三季报点评：景顺长城新兴成长混合C基金季度涨幅4.57%

证券之星消息，日前景顺长城新兴成长混合C基金公布三季报，2026年三季度最新规模0.8亿元，季度净值涨幅为4.57%。

从业绩表现来看，景顺长城新兴成长混合C基金过去一年净值涨幅为-15.04%，同类基金过去一年净值涨幅中位数为-9.61%。而基金过去一年的最大回撤为-22.97%，成立以来的最大回撤为-47.12%。

从基金规模来看，景顺长城新兴成长混合C基金2026年三季度公布的基金规模为0.8亿元，较上一期规模4801.4万元变化了3246.37万元，环比变化了67.61%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比75.83%，无债券类资产，现金占净值比24.35%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达59.41%，第一大重仓股为药明康德（603259），持仓占比为9.86%。

景顺长城新兴成长混合C现任基金经理为刘彦春。其中在任基金经理刘彦春已从业17年又185天，2022年11月17日正式接手管理景顺长城新兴成长混合C，任职期间累计回报为-33.48%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为景顺长城内需增长混合A（260104），季度净值涨幅为5.07%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：三季度,国内经济继续呈现出"生产和出口较强、内需偏弱"的特征。出口仍是现阶段经济增长的重要拉动力量,其中高技术产品,如半导体和汽车出口表现尤为强劲。与此同时,房地产仍是内需最大的拖累,消费未见明显起色,服务消费相对较好,而商品消费增长依然乏力。投资端则进一步走弱,房地产、制造业和基建投资均出现负增长。 u3000u3000股票市场方面,三季度行业表现与基本面景气度出现了较为明显的背离,市场经历了剧烈的风格反转和估值再平衡。资金从前期涨幅较大、交易拥挤度较高的AI相关板块中持续撤出,转而流向此前长期承压、估值相对较低的价值型板块。市场定价逻辑也由对远期高增长的追逐,逐渐转向对估值安全边际和现实现金流的重新重视。 u3000u3000国内政策仍然着眼于经济结构转型。在一季度经济较快复苏之后,3月以来财政支出力度明显减弱。由于房地产行业仍处于下行周期,财政扩张放缓对经济的影响较快显现。地方政府新增项目减少,隐性债务治理持续推进,历史债务加快清理,部分地方政府资金更多用于化解存量债务,而非形成新的投资需求。这与近期投资增速、信贷需求以及传统经济部门持续走弱的表现基本一致。 u3000u3000发展高科技产业以及依靠海外需求拉动经济,有助于改善企业盈利,并逐步修复居民、企业和地方政府的资产负债表。但这一过程可能比市场期待的更加漫长。科技产业资本和技术密集度较高,对就业、居民收入以及大众消费的直接溢出效应相对有限;与此同时,随着全球贸易摩擦和产业竞争不断加剧,出口也面临越来越大的外部约束。因此,仅依靠科技产业升级和海外需求,内需的全面修复仍需要较长时间。 u3000u3000海外方面,近期美国长期国债收益率大幅上升,可能逐渐成为AI资本开支热潮的一个内生约束机制。其中,高杠杆、依赖外部融资且现金流回收周期较长的AI项目可能率先受到影响。 u3000u3000AI投资是近年来美国资本开支和经济增长的重要推动力量之一,但传统加息对AI资本开支的抑制可能有限,首先受伤的反而是住房、传统投资和普通消费,同时AI又是美国政府重点支持的产业,因此政策存在明显矛盾。 u3000u3000与此同时,AI产业本身仍处于激烈竞争阶段,模型之间的竞争格局远未稳定。在价格竞争不断加剧背景下,产业需求的高速增长并不必然等同于产业链利润的长期高速增长。当前部分环节的高景气能否持续,最终仍取决于真实盈利能力、资本回报率以及行业竞争格局,而不能简单依据短期资本开支增速进行线性外推。 u3000u3000在当前AI投资热潮与国内需求疲软并存的背景下,我们更需要冷静看待资产价格。决定一项资产长期回报的,并不是短期行业景气度本身,而是买入时的价格,以及企业未来持续为股东创造价值的能力。中国仍拥有较为充足的政策空间和产业基础,当前的内需不足最终会通过政策优化、企业自身调整以及市场出清逐步得到修复,只是这一过程需要时间。值得关注的是,一批优秀企业正在主动调整经营战略、改善成本结构和资本配置,即使在行业整体需求仍然低迷的环境下,也已经重新恢复健康增长。真正巨大的投资机会,往往隐藏在那些基本面依然优秀、却被市场暂时冷落的公司之中。

本文数据来源于景顺长城新兴成长混合C2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。