三季报点评：交银成长动力一年持有混合C基金季度涨幅-8.92%

证券之星消息，日前交银成长动力一年持有混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.16亿元，季度净值涨幅为-8.92%。

从业绩表现来看，交银成长动力一年持有混合C基金过去一年净值涨幅为-34.52%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.68%。而基金过去一年的最大回撤为-35.52%，成立以来的最大回撤为-53.29%。

从基金规模来看，交银成长动力一年持有混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.16亿元，较上一期规模1820.82万元变化了-199.83万元，环比变化了-10.97%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比73.77%，无债券类资产，现金占净值比28.3%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达39.83%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为6.79%。

交银成长动力一年持有混合C现任基金经理为周中。其中在任基金经理周中已从业10年又323天，2021年6月11日正式接手管理交银成长动力一年持有混合C，任职期间累计回报为-47.18%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观环境上,复杂格局延续,但边际上出现积极变化。海外方面,中东地缘冲突带来的极端风险溢价大幅升高,原油及大宗商品价格自二季度低点大幅度反弹,全球通胀压力边际抬升。发达国家货币政策由"降息周期"逐步转向"提升利率对抗通胀",全球流动性环境较二季度恶化。分行业来看,AI基建投资仍是全球范围内少数具备确定性的主线,但产业链内部开始出现分化：算力芯片、光通信、先进封装、电力与液冷等环节订单能见度依然较高,而部分竞争格局趋弱的环节已经出现价格压力与产能消化迹象。国内方面,内需仍在低位徘徊,制造业与出口链保持较强韧性,部分行业出现库存周期见底的早期信号。房地产推出了现房销售政策,对长期房地产板块缓释风险提供了支撑,但是短期销售额和房地产投资仍存在一定压力。 u3000u3000市场方面,修复中有分化,结构依然高度集中。三季度A股市场主要热点依然在以AI算力、半导体、创新药为代表的科技板块,大多数公司的市值已经达到非常高的位置,进一步推动上行动力转弱。以地产和地产链为代表的传统经济部门进一步面临调整压力。 u3000u3000投资操作上,本基金在报告期内依然没有因短期市场情绪的变化而偏离既定的投资框架。我们始终坚持"选择具有长期持续增长能力的企业"这一核心理念,坚持以合理的价格买入并持有那些依靠自身竞争优势实现内生增长的优质公司。在选股层面,我们持续聚焦于企业的核心竞争力、管理层素质与财务稳健性,对缺乏业绩支撑、仅靠叙事驱动的概念性炒作保持警惕与距离。仓位层面,考虑到海外流动性压力与国内政策进一步规范地产等板块,我们小幅降低了权益仓位。结构上我们做了两方面调整：一是在AI产业链内部进行再平衡,适度减持了估值透支、竞争壁垒不够清晰的环节,将仓位进一步集中到业绩兑现确定性高、全球竞争格局占优的算力硬件、光通信及配套基础设施公司;二是在内需方向,我们没有参与短期的政策博弈,而是利用股价深度调整的机会,增持了品牌力突出、现金流稳健、估值已具备吸引力的部分消费地产龙头,等待其基本面的自然修复。 u3000u3000业绩归因上,分化延续,兑现为王。三季度,组合的表现同样呈现出明显的结构性特征。一方面,我们在人工智能基础设施领域布局的具备全球竞争力的零部件及设备公司,受益于海外云厂商资本开支的持续上修以及国内算力建设的稳步推进,业绩兑现进一步强化,继续为组合贡献了主要的正向收益。另一方面,地产、消费及AI应用类标的尽管估值已处于低位,但由于内需贝塔的修复慢于预期、且缺乏明确的业绩拐点,股价表现仍然平淡,对净值形成了一定拖累。此外,我们在季度内对部分涨幅过大、估值透支的持仓进行了减持,也相应规避了季度末相关板块回调带来的净值波动。 u3000u3000展望2026年四季度,在分化中寻找确定性。经过三季度的上涨,市场整体估值已从此前的历史偏低水平有所修复,整体性的低估机会在减少,但结构性的机会依然丰富。一方面,AI产业趋势仍处趋势强化过程当中,海外云厂商资本开支的节奏、龙头公司的技术迭代方向,以及国产算力链的自主化进展,都将持续带来新的投资机会,我们将更加紧密地跟踪产业验证的每一个环节;另一方面,部分经历过深度调整的内需细分行业龙头,其估值已经反映了相当悲观的预期,一旦基本面出现边际改善,其预期回报率将具备显著吸引力。同时我们也清醒地认识到,风险并未消除,全球经济衰退的可能性尚不能完全排除,地缘政治的反复仍可能对大宗商品价格与风险偏好造成冲击,AI资本开支若出现阶段性消化也会给产业链带来波动。接下来的工作中,我们将继续保持勤奋严谨的研究态度,一方面加强对持仓公司基本面的动态跟踪,确保其竞争优势与业绩兑现能力未发生恶化;另一方面坚守估值纪律,不因市场热度而放宽买入标准,努力实现基金资产的长期稳健增值。

本文数据来源于交银成长动力一年持有混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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