三季报点评：鹏扬元合量化大盘A基金季度涨幅-12.94%

证券之星消息，日前鹏扬元合量化大盘A基金公布三季报，2026年三季度最新规模1.74亿元，季度净值涨幅为-12.94%。

从业绩表现来看，鹏扬元合量化大盘A基金过去一年净值涨幅为-3.87%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-10.56%。而基金过去一年的最大回撤为-20.22%，成立以来的最大回撤为-43.56%。

从基金规模来看，鹏扬元合量化大盘A基金2026年三季度公布的基金规模为1.74亿元，较上一期规模1.03亿元变化了7076.41万元，环比变化了68.83%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.84%，无债券类资产，现金占净值比8.85%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达21.84%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为4.18%。

鹏扬元合量化大盘A现任基金经理为姜峰 马超。其中在任基金经理马超已从业4年又116天，2024年4月16日正式接手管理鹏扬元合量化大盘A，任职期间累计回报为33.14%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气,演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张,电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支,进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言,三季度海外经济形成"AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧"的新传导链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。 2026年三季度,国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱,服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。 国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面,宏观政策加大对需求不足的应对力度,扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新,逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面,"反内卷"从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的"增产不增收、扩量不增利"困境。与此同时,"人工智能+"、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看,三季度政策框架仍朝着"扩内需+反内卷+新产业升级"的方向演进,财政收入和税收收入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要。 2026年三季度,全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征。美联储重启加息、美元与美债利率走强、AI叙事阶段性降温,共同主导市场表现。美股方面,长端美债利率突破前期高点,高利率压制传统经济与利率敏感板块;道琼斯指数收跌、标普500与纳斯达克指数温和收涨。7月AI叙事转向后,全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆,AI板块相对收益明显收窄。国内方面,A股整体震荡走弱,前期强势的科技成长方向出现深度回撤,创业板指跌幅显著大于主板权重指数;恒生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨,价值风格明显占优。风格与行业方面,三季度市场呈现与上半年近乎镜像的高低切换：煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等资源及红利板块领涨,在海外利率上行、全球风险偏好回落的环境下,高股息资产的配置价值再度得到验证;前期涨幅巨大、估值与交易拥挤度处于高位的电子、通信等硬科技板块跌幅居前。市场成交额逐月回落,存量博弈特征明显,市场广度偏弱,超跌反弹与防御轮动交替演绎,缺乏持续性主线。整体来看,三季度国内权益市场受三大核心变量驱动：全球流动性拐点实际兑现、AI产业叙事阶段性降温及国内基本面弱修复,权益资产呈现显著的均值回归特征。后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏、美联储政策路径对全球流动性的影响,以及国内增量政策的落地效果。 权益操作方面,本基金在三季度总体保持了较高的股票仓位,并且股票仓位总体保持相对稳定,本季度未主动对仓位进行明显调整。三季度本基金变更了业绩比较基准,在变更基准后本基金依然相对新基准保持相对均衡的行业与风格配置以及较高的持仓分散度,不做过度的主动风险暴露,不押注特定行业和主题,始终坚持通过多元化方法获取收益的原则,努力获得较高的收益风险性价比。三季度中国A股市场整体呈现调整,本季度中国经济基本面总体稳健,政策方面有关于房地产等利于经济的相关政策不断出台,尽管受美联储加息等海外宏观事件的冲击影响,但国内险资、大型机构和部分上市公司均表达了对国内市场的长期信心,A股市场整体表现出一定的韧性,市场关注的投资主题出现一定的切换,部分新主题在调整后逐步受到市场关注。我们认为,2026年作为"十五五"规划的开局之年,中国经济将继续保持稳健态势,政策对于经济和市场的态度会继续保持相对积极和友好,国内流动性整体偏宽松,海外货币政策预期将逐步被定价,国内市场预计仍然保持较好的活跃度且具备较多的投资机会,四季度的股票市场仍然值得期待。

本文数据来源于鹏扬元合量化大盘A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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