三季报点评：国投瑞银港股通混合C基金季度涨幅7.23%

证券之星消息，日前国投瑞银港股通混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.18亿元，季度净值涨幅为7.23%。

从业绩表现来看，国投瑞银港股通混合C基金过去一年净值涨幅为-25.34%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-28.26%，成立以来的最大回撤为-46.23%。

从基金规模来看，国投瑞银港股通混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.18亿元，较上一期规模1799.43万元变化了50.3万元，环比变化了2.8%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.46%，无债券类资产，现金占净值比6.87%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达63.98%，第一大重仓股为中国移动（00941），持仓占比为9.37%。

国投瑞银港股通混合C现任基金经理为刘扬。其中在任基金经理刘扬已从业6年又232天，2020年12月29日正式接手管理国投瑞银港股通混合C，任职期间累计回报为-26.46%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为国投瑞银中证港股通央企红利指数发起式A（022151），季度净值涨幅为12.44%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：上半年全球及港股市场呈现出极致割裂与结构化特征,"含AI量"成为定价的核心分水岭,体现在美股费城半导体指数与韩国市场的强势,而恒生科技指数因AI叙事缺位明显承压;对应到A股,则呈现出"海外及国产算力链"与"传统消费"的显著分化。进入三季度：一边是中东地缘冲突反复、油价波动,以及美联储时隔三年多重启加息带来的无风险利率冲击;一边是AI产业链业绩兑现与美国经济数据韧性,共同支撑美股在震荡中小幅走高,其中标普500指数、纳斯达克指数三季度分别上涨约2.0%、2.5%。但与二季度"全球普涨、港股独跌"不同,三季度亚太科技链反而成为全球风险偏好的主要拖累：日经225下跌约4.7%,韩国综合指数在7月半导体与杠杆ETF去杠杆冲击后重挫约19.3%;A股同样出现结构性下跌,上证指数、沪深300、深证成指、创业板指和科创50分别下跌6.2%、12.5%、20.5%、27.8%和30.7%,科技成长与半导体链条领跌。在此背景下,港股反而成为全球主要市场中的相对赢家,但内部结构极度分化：恒生指数、恒生国企指数三季度分别上涨7.6%、8.8%,跑赢美股、A股与日韩;恒生科技指数则下跌4.9%,与全球科技股的调整方向趋同。分板块看,恒生综指行业指数中大部分行业上涨,其中医疗保健(26.6%)、能源(14.0%)和原材料(13.7%)领涨,工业(-10.2%)、信息科技业(-4.3%)和必需性消费(-1.9%)领跌。南向资金延续净流入,三季度净买入约1340亿港元,较二季度有所增加,但仍弱于一季度。 季度内我们对材料和能源等板块个股进行了增持,同时对金融和工业等板块个股进行了不同程度的减持,并维持了对通讯和金融板块(BICS)的高配。受美伊冲突持续扰动能源供给、脉冲式推高企业成本影响,中国PPI同比8月上涨3.8%,较7月的3.5%进一步走阔;而消费价格受食品拖累(尤其是猪肉当月同比-11.8%),8月CPI同比仅0.8%,虽较7月的0.5%小幅回升,仍在低位徘徊。作为"世界工厂",中国PPI的持续上行通过中间品出口传导,直接推高全球制造业成本;美国8月PPI同比大幅攀升至5.4%(前值为7月的4.8%),环比0.4%,而CPI同比连续两月持平于3.4%,显示上游成本压力仍在累积。此外,这一宏观压力已直接传导至货币政策分母端：美联储在9月FOMC会议上以12:0的投票结果通过加息25个基点,将联邦基金利率目标区间上调至3.75%—4.00%,为2023年7月以来首次加息,点阵图亦暗示年内或仍有加息;欧洲央行9月加息至2.5%,日本央行9月同步加息至1.25%,全球降息预期正式让位于加息路径的漫长拉锯。在"全球通胀韧性+地缘政治冲突+全球央行转向收紧"的多重不确定性因素的叠加影响下,我们对短期市场走势(尤其是对海外流动性极度敏感的港股离岸市场)保持谨慎观望态度,注重组合的风险管理,在市场波动中保持理性。我们相信,对结构性增长机会的选择性敞口,将是2026年及以后回报的关键驱动。未来我们将继续坚持自下而上精选个股的投资纪律,投资于能够提供良好长期机会并以合理估值进行交易的高质量公司,回避价格已透支基本面的板块,通过平衡成长性和估值之间的关系来把握整体市场的机会。

本文数据来源于国投瑞银港股通混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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