证券之星消息，日前鹏扬合利债券C基金公布三季报，2026年三季度最新规模3.35亿元，季度净值涨幅为-0.85%。
从业绩表现来看，鹏扬合利债券C基金过去一年净值涨幅为1.38%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为0.34%。而基金过去一年的最大回撤为-1.82%，成立以来的最大回撤为-1.82%。
从基金规模来看，鹏扬合利债券C基金2026年三季度公布的基金规模为3.35亿元，较上一期规模2.88亿元变化了4765.88万元，环比变化了16.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比9.98%，债券占净值比104.42%，现金占净值比3.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.24%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为0.23%。
鹏扬合利债券C现任基金经理为马超 黄乐婷，本季度增聘基金经理黄乐婷，近期离任的基金经理为王经瑞。其中在任基金经理马超已从业4年又116天，2025年6月30日正式接手管理鹏扬合利债券C，任职期间累计回报为2.54%。目前还管理着9只基金产品（包括A类和C类）。
对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年三季度,全球经济供给矛盾进一步加剧。中东冲突带来的能源供给扰动延续,能源成本重新纳入全球通胀定价逻辑;与此同时,AI资本开支并未因融资环境收紧而明显降温,投资重心由芯片领域向数据中心、电力、输配电、冷却设备和能源供应环节延伸。AI由此从科技行业的结构性景气,演变为影响全球投资、能源需求和通胀水平的宏观变量。随着算力基础设施快速扩张,电力供给、电网容量和能源价格逐渐成为新的增长约束,AI投资对全球经济的影响也从单纯拉动资本开支,进一步转向推升资源需求和边际通胀。美国经济呈现消费和资本开支共同支撑需求、通胀回落进程受阻的格局,货币政策重新趋于收紧,全球流动性环境由上半年的边际改善再次转弱。总体而言,三季度海外经济形成"AI投资扩张—能源需求上升—通胀粘性增强—货币政策收紧"的新传导链条,全球经济增长并未明显失速,但增长模式愈发具有资本密集和通胀性的特征。 2026年三季度,国内经济"供强需弱"的结构性失衡状况未有明显缓解。生产端主要由高技术制造、设备更新和出口产业链支撑,地产、基建及一般制造业投资相对偏弱,经济增长动能进一步向先进制造和外需集中。消费内部同样呈现分化：商品消费整体偏弱,服务、文旅、信息和品质型消费韧性相对更强,居民需求逐步由耐用品消费向服务消费迁移,但尚不足以抵消地产调整和居民收入预期偏弱的影响。与此同时,制造业生产和订单出现阶段性改善,但库存有所累积、企业招聘仍较谨慎,表明生产端改善尚未顺畅传导至居民收入和最终需求。价格结构的变化尤其明显,PPI回升更多来自能源和原材料涨价,以及"反内卷"推动部分工业品价格和利润率修复,而终端企业定价能力仍然偏弱,上游成本向消费端的传导有限。因此,当前价格回升并非典型的需求型再通胀,更多体现为"上游价格修复、下游需求偏弱"的结构性再通胀。综合来看,三季度国内经济表现为"先进制造和出口强、传统投资和商品消费弱,上游价格修复快于终端需求"的格局,经济对外需和新产业的依赖有所提高。 国内政策方面,三季度政策重点聚焦供需失衡问题。一方面,宏观政策加大对需求不足的应对力度,扩内需举措由设备更新、消费品以旧换新,逐步向服务消费、县域消费、品质消费和新型消费场景延伸;政策重心也从刺激单次商品购买,逐步转向提升居民持续消费能力和服务供给质量。另一方面,"反内卷"从行业倡议逐步进入制度执行阶段,政策重点不再局限于压减产能,而是通过治理低价无序竞争、改善价格形成机制、稳定企业盈利,缓解部分行业长期存在的"增产不增收、扩量不增利"困境。与此同时,"人工智能+"、算力基础设施和现代化产业体系仍是重要的增量方向。总体来看,三季度政策框架仍朝着"扩内需+反内卷+新产业升级"的方向演进,财政收入和税收收入持续高增,但支出偏谨慎,把握政策增量方向至关重要。 