三季报点评：鹏扬数字经济先锋混合A基金季度涨幅-25.50%

证券之星消息，日前鹏扬数字经济先锋混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模3.47亿元，季度净值涨幅为-25.5%。

从业绩表现来看，鹏扬数字经济先锋混合A基金过去一年净值涨幅为25.55%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-41.75%，成立以来的最大回撤为-60.05%。

从基金规模来看，鹏扬数字经济先锋混合A基金2026年三季度公布的基金规模为3.47亿元，较上一期规模4.16亿元变化了-6913.13万元，环比变化了-16.63%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比84.62%，债券占净值比5.48%，现金占净值比11.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达46.01%，第一大重仓股为鼎阳科技（688112），持仓占比为6.65%。

鹏扬数字经济先锋混合A现任基金经理为张勋 章宏帆。其中在任基金经理张勋已从业11年又137天，2024年8月27日正式接手管理鹏扬数字经济先锋混合A，任职期间累计回报为188.53%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气,演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张,电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支,进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言,三季度海外经济形成"AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧"的新传导链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。 2026年三季度,国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱,服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。 国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面,宏观政策加大对需求不足的应对力度,扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新,逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面,"反内卷"从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的"增产不增收、扩量不增利"困境。与此同时,"人工智能+"、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看,三季度政策框架仍朝着"扩内需+反内卷+新产业升级"的方向演进,财政收入和税收收入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要。 2026年三季度,全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征。美联储重启加息、美元与美债利率走强、AI叙事阶段性降温,共同主导市场表现。美股方面,长端美债利率突破前期高点,高利率压制传统经济与利率敏感板块;道琼斯指数收跌、标普500与纳斯达克指数温和收涨。7月AI叙事转向后,全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆,AI板块相对收益明显收窄。国内方面,A股整体震荡走弱,前期强势的科技成长方向出现深度回撤,创业板指跌幅显著大于主板权重指数;恒生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨,价值风格明显占优。风格与行业方面,三季度市场呈现与上半年近乎镜像的高低切换：煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等资源及红利板块领涨,在海外利率上行、全球风险偏好回落的环境下,高股息资产的配置价值再度得到验证;前期涨幅巨大、估值与交易拥挤度处于高位的电子、通信等硬科技板块跌幅居前。市场成交额逐月回落,存量博弈特征明显,市场广度偏弱,超跌反弹与防御轮动交替演绎,缺乏持续性主线。整体来看,三季度国内权益市场受三大核心变量驱动：全球流动性拐点实际兑现、AI产业叙事阶段性降温及国内基本面弱修复,权益资产呈现显著的均值回归特征。后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏、美联储政策路径对全球流动性的影响,以及国内增量政策的落地效果。 三季度,本基金严格按照基金合同约定进行投资运作,全面聚焦TMT及其相关领域,并保持了较高的股票仓位。配置方面,本基金积极把握宏观环境与产业趋势变化带来的投资机会,重点配置了景气度较高的AI产业链以及各细分行业的龙头公司。 具体操作上： 1)考虑到国内外AI领域的持续进展,本基金继续持有业绩确定性较强的光通信行业龙头公司,同时加仓了三季度业绩环比大幅增长的二线PCB公司; 2)加仓了AI产业链上游的仪器仪表类公司; 3)适度减持了涨价链品种,在结构上进行了优化调整; 4)加大了对模拟芯片和被动元器件领域核心公司的配置力度; 在节奏把握上,考虑到科技行业变化较快的特点,本基金适当增加了行业轮动和收益兑现的频次,力求在控制组合回撤的前提下,逢低布局前期调整较为充分的优质公司。 整体来看,在流动性相对受限的市场环境下,投资机会更多来自基本面出现边际变化的中小市值公司,本基金在三季度加大了对这一类机会的挖掘力度。

本文数据来源于鹏扬数字经济先锋混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。