三季报点评：博道惠泰优选混合A基金季度涨幅-7.75%

证券之星消息，日前博道惠泰优选混合A基金公布三季报，2026年三季度最新规模4.44亿元，季度净值涨幅为-7.75%。

从业绩表现来看，博道惠泰优选混合A基金过去一年净值涨幅为-5.13%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-16.62%，成立以来的最大回撤为-23.63%。

从基金规模来看，博道惠泰优选混合A基金2026年三季度公布的基金规模为4.44亿元，较上一期规模5.02亿元变化了-5763.5万元，环比变化了-11.48%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比85.37%，债券占净值比5.31%，现金占净值比9.92%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达66.85%，第一大重仓股为西麦食品（002956），持仓占比为9.77%。

博道惠泰优选混合A现任基金经理为孙文龙。其中在任基金经理孙文龙已从业10年又264天，2023年1月18日正式接手管理博道惠泰优选混合A，任职期间累计回报为26.09%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2026年第三季度,全球市场在地缘局势与宏观政策预期变化的影响下波动,风险偏好有所下行。国债收益率曲线趋于平坦：2年期国债收益率上行约2BP至1.26%,10年期下行约5BP至1.68%,中证综合债指数上涨1.15%。权益市场方面,主要宽基指数普遍下跌,上证指数下跌6.16%,沪深300下跌12.49%,中证500下跌17.67%,中证1000下跌17.15%,恒生指数上涨7.57%。风格上,中信周期风格指数下跌4.04%,中信成长风格指数下跌25.36%,中信消费风格指数上涨6.69%,中信金融风格指数上涨7.47%,中信稳定风格指数上涨3.63%。行业层面,银行、煤炭、农林牧渔涨幅居前,分别上涨16.82%、15.49%、14.64%;电子、通信、建材跌幅较大,分别下跌31.91%、30.15%、24.16%。 三季度的核心变量是美联储正式进入加息周期,扭转了部分市场参与者此前对于美联储维持利率不变的预期。这一边际变化发生于8月底举行的Jackson Hole会议,美联储主席沃什在发言中明确64个月仍未回到2%目标的通胀是当前政策的主要矛盾,暗示如果通胀下行速度不达预期将开始加息。同时,三季度美国经济再度走强,新增非农就业扭转了此前的下行趋势,消费增速稳健,投资在AI资本开支的支撑下走强,制造业PMI和非制造业PMI均创下疫情后的最高值。在8月非农和8月通胀数据公布后,年内加息两次几乎已经成了大概率事件。此外,美以伊冲突在谅解备忘录签署后再次恶化,带动油价重新回升。在上述宏观背景下,全球发达国家的长端利率进入了加速上行周期;以美债为例,10年期美债单季由4.48%升至5.29%,上升81bps。在财政纪律缺失,油价高企的背景下,全球长端利率预计继续维持高位震荡,对风险资产估值形成压制。 历史上,美联储进入加息周期,叠加美元走强,将使新兴市场承压。因此对于国内市场,美国进入加息周期可能对权益资产的估值形成一定压力。但另一方面,我们也能看到积极因素在不断积累：一是全市场非金融企业的盈利正式步入上行周期,2026年第二季度单季净利润增速创2021年以来新高,预计年内仍能维持高位。盈利端的高景气能一定程度对冲估值端的压力;二是在新兴市场经济走弱的背景下,我国经济维持了较强的韧性：出口方面,我国三季度出口维持高增速,有力托底经济增长;内需方面,虽然地方政府投资意愿较弱抑制了投资增速,但也为四季度留出了更多财政发力的空间;8月规模以上工业增加值重新回到5%以上,预计全年增速目标能够顺利完成;三是在美元有所走强的背景下,人民币仍在稳健升值,这与我国出口日益强大的竞争力密不可分。三重因素支撑下,预计我国资本市场仍能在加息周期中保持韧性。 本基金的投资目标是追求风险调整后的超额回报,即上涨阶段力争跟上市场、下跌阶段力争控制回撤。本基金坚持从竞争格局、成长空间、估值三维度选股,日常持仓主要聚焦两类机会：一是"竞争格局好、成长空间大、估值合理"的成长股,二是"竞争格局好、成长空间小、估值低"的红利股。三季度市场通过成长下跌、红利上涨进行再平衡,从运作回顾看,组合做了一定调整,减持了部分基本面低于预期的个股,增持了存储、汽车、化工部分个股。 展望四季度,预计加息周期的影响仍将持续一段时间：本轮加息的核心原因可以概括为"在美国增长强劲,通胀回落速度过慢时,金融条件不具有限制性",从而加息周期的结束也要看到上述三个因素的逆转。这意味估值扩张将告一段落,后续盈利的确定性和可持续性将更为重要。从资产配置和投资策略而言,在贴现率提高、估值中枢回落的环境下,应该更注重长期优势结构的均衡持有,适当降低组合的久期和锐度,关注全球流动性环境的变化以及资金趋势可能出现的逆转,做好组合再平衡。目前相对看好国产算力、大健康、高端制造等方向。 本基金管理人将继续秉持勤勉尽责,力争为投资者获得有长期竞争力的投资回报。

本文数据来源于博道惠泰优选混合A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。