兑现周期已经开启。2026-2028年,龙头企业业绩驱动力正由存量成熟品种向重磅增量品种切换,上半年龙头创新药企创新药收入占比普遍突破50%,未来该比例有望进一步提升,业绩确定性持续增强。二是管线全球数据进入关键披露阶段。自2026年起,行业内企业过去数年布局的储备分子将陆续进入关键临床数据披露阶段,有望带动相关公司价值重估。三是AI与生物医药的融合正由概念验证逐步迈向产业落地。AI技术有望系统性降低研发成本、压缩临床失败风险,重构行业底层创新模式,是未来重塑医药产业链的核心方向。消费:过去几年消费行业整体跌幅较大,截至2026年三季报,消费行业的估值和机构持仓处于历史底部区间,26年三季度消费板块开始呈现出了由于持仓低位带来的股价筑底趋势。基本面角度,我们从25年年底开始观察到消费品部分行业和个股有了一定超预期的表现,比如某消费大白马在行业下行期仍然出现了需求和价格超预期,一些如社会服务等细分方向也出现了部分超预期的现象。展望未来,我们觉得过去几年压制消费的几个因素在逐步好转,一方面房地产产业链在经济中的比重下降,而制造业和消费等占比持续提升。政策层面对内需消费关注度逐步提升,国家鼓励服务业发展,正在带来的新的消费供给和需求变化。三季度我们进一步平衡了持仓风格,截至三季度末主要持仓在光模块、创新药、部分消费等行业,仓位在90%左右。

本文数据来源于万家新兴蓝筹A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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