2026年三季度,全球权益市场呈现高波动与风格再平衡特征。美联储重启加息、美元与美债利率走强、AI叙事阶段性降温,共同主导市场表现。美股方面,长端美债利率突破前期高点,高利率压制传统经济与利率敏感板块;道琼斯指数收跌、标普500与纳斯达克指数温和收涨。7月AI叙事转向后,全球科技硬件板块经历一轮明显的估值去杠杆,AI板块相对收益明显收窄。国内方面,A股整体震荡走弱,前期强势的科技成长方向出现深度回撤,创业板指跌幅显著大于主板权重指数;恒生指数在红利资产与南向资金的支撑下逆势收涨,价值风格明显占优。风格与行业方面,三季度市场呈现与上半年近乎镜像的高低切换：煤炭、石油石化、银行、农林牧渔等资源及红利板块领涨,在海外利率上行、全球风险偏好回落的环境下,高股息资产的配置价值再度得到验证;前期涨幅巨大、估值与交易拥挤度处于高位的电子、通信等硬科技板块跌幅居前。市场成交额逐月回落,存量博弈特征明显,市场广度偏弱,超跌反弹与防御轮动交替演绎,缺乏持续性主线。整体来看,三季度国内权益市场受三大核心变量驱动：全球流动性拐点实际兑现、AI产业叙事阶段性降温及国内基本面弱修复,权益资产呈现显著的均值回归特征。后续需持续关注科技景气的业绩兑现节奏、美联储政策路径对全球流动性的影响,以及国内增量政策的落地效果。 权益操作方面,本基金在三季度坚持将股票仓位保持在中性稳健的水平,未进行显著的仓位偏离和仓位择时,保持股票仓位的相对平稳。行业配置与风格方面,本基金努力保持相对均衡的配置和较高的持仓分散度,始终坚持通过多元化方法获取收益,并不断提升策略对不同市场环境的适应能力。三季度中国A股市场整体呈现调整,本季度中国经济基本面总体稳健,政策方面有关于房地产等利于经济的相关政策不断出台,尽管受美联储加息等海外宏观事件的冲击影响,但国内险资、大型机构和部分上市公司均表达了对国内市场的长期信心,A股市场整体表现出一定的韧性,市场关注的投资主题出现一定的切换,部分新主题在调整后逐步受到市场关注。我们认为,2026年作为"十五五"规划的开局之年,中国经济将继续保持稳健态势,政策对于经济和市场的态度会继续保持相对积极和友好,国内流动性整体偏宽松,海外货币政策预期将逐步被定价,国内市场预计仍然保持较好的活跃度且具备较多的投资机会,四季度的股票市场仍然值得期待。 2026年三季度,国内债券收益率整体震荡下行,主要源自市场对基本面弱修复格局延续、内需压力未解及货币政策呵护取向的定价。短端方面,资金面总体维持充裕,政策利率保持稳定,短端利率围绕政策利率窄幅波动;长端方面,经济与金融数据偏弱,叠加机构配置资金持续入场,共同推动长端利率下行,超长端品种表现尤为突出,期限利差进一步压缩,曲线呈平坦化特征。信用债市场延续资产荒格局,信用利差在低位基础上进一步收窄,中长端与部分弱资质品种补涨明显,但当前利差安全垫已相当有限,信用下沉的性价比有所下降,需关注理财回表与低利差环境下的潜在波动风险。转债方面,正股深度回撤与估值压缩形成双重压制,中证转债指数逐月走低,高弹性品种调整幅度更大,低价与高等级品种相对抗跌,整体仍受风险偏好回落与估值偏高的双重约束。整体而言,债券市场已较为充分地定价"内需偏弱、通胀温和、政策呵护"这一宏观组合。长端利率下行与曲线平坦化,反映市场对传统经济修复力度偏弱与资产荒逻辑延续的确认。后续债市走势取决于增量政策发力与政府债供给节奏的边际变化、基本面修复的持续性、美联储政策路径对国内货币政策空间的约束,以及机构配置行为的动态变化,需重点跟踪观察。 债券操作方面,报告期内组合久期中枢环比显著提升,7月初通过国债期货多头仓位参与超长端交易机会,并于月末止盈。8月中旬起通过调整现券期限结构,增加长端及超长端利率品种久期暴露,逐步提升组合久期中枢。我们保持积极的态度在市场波动增大期间积极捕捉交易机会,通过一级投标、二级波段、含权债条款博弈等方式获取资本利得,增厚组合收益。
本文数据来源于鹏扬合利债券C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。
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