三季报点评：银华钰祥债券E基金季度涨幅-7.66%

证券之星消息，日前银华钰祥债券E基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.13亿元，季度净值涨幅为-7.66%。

从业绩表现来看，银华钰祥债券E基金过去一年净值涨幅为-7.92%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.34%。而基金过去一年的最大回撤为-13.53%，成立以来的最大回撤为-13.53%。

从基金规模来看，银华钰祥债券E基金2026年三季度公布的基金规模为0.13亿元，较上一期规模1790.01万元变化了-519.97万元，环比变化了-29.05%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比19.31%，债券占净值比99.85%，现金占净值比1.56%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.45%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为2.29%。

银华钰祥债券E现任基金经理为李程 王智伟，本季度增聘基金经理王智伟，近期离任的基金经理为赵楠楠、冯帆、于蕾。其中在任基金经理王智伟已从业10年又97天，2026年7月2日正式接手管理银华钰祥债券E，任职期间累计回报为-12.94%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾第三季度,股票方面,美股科技分化而A股科技深调,市场风格切向红利。尽管产业端AI资本开支高景气度维持,但北美市场叙事开始由"算力稀缺"转向"AI投入回报",同时海外闭源大模型面临与国内开源大模型的价格竞争加剧,能见度变低。此外,AI方向的宏观压制因素自7月起开始强化,表现为加息预期扰动、美债长端走高等。9月以来,美联储加息落地偏鹰,但油价回落、筹码出清,海外科技板块9月出现企稳反弹迹象,但A股市场的AI链受制于国内模型能力差距被拉大、海外政策压制供应链能见度、以及核心物料瓶颈制约等多因素扰动,整体弹性表现相对一般。债券方面,三季度债市偏强运行。资金价格水平于二季度回升后在三季度保持相对高位平稳,这使得短端资产表现稳定但同时制约下行空间,较高的期限利差曲线形态下随着经济基本面走弱、政府债阶段性供给不及预期、权益下跌风险偏好下行等,长端收益率明显下行,整体三季度债市收益率呈现明显牛平特征。 u3000u3000操作上,股票方面,本季度围绕AI产业变化做了适度优化。增加了capex结构"通胀"相关的海外光互连方向,下一代新技术方向的配置比例,降低了一些非AI方向的配置。同时在标的层面,向核心白马和特色中小市值标的倾斜。债券方面,我们适度增加了组合的久期,阶段性调整利率和信用债占比,积极进行类属资产的配置轮动,以争取获得更多资本利得收益。 u3000u3000展望第四季度,股票方面,A股结构性行情修复已具备初步条件。但更进一步的趋势反转仍需等权重板块协同、量能持续放大以及经济与景气数据的配合验证,后续需在配置均衡的基础上动态跟踪主线轮动与产业基本面兑现。中期仍不轻易放弃科技成长主线,若节后外部利率扰动边际缓和、国内景气数据不弱,电子、通信、计算机等方向仍有望率先获得资金回流。债券方面,基本面偏弱运行仍对债市有所支撑,期限利差亦仍有进一步压缩空间,但需关注经济压力下潜在增量政策可能性、海外动荡及油价走势等。我们将根据市场情况灵活调整组合的久期和杠杆水平,不断优化组合的配置结构,积极抓取债市结构性机会以增厚收益。

本文数据来源于银华钰祥债券E2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。

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