三季报点评：鹏扬富利增强债A基金季度涨幅-1.22%

证券之星消息，日前鹏扬富利增强债A基金公布三季报，2026年三季度最新规模1.04亿元，季度净值涨幅为-1.22%。

从业绩表现来看，鹏扬富利增强债A基金过去一年净值涨幅为1.05%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.14%。而基金过去一年的最大回撤为-2.53%，成立以来的最大回撤为-6.58%。

从基金规模来看，鹏扬富利增强债A基金2026年三季度公布的基金规模为1.04亿元，较上一期规模6111.64万元变化了4245.66万元，环比变化了69.47%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比13.52%，债券占净值比98.38%，现金占净值比8.83%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达4.33%，第一大重仓股为中国平安（601318），持仓占比为0.62%。

鹏扬富利增强债A现任基金经理为李沁。其中在任基金经理李沁已从业7年又63天，2026年3月12日正式接手管理鹏扬富利增强债A，任职期间累计回报为-2.05%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为鹏扬景恒六个月持有混合A（009130），季度净值涨幅为1.59%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气,演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张,电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支,进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言,三季度海外经济形成"AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧"的新传导链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。 2026年三季度,国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱,服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。 国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面,宏观政策加大对需求不足的应对力度,扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新,逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面,"反内卷"从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的"增产不增收、扩量不增利"困境。与此同时,"人工智能+"、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看,三季度政策框架仍朝着"扩内需+反内卷+新产业升级"的方向演进,财政收入和税收收入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要。 2026年三季度,全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征。美联储重启加息、美元与美债利率走强、AI叙事阶段性降温,共同主导市场表现。美股方面,长端美债利率突破前期高点,高利率压制传统经济与利率敏感板块;道琼斯指数收跌、标普500与纳斯达克指数温和收涨。7月AI叙事转向后,全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆,AI板块相对收益明显收窄。国内方面,A股整体震荡走弱,前期强势的科技成长方向出现深度回撤,创业板指跌幅显著大于主板权重指数;恒生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨,价值风格明显占优。风格与行业方面,三季度市场呈现与上半年近乎镜像的高低切换：煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等资源及红利板块领涨,在海外利率上行、全球风险偏好回落的环境下,高股息资产的配置价值再度得到验证;前期涨幅巨大、估值与交易拥挤度处于高位的电子、通信等硬科技板块跌幅居前。市场成交额逐月回落,存量博弈特征明显,市场广度偏弱,超跌反弹与防御轮动交替演绎,缺乏持续性主线。整体来看,三季度国内权益市场受三大核心变量驱动：全球流动性拐点实际兑现、AI产业叙事阶段性降温及国内基本面弱修复,权益资产呈现显著的均值回归特征。后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏、美联储政策路径对全球流动性的影响,以及国内增量政策的落地效果。 股票操作方面,本基金本报告期内采用均衡分散的方式构建组合,将组合分为金融地产、科技、消费医药、制造和周期五大板块,板块权重参照中证800中相关板块的权重并结合市场情况上下调整,在各板块中进行自下而上精选个股。 2026年三季度,国内债券收益率整体震荡下行,主要源自市场对基本面弱修复格局延续、内需压力未解及货币政策呵护取向的定价。短端方面,资金面总体维持充裕,政策利率保持稳定,短端利率围绕政策利率窄幅波动;长端方面,经济与金融数据偏弱,叠加机构配置资金持续入场,共同推动长端利率下行,超长端品种表现尤为突出,期限利差进一步压缩,曲线呈平坦化特征。信用债市场延续资产荒格局,信用利差在低位基础上进一步收窄,中长端与部分弱资质品种补涨明显,但当前利差安全垫已相当有限,信用下沉的性价比有所下降,需关注理财回表与低利差环境下的潜在波动风险。转债方面,正股深度回撤与估值压缩形成双重压制,中证转债指数逐月走低,高弹性品种调整幅度更大,低价与高等级品种相对抗跌,整体仍受风险偏好回落与估值偏高的双重约束。整体而言,债券市场已较为充分地定价"内需偏弱、通胀温和、政策呵护"这一宏观组合。长端利率下行与曲线平坦化,反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认。后续债市走势取决于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化、基本面修复的持续性、美联储政策路径对国内货币政策空间的约束,以及机构配置行为的动态变化,需重点跟踪观察。 债券操作方面,本基金本报告期内灵活变动久期中枢,以票息持仓和结构调整为主,坚持利率策略与高等级信用策略并举,并持续优化组合持仓,注重资产性价比。7月上旬,债市交投偏淡,受潜在供给预期压制维持窄幅震荡;下旬宽松预期逐步升温,债市收益率下行。超长端凸性价值凸显,本基金拉长久期,重点增配超长端品种。8月中上旬,央行增持债券叠加经济基本面偏弱,支撑债市走强;下旬政府债缴款规模加大,叠加央行政策纠偏信号,收益率小幅回调。本基金久期中枢保持稳定,侧重结构调整,增配票息类资产。9月市场风险偏好下行,资金避险需求叠加降息预期催化,债市延续强势。本基金继续抬升组合久期,加大超长端与票息资产配置;月末利好兑现、宽信用政策落地,适度下调久期。 可转债方面,报告期内考虑到转债估值偏高,组合整体策略以灵活交易为主,仓位结合市场情况灵活波动,逐步转向防守,结构上对持仓个券进行了调整。

本文数据来源于鹏扬富利增强债A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。