三季报点评：泰康裕泰债券A基金季度涨幅1.88%

证券之星消息，日前泰康裕泰债券A基金公布三季报，2026年三季度最新规模14.29亿元，季度净值涨幅为1.88%。

从业绩表现来看，泰康裕泰债券A基金过去一年净值涨幅为4.82%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.14%。而基金过去一年的最大回撤为-1.58%，成立以来的最大回撤为-7.97%。

从基金规模来看，泰康裕泰债券A基金2026年三季度公布的基金规模为14.29亿元，较上一期规模10.22亿元变化了4.07亿元，环比变化了39.81%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比8.71%，债券占净值比86.52%，现金占净值比0.24%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达5.88%，第一大重仓股为长江电力（600900），持仓占比为1.69%。

泰康裕泰债券A现任基金经理为任翀 马敦超。其中在任基金经理任翀已从业10年又222天，2019年3月14日正式接手管理泰康裕泰债券A，任职期间累计回报为32.23%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为泰康安泰回报混合A（002331），季度净值涨幅为2.96%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：宏观经济方面,三季度呈现地缘冲突再度升级、经济结构分化加剧的特征。地缘层面,美伊6月达成谅解备忘录后,7月冲突再度发酵,霍尔木兹海峡航运受阻,国际油价大幅上行。海外方面,输入性通胀叠加就业韧性,美联储9月重启加息,美债收益率大幅上行,10年期美债重回5%上方、创2007年以来新高,带动全球长端利率同步走高。国内需求端则延续"外热内冷"格局,AI产业链量价齐升支撑出口高增,但内需持续走弱,消费、投资表现偏弱,实体融资需求延续走弱;AI高景气仍集中于新经济部门,叠加财政发力偏克制、政府债发行节奏较慢,新旧经济分化进一步加大。通胀端,PPI同比受油价扰动高位震荡,但核心通胀持续低位,内需主导的通胀压力有限。 u3000u3000债券市场方面,三季度利率整体震荡下行,超长端表现显著占优。7月中下旬起,市场风险偏好回落,叠加政治局会议政策基调克制、金融数据走弱,债市进入利率下行通道;8月下旬受季节性通胀担忧、海外长端利率上行影响,债市出现阶段性回调。进入9月,央行精细化呵护跨季流动性,资产荒下欠配机构增配长久期品种,超长端领涨,30年期收益率下破2.10%,收益率曲线明显平坦化。从驱动逻辑看,三季度债市受国内基本面影响偏多,内需走弱构成核心支撑;政策保持定力的情况下,市场持续压缩利差,海外加息对国内债市冲击明显钝化,"以我为主"贯穿三季度行情始终。 u3000u3000固收投资上,我们在2026年三季度大部分时间保持了较高的久期,主要基于宽松的资金面和陡峭的收益率曲线。持仓以利率债和高等级信用债为主,严格防范信用风险,同时超长债波段交易增厚组合收益。转债估值较高,整体保持较低仓位。 u3000u3000权益市场方面,三季度权益市场承压,风格上有所收敛,价值相对偏强,成长相对偏弱。在权益操作上,我们在三季度继续维持较低的权益仓位,在持仓结构上,我们大幅减持了前期重仓的煤炭股,主要原因是煤价过快上涨的现象难于持续,但我们依然认为煤炭行业处于景气复苏的上半场,后续我们将继续紧密关注好的投资时机。同时,我们买入较多的中小银行股和安全边际的消费龙头股,买入前者是因为它们的业绩稳健和股息率较高,买入后者是因为它们的股价位置低、良好的资产负债表和可观的股息率。当前全球经济体逐渐回到加息通道,持续两年的全球牛市逐渐面临一定的估值压力和增长压力,投资胜率逐渐会成为决定投资回报的关键因素,而低估值是决定投资胜率的关键因素。目前产品持仓多是估值低位的传统行业股票,赔率和胜率均有一定的空间。

本文数据来源于泰康裕泰债券A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。