三季报点评：兴银高端制造混合A基金季度涨幅-2.22%

证券之星消息，日前兴银高端制造混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.22亿元，季度净值涨幅为-2.22%。

从业绩表现来看，兴银高端制造混合A基金过去一年净值涨幅为0.07%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-11.69%。而基金过去一年的最大回撤为-20.63%，成立以来的最大回撤为-47.29%。

从基金规模来看，兴银高端制造混合A基金2026年三季度公布的基金规模为0.22亿元，较上一期规模2345.64万元变化了-127.54万元，环比变化了-5.44%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比77.63%，债券占净值比5.82%，现金占净值比16.98%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.68%，第一大重仓股为宁德时代（300750），持仓占比为8.2%。

兴银高端制造混合A现任基金经理为罗怡达。其中在任基金经理罗怡达已从业2年又263天，2025年6月17日正式接手管理兴银高端制造混合A，任职期间累计回报为26.03%。目前还管理着20只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为兴银丰盈灵活配置A（001474），季度净值涨幅为13.96%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,A股市场经历了剧烈的风格切换与震荡调整,上证指数累计下跌约6%。7月市场大幅下跌,终结了此前连续三个月的科技单边上涨行情,市场风格剧烈切换;8月市场反弹但缺乏主线,9月市场继续波动下跌。三季度整体呈现科技去泡沫、防御占优、顺周期扩散的格局。从交易量来看,三季度市场持续缩量,从6月日均3万亿以上的成交水平逐步回落至2万亿上下,9月末最低探至1.42万亿元,市场情绪有所降温。三季度,我们针对市场风格的剧变,进行了有节奏的仓位与结构调整。从6月份科技上冲的最后阶段开始,我们对科技相关涨幅过大的品种进行了较大幅度的减仓,对竞争格局出现显著破坏的细分领域予以清仓,同时积极寻找中报可能超预期的非科技品种进行布局。在整个过程中,我们始终贯彻赔率优先的原则,自下而上寻找具有赔率的高性价比资产。 科技板块在三季度经历了去泡沫的阵痛期。7月抱团瓦解、踩踏出逃,印证了我们此前对科技"残暴的欢愉"的警惕——当拥挤交易开始松动,去杠杆和踩踏的速度远超市场预期。拥挤交易的瓦解不需要基本面的恶化,只需要不再有新的买家。我们观察到AI产业链的供给格局正在恶化：跨界进入光模块、光纤、算力芯片等环节的产能规划不断涌现,部分企业出货量规划已远超理性需求预测;海外CSP厂商资本开支增速出现放缓迹象,部分企业开始审查AI相关投入的ROI;国产大模型开源化正在削弱闭源模型的定价能力。AI产业链正从供不应求的涨价逻辑,向供给放量、竞争加剧的新阶段过渡。进入8、9月,科技板块进入观望与甄别阶段。核心变量是大模型价格下降与需求的爆发哪个跑得更快：若价格下降更快,则行业总量下行,科技泡沫结束;若需求爆发速度更快,则以量补价成功,科技可能再起行情。现实中,海外大模型价格战已确认,降价幅度和速度远超预期,而应用端爆发仍处前期阶段,大模型企业收入闭环面临较大压力,叠加美债收益率攀升带来的融资成本抬升,北美云厂商加杠杆做资本开支的决策愈发困难。当前AI已进入识别竞争格局的阶段,不再是什么都能涨的贝塔阶段,需要仔细甄别各个细分赛道。我们保留竞争格局相对稳定、估值已有较大幅度消化、主业仍有支撑的龙头企业,关注科技板块竞争格局稳固的环节,以及技术边际变化明显的方向,在总量变化不明朗的情况下寻找结构性机会。 除了科技行业,在传统周期领域也存在较多的值得关注的制造业机会,这些方向市场关注度较低,适合我们底部挖掘和布局。例如,对于通用自动化行业,我们发现企业的订单依然在较快增长,这预示着宏观的复苏可能在悄然发生,相应的设备制造企业或许存在机会。对于汽车零部件行业,虽然目前汽车处于盈利的低谷期,但是我们可以发现不少优秀的零部件企业正在通过自身的努力向海外扩张。同样,我们也在船舶、风电、运输等行业找到制造业升级的证据,对于这些高端制造行业的优秀企业,我们认真研究其竞争优势和业绩驱动力,在合适的时间点进行布局。 展望后市,市场关注点在于四季度是否有超预期的国内相关政策出台。目前看来,专项债发行进度有望加快(尤其六张网方向),房地产政策频出(现房销售、财政贴息等),显示稳增长政策仍有较多工具可用。对于估值已创历史新低的周期板块,不必过于悲观,更应积极挖掘潜在机会。无论市场如何演变,我们坚持赔率优先的原则,自下而上寻找具有赔率的高性价比资产,一边在科技超跌后寻找错杀机会,一边在非科技板块积极翻石头,耐心等待价值的回归。

本文数据来源于兴银高端制造混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